Dữ liệu công bố hôm thứ Hai cho thấy số liệu PMI sản xuất trong tháng 8 cao hơn một chút so với dự kiến, nhưng số liệu ở các nước lớn trong Khu vực đồng tiền chung châu Âu vẫn dưới 50, trong vùng suy thoái trong một tháng nữa. PMI sản xuất của Đức đã ở dưới 50 trong ít nhất hai năm, không có dấu hiệu cải thiện nào cả.

Hôm qua, Volkswagen đã công bố đóng cửa nhà máy tại Đức để đảm bảo cắt giảm chi phí lớn hơn – lần đóng cửa nhà máy đầu tiên trong lịch sử 87 năm của công ty mang tính biểu tượng này. Thật buồn, phải không? Ồ không dành cho các nhà đầu tư. Cổ phiếu Volkswagen đã tăng hơn 1% tại Đức hôm qua, chỉ số DAX và Stoxx 600 đã hợp nhất gần mức ATH của chúng. EURUSD đã phục hồi, có lẽ là nhờ đồng đô la Mỹ yếu hơn trên diện rộng và một số bình luận thận trọng và ít ôn hòa hơn từ một số thành viên của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) vào tuần trước.

Nhưng đồng tiền chung đang chịu áp lực sáng nay do đồng đô la Mỹ mạnh hơn. Cáp rút lui và đồng franc cũng yếu hơn so với đồng đô la Mỹ, trước khi công bố số liệu tăng trưởng và lạm phát sáng nay. Đồng đô la Canada cũng được chào bán so với đồng bạc xanh vì Ngân hàng Canada (BoC) dự kiến sẽ hạ lãi suất chính sách xuống 25 điểm cơ bản khi họp vào thứ Tư tuần này.

Hôm nay, Hoa Kỳ sẽ trở lại sau kỳ nghỉ cuối tuần dài và chúng ta có thể bắt đầu thấy một số hành động trên thị trường. Hôm qua, có cảm giác rằng sự vắng mặt của thị trường Hoa Kỳ đã làm dấy lên lo ngại rằng chúng ta có thể thấy sự phục hồi trong số liệu việc làm của Hoa Kỳ trong tuần này – một kịch bản sẽ làm chệch hướng những người theo chủ nghĩa ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), xáo trộn lại kỳ vọng cắt giảm của Fed và nhường chỗ cho một hành động giá có khả năng đáng kể trên các loại tài sản khác nhau. Ví dụ, tăng trưởng việc làm và tiền lương có thể đã tăng tốc vào tháng 8, nếu đúng như vậy, thì mức cắt giảm 50 điểm cơ bản của Fed sẽ đơn giản là giảm xuống.

Và những con số mạnh hơn dự kiến, trước hết, sẽ giúp đồng đô la Mỹ phục hồi một phần những khoản lỗ gần đây, tạo ra một ngưỡng dưới lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ, làm thất vọng các chỉ số và các lĩnh vực phụ thuộc vào việc cắt giảm lãi suất nhưng lại hỗ trợ những lĩnh vực khác – như công nghệ – những lĩnh vực không thực sự cần sự hỗ trợ của Fed để hoạt động tốt. Dữ liệu việc làm sẽ bắt đầu xuất hiện từ ngày mai, nhưng các nhà đầu tư sẽ xem xét các số liệu ISM cuối cùng vào hôm nay.

Vàng củng cố một chút dưới mức 2500 đô la một ounce, và dầu thô của Hoa Kỳ vật lộn gần phạm vi thấp của giao dịch mùa hè. Bên cạnh các số liệu sản xuất không lý tưởng của châu Âu, tuần bắt đầu với các số liệu yếu từ Trung Quốc, tốt. Trong khi có những thời điểm – trong quá khứ – dữ liệu yếu sẽ làm sống lại các cược can thiệp và đóng vai trò là bước phục hồi. Và ngày nay, ngay cả với tin tức rằng chính phủ Trung Quốc sẽ đưa ra các khoản tiền tương đối lớn để giúp các nhà máy và khu vực nhà ở của Trung Quốc phục hồi, vẫn không có nhiều sự nhiệt tình.

Và bạn có thể thấy sự thiếu nhiệt tình trong hợp đồng tương lai quặng sắt đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2022. Hợp đồng tương lai đồng cũng giảm vào đầu tuần này. Tại Úc, một trong những đối tác thương mại lớn nhất của Trung Quốc và là nơi nền kinh tế phụ thuộc vào xuất khẩu các mặt hàng như quặng sắt, AUDUSD đang chịu áp lực mới khi mọi con mắt đổ dồn vào số liệu GDP quý 2 sẽ được công bố vào ngày mai. Nền kinh tế Úc chỉ tăng trưởng 0,1% trong quý 1 và trong khi kỳ vọng cho quý 2 có phần khả quan hơn, thì những thách thức vẫn chưa kết thúc. Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) đang trong tình trạng căng thẳng khi họ chuẩn bị cho cuộc họp chính sách tiếp theo. RBA không ủng hộ rõ ràng cho phe ôn hòa, đó cũng là lý do tại sao chúng ta thấy đồng đô la Úc hoạt động tốt hơn trên một đồng đô la Mỹ bị cắt giảm rộng rãi.

Và nói về sự nhiệt tình hay sự thiếu nhiệt tình, tháng 9 bị đổ lỗi là một tháng tồi tệ cho cả cổ phiếu và tín dụng. Và ở mức cao lịch sử, với mức độ không chắc chắn khá lớn về việc Fed nên (và Fed sẽ) làm gì, căng thẳng địa chính trị, chiến tranh, khủng hoảng năng lượng, v.v., không có nhiều điều khiến tháng 9 này tốt hơn những tháng khác.