Lạm phát tháng 8 ở Romania mang đến một loạt dữ liệu hỗn hợp. Mặc dù không có gì có vẻ đặc biệt bất thường, chúng tôi đã nhướn mày khi thấy lạm phát thực phẩm tăng 0,3% so với tháng trước, với một số mặt hàng như rau và khoai tây tăng giá so với mức giá theo mùa vốn thường giảm khá mạnh. Về mặt hàng năm, giá thực phẩm tăng tốc lên 4,2% vào tháng 8, từ mức thấp 1,7% của tháng 7.

Tuy nhiên, giá thực phẩm cao hơn phần lớn đã được bù đắp bởi giá phi thực phẩm thấp hơn dự kiến. Điều đó nói rằng, sự sụt giảm 0,03% trong giá phi thực phẩm so với tháng trước chủ yếu là do nhiên liệu rẻ hơn và giá điện tăng thấp hơn dự kiến. Được hưởng lợi từ hiệu ứng cơ sở lớn, tốc độ tăng giá phi thực phẩm hàng năm đã chậm lại còn 4,3%, từ 6,9% vào tháng 7.

Điều này có ý nghĩa gì đối với Ngân hàng Quốc gia Romania?

Dữ liệu lạm phát khó có thể có tác động có ý nghĩa đến các quyết định chính sách của NBR. Bất chấp một số trục trặc và chi tiết hơi đáng lo ngại, xu hướng giảm phát chung phần lớn vẫn đang đi đúng hướng. Chúng tôi duy trì ước tính cuối năm ở mức 4,2%, so với mức 4,0% của NBR. Tuy nhiên, dữ liệu GDP yếu mới nhất có thể có tác động có ý nghĩa hơn đến các quyết định chính sách của ngân hàng trung ương, tuy nhiên, có thể làm thay đổi cán cân rủi ro theo hướng ôn hòa hơn từ ngân hàng trung ương. Mặc dù tại thời điểm này, trường hợp cơ sở của chúng tôi đối với lộ trình lãi suất vẫn là sự ổn định trong phần còn lại của năm, nhưng khả năng chứng kiến thêm một lần cắt giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách của NBR vào tháng 10 hoặc tháng 11 rõ ràng là đáng kể. Nếu việc cắt giảm lãi suất quan trọng 25 điểm cơ bản trở thành hiện thực, thì nó sẽ vượt xa dự báo của chúng tôi về việc cắt giảm lãi suất tích lũy 75 điểm cơ bản vào năm 2025.