Một tuần giao dịch khá yên ắng vào thứ Sáu, đúng như dự đoán khi ngày hôm đó không có nhiều dữ liệu quan trọng hoặc tin tức thúc đẩy.

Tuy nhiên, việc không có bất kỳ hoạt động giảm rủi ro hoặc phòng ngừa rủi ro đáng kể nào trước cuối tuần là điều đáng chú ý và ngụ ý rằng mức độ nhạy cảm cao hơn của những người tham gia đối với các diễn biến địa chính trị có thể bắt đầu giảm dần. Tất nhiên, sự trả đũa của Israel đối với loạt tên lửa của Iran được phóng vào đầu tháng này vẫn chưa thành hiện thực.

Trong mọi trường hợp, SP đã khép lại mọi thứ với tuần tăng thứ 6 liên tiếp, mức tăng tốt nhất của chỉ số trong năm cho đến nay. Trường hợp tăng giá dài hạn của tôi vẫn còn nguyên vẹn, với mùa báo cáo thu nhập quý 3 cho đến nay đáp ứng kỳ vọng về quý thứ năm liên tiếp tăng trưởng thu nhập theo năm, triển vọng kinh tế vẫn vững chắc và ‘Fed put’ mạnh mẽ tiếp tục củng cố tâm lý.

Nói như vậy, sẽ không quá ngạc nhiên khi thấy một số rủi ro bắt đầu được loại bỏ khỏi bàn trong thời gian tương đối ngắn, chỉ còn 2 tuần nữa là đến cuộc bầu cử tổng thống. Theo nhiều cách, với SP tăng hơn 20% YTD, sẽ là điều điên rồ nếu những người đầu cơ giá lên không cắt giảm một chút mức độ tiếp xúc với cổ phiếu, ít nhất là trong ngắn hạn.

Ở nơi khác, không gian FX tiếp tục tập trung trở lại vào chênh lệch tăng trưởng tương đối, với tốc độ nới lỏng chính sách một lần nữa trở nên tương đối đồng bộ trên toàn G10. Trong khi FOMC dường như vội vã hơn những người khác để đưa lãi suất trở lại mức trung lập, các đồng nghiệp hiện đang bắt kịp – ECB đã thực hiện các đợt cắt giảm liên tiếp vào tuần trước lần đầu tiên sau một thập kỷ, trong khi BoE có thể sẽ làm như vậy vào tháng 11 và tháng 12 sau số liệu lạm phát thấp hơn nhiều so với dự kiến của tuần trước.

Môi trường như vậy sẽ tiếp tục có lợi cho đồng bạc xanh, vốn đã dao động gần mức cao nhất trong 2 tháng vào cuối tuần trước, vì thị trường một lần nữa vẫn vui vẻ khi nằm ở phía bên trái của nụ cười đô la.

Sự chú ý mới này đối với chủ đề ‘chủ nghĩa ngoại lệ của Hoa Kỳ’ đã khiến đường cong Kho bạc tiếp tục dốc hơn, xu hướng này có khả năng sẽ tiếp tục, đặc biệt là với mức cắt giảm 40 điểm cơ bản của Fed mà đường cong USD OIS hiện đang chiết khấu vào cuối năm có vẻ quá diều hâu, tạo điều kiện cho mặt trận tăng giá hơn nữa.

Tất cả những điều đó – tâm lý vững chắc, đồng USD mạnh hơn và đường cong dốc hơn – ít nhất là theo sách giáo khoa, cho thấy vàng sẽ được giao dịch ở mức thấp hơn nhiều so với hiện tại. Tuy nhiên, kim loại màu vàng này đã gây bối rối trong suốt cả năm và vẫn tiếp tục như vậy, khi đã tăng lên mức cao kỷ lục mới ở mức trên 2,7 nghìn đô la/oz vào thứ sáu.

Một lần nữa, việc mua vàng dài hạn dường như đã trở thành một động thái theo đà, và mặc dù các yếu tố cơ bản có vẻ không ổn định, nhưng đây không phải là động thái mà tôi muốn ngăn cản ngay lúc này.

Một ngày yên tĩnh sắp tới khi không có thông tin kinh tế quan trọng nào được công bố; đây cũng là chủ đề chính của tuần tới.

Tuy nhiên, ba diễn giả của Fed đang có mặt, khởi đầu một tuần bận rộn với các diễn giả của ngân hàng trung ương, khi vòng họp thường niên của IMF-World Bank diễn ra tại Washington DC. Như thường lệ, những cuộc họp này và các phát biểu liên quan có khả năng tạo ra nhiều hơn thông qua ‘tiếng ồn’ hơn là ‘tín hiệu’.

Mùa báo cáo thu nhập cũng tăng tốc thêm một bước nữa trong tuần này, trong mùa báo cáo bận rộn thứ hai. Tuy nhiên, hôm nay chỉ có SAP được chú ý.