Cuộc bầu cử Hoa Kỳ năm 2024 đã mang lại chiến thắng quyết định cho Donald Trump, khi đảng Cộng hòa giành được quyền kiểm soát cả hai viện của Quốc hội.

SP500 tăng vọt 2,5% lên mức kỷ lục mới và ghi nhận mức tăng tốt nhất sau bầu cử. Cổ phiếu năng lượng tăng gần 4%. Nasdaq 100 tăng 2,74% lên mức cao kỷ lục mới. Tesla tăng vọt gần 15% khi Technoking Chiến dịch tranh cử rầm rộ của Elon Musk cho Donald Trump giờ đây khiến ông có mối quan hệ cực kỳ gần gũi với Nhà Trắng. Sau đó, Dow Jones tăng vọt hơn 3,5% lên mức kỷ lục mới khi cổ phiếu ngân hàng tăng mạnh sau lời hứa bãi bỏ quy định của Trump. Ví dụ, KBW Bank ETF của Invesco đã tăng hơn 10%. Tất nhiên, Bitcoin đã tăng lên mức cao kỷ lục mới và các công ty vốn hóa nhỏ đã tăng gần 6% với hy vọng rằng lập trường bảo hộ của Trump sẽ giúp ích cho doanh nghiệp của họ.

Trong FX, đồng đô la Mỹ tăng vọt lên mức cao nhất kể từ mùa hè. Vàng giảm xuống mức 50-DMA khi cảm thấy nhẹ nhõm vì kết quả bầu cử đã rõ ràng. Và USDCHF đã nhận được tín hiệu xanh để bước vào vùng củng cố tăng giá trung hạn.

Như vậy, thương vụ Trump đã diễn ra theo đúng kế hoạch. Cổ phiếu Hoa Kỳ tăng giá, các ngân hàng và vốn hóa nhỏ dẫn đầu mức tăng, đồng đô la Mỹ tăng giá, vì lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ tăng do dự đoán nợ quốc gia sẽ tiếp tục phình to. Mọi thứ liên quan đến năng lượng xanh, năng lượng thay thế, năng lượng sạch đều mất đi.

Vượt qua biên giới

Tôi đã viết vào hôm qua, trước khi thị trường mở cửa, rằng hợp đồng tương lai DAX và Eurostoxx đang ở mức tiêu cực vì lo ngại rằng Trump sẽ áp thuế mới lên các công ty châu Âu. Vâng, chúng đã chuyển sang tích cực khi mở cửa vì hy vọng rằng nhiệm kỳ tổng thống của Trump sẽ kêu gọi một phản ứng ôn hòa nhanh chóng từ Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) để chống lại cú sốc. Nhưng mức tăng vẫn không kéo dài và các chỉ số châu Âu đóng phiên ở mức tiêu cực.

Ngoài ra, Olaf Scholz đã kêu gọi tổ chức bầu cử sớm tại Đức khi liên minh ba bên của ông sụp đổ dưới sức nặng của những khó khăn kinh tế mà các nhà sản xuất ô tô châu Âu phải đối mặt, chịu áp lực từ nỗi lo về mức thuế quan cao hơn.

Trong số các chỉ số châu Âu, SMI của Thụy Sĩ và FTSE 100 kết thúc với mức lỗ tương đối nhỏ – SMI vì bản chất của nó là phòng thủ, và FTSE 100 vì sự tăng giá của đồng đô la Mỹ đã thúc đẩy các công ty FTSE 100 có phần lớn doanh thu rõ ràng từ nước ngoài. Nhưng các chính sách của Trump là ủng hộ tăng trưởng của Hoa Kỳ và chống lại tăng trưởng toàn cầu. Do đó, SMI là một lựa chọn tốt cho các nhà đầu tư tìm kiếm các tên phòng thủ. Nhưng tác động trung hạn của Trump đối với doanh thu của các công ty khai thác không nhất thiết là tích cực. Hợp đồng tương lai đồng – thước đo tăng trưởng toàn cầu – đã giảm hơn 5% như một phản ứng với chiến thắng của Trump.

lạm phát của Trump

Đối với Hoa Kỳ, điều này rất rõ ràng: các chính sách thúc đẩy tăng trưởng, cắt giảm thuế, thuế quan chỉ ra lạm phát cao hơn ở Hoa Kỳ. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) dự kiến sẽ công bố mức cắt giảm 25bp vào hôm nay, nhưng chính sách sau quyết định của ngày hôm nay phải được điều chỉnh lại cho phù hợp. Cho đến nay, kỳ vọng là Fed sẽ cắt giảm 25bp vào hôm nay và thực hiện thêm một lần cắt giảm 25bp nữa vào tháng 12, và cắt giảm toàn bộ một điểm vào năm tới. Hiện tại, đợt cắt giảm vào tháng 12 đang ở thế khó và Fed không nên cân nhắc cắt giảm lãi suất quá 2-3 lần vào năm tới. Đó – ít nhất – là phản ứng chính sách mà bạn có thể mong đợi một cách hợp lý từ một ngân hàng trung ương với tư cách là một nhà kinh tế.

Ở những nơi khác, ý kiến lại trái chiều. Một số người tin rằng Hoa Kỳ sẽ xuất khẩu Trumpflation của mình – nếu không phải bằng đồng đô la Mỹ mạnh hơn, nhưng những người khác lại cho rằng hàng hóa giá rẻ của Trung Quốc – bị đánh thuế nặng ở Hoa Kỳ – sẽ tràn vào phần còn lại của thế giới, có khả năng kiềm chế áp lực giá ở những nơi khác.

Trong bối cảnh mới này (như Emmanuel Macron đã nói), Ngân hàng Anh (BoE) có nhiệm vụ khó khăn là đưa ra quyết định chính sách đầu tiên sau thời Trump. BoE dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất 25bp vào hôm nay. Thị trường định giá thêm hai lần cắt giảm lãi suất nữa vào cuối năm sau và đưa ra 35% khả năng cho lần cắt giảm thứ ba. Tất nhiên, BoE cũng phải giải quyết vấn đề chi tiêu chính phủ cao hơn mà Rachel Reeves đã hứa cách đây vài ngày – điều này đã cảnh báo những người theo chủ nghĩa diều hâu của BoE rằng việc nới lỏng phải được cân nhắc cẩn thận để chống lại việc mở rộng tài khóa. Nhưng kể từ đó, lợi suất trái phiếu chính phủ tăng vọt đến mức xóa sổ toàn bộ dư địa tài khóa của Vương quốc Anh. Và bây giờ, các nhà phân tích ngân hàng đang hạ thấp kỳ vọng tăng trưởng của họ đối với Vương quốc Anh sau thời Trump – đổi lại, điều này có phần ôn hòa đối với các khoản cược của BoE.