Lưu trữ cho từ khóa: Cần có sự quản lý chặt chẽ và nguồn nhân lực cao để thúc đẩy tăng trưởng xuất khẩu dịch vụ

Liệu có điều gì có thể ngăn cản sự phi thường của Hoa Kỳ không?

Năm 2024 lại là một năm nữa của sự đặc biệt của Hoa Kỳ – Tăng trưởng kinh tế Hoa Kỳ liên tục gây bất ngờ theo hướng tích cực và đánh bại các nền kinh tế tiên tiến khác, cổ phiếu Hoa Kỳ đã vượt trội hơn hẳn so với cổ phiếu không tính đến Hoa Kỳ và đồng đô la Mỹ đang tăng. Nhưng hành động giá này chỉ tiếp tục xu hướng đã kéo dài trong gần 15 năm.
Kể từ khi thị trường chứng khoán chạm đáy sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu vào tháng 3 năm 2009, MSCI USA đã vượt trội hơn MSCI không tính đến Hoa Kỳ 4,5% hàng năm theo giá trị USD. Sự vượt trội này của Hoa Kỳ phản ánh một số động lực thuận lợi bao gồm tăng trưởng GDP danh nghĩa và thu nhập nhanh hơn, mở rộng biên lợi nhuận lớn hơn và định giá tăng. Môi trường kinh doanh tương đối thuận lợi, kích thích tài khóa và quan trọng hơn là sự thống trị của công nghệ vốn hóa lớn hỗ trợ cho những xu hướng này.
Có điều gì có thể ngăn chặn chủ nghĩa ngoại lệ của Hoa Kỳ không?_1
Với thành tích lịch sử này, thật khó để đặt cược chống lại Hoa Kỳ. Và các chính sách ‘Nước Mỹ trên hết’ của Tổng thống Trump sắp nhậm chức sẽ hỗ trợ cổ phiếu Hoa Kỳ thông qua việc cắt giảm thuế và bãi bỏ quy định, đồng thời làm suy yếu các công ty cũ của Hoa Kỳ dễ bị tổn thương trước sự bất ổn về thuế quan.
Nền kinh tế Hoa Kỳ tiếp tục phát triển mạnh mẽ, với mức tăng trưởng tiền lương thực tế tích cực và năng suất vững chắc, trong khi Châu Âu và Trung Quốc phải chịu đựng sự yếu kém trong niềm tin của người tiêu dùng và sự đình trệ trong sản xuất toàn cầu. Hơn nữa, có rất ít dấu hiệu cho thấy chủ đề trí tuệ nhân tạo (AI) sẽ vấp ngã, vốn không cân xứng với các công ty công nghệ Hoa Kỳ và sẽ cải thiện năng suất cho các công ty Hoa Kỳ trên nhiều ngành công nghiệp khác nhau. Chúng tôi đã tăng tỷ trọng cổ phiếu Hoa Kỳ trong phần lớn năm 2024 và có kế hoạch duy trì vị thế này vào năm 2025.
Chỉ có một vấn đề: định giá. P/E dự phóng 12 tháng của SP 500 cao hơn mức phần trăm thứ 90 vào năm 2025 và thách thức định giá của Hoa Kỳ không còn chỉ là về công nghệ vốn hóa lớn nữa – cổ phiếu Hoa Kỳ không bao gồm ‘Bảy công ty vĩ đại’ cũng đã đạt mức phần trăm thứ 90. Định giá không phải là công cụ tính thời gian và có sức mạnh giải thích thấp đối với hiệu suất dưới một năm. Nhưng trong khung thời gian dài hơn, điều này quan trọng và sự đảo ngược trung bình, để đáp ứng với một loạt chất xúc tác xứng đáng, có thể bắt đầu bất cứ lúc nào.
Với định giá tương đối cực đoan và sự đồng thuận mạnh mẽ về hiệu suất vượt trội của Hoa Kỳ vào năm tới, điều đáng để khám phá là những cách mà thị trường có thể gây bất ngờ để chúng ta sẵn sàng điều chỉnh khi thực tế thay đổi.
Có gì có thể ngăn chặn chủ nghĩa ngoại lệ của Hoa Kỳ?_2

Điều gì có thể phá vỡ chủ nghĩa ngoại lệ của Hoa Kỳ?

(i) Thu hẹp chênh lệch tăng trưởng

Tăng trưởng của Hoa Kỳ đã nhiều lần gây bất ngờ theo hướng tích cực nhờ chính sách tài khóa và chi tiêu hộ gia đình kiên cường. Nhưng hỗ trợ tài khóa sẽ giảm dần vào năm tới (các khoản cắt giảm thuế gia tăng tiềm năng sẽ không có hiệu lực cho đến năm 2026) và nhập cư chậm hơn có thể ảnh hưởng đến tổng thu nhập và chi tiêu. Trái ngược với Hoa Kỳ, tăng trưởng của Châu Âu đã yếu; cho phép Ngân hàng Trung ương Châu Âu cắt giảm mạnh hơn, điều này sẽ giúp nhà ở và mang lại cho người tiêu dùng Châu Âu sự tự tin cần thiết để bắt đầu chi tiêu tiền tiết kiệm của họ. Theo quan điểm kỳ vọng của thị trường, tăng trưởng của Hoa Kỳ đã trải qua một loạt các nâng cấp trong năm nay và có một tiêu chuẩn cao hơn để tiếp tục vượt qua, trong khi phần còn lại của thế giới phải đối mặt với một tiêu chuẩn thấp để cải thiện.
Sự hội tụ về tăng trưởng giữa Hoa Kỳ và phần còn lại của thế giới sẽ được thúc đẩy nếu các nền kinh tế lớn, cụ thể là Đức và Trung Quốc, áp dụng chính sách tài khóa mở rộng hơn. Trong trường hợp của Đức, cuộc bầu cử liên bang bất ngờ vào ngày 23 tháng 2 có khả năng mang lại tư duy mới về chính sách tài khóa. Đối với Trung Quốc, chúng tôi cho rằng mở rộng tài khóa có khả năng tăng lên. Có thể các nhà hoạch định chính sách của Trung Quốc đã để lại cho mình không gian để hành động trong kịch bản chiến tranh thương mại làm giảm tăng trưởng.
Điều đáng nhớ là trong năm đầu tiên Trump làm Tổng thống vào năm 2017, các thị trường mới nổi đã đánh bại cổ phiếu Hoa Kỳ và đồng USD mất giá – khiến hầu hết các nhà đầu tư ngạc nhiên. Điều này phần lớn có thể là do các biện pháp kích thích của Trung Quốc thúc đẩy sản xuất toàn cầu, khiến Hoa Kỳ trở nên kém đặc biệt hơn. Tất nhiên, cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung bắt đầu vào năm sau, đảo ngược chủ đề này.
Lưu ý, chúng tôi vẫn cho rằng tăng trưởng thực sự ở Hoa Kỳ sẽ vượt trội và rủi ro bị lệch về phía giảm đối với phần còn lại của thế giới so với Hoa Kỳ, nhưng xét đến điểm khởi đầu và kỳ vọng, có nguy cơ tăng trưởng hội tụ nhanh hơn chúng tôi mong đợi.

(ii) Trump 2.0 không phải là Trump 1.0

Trong nhiệm kỳ đầu tiên của Tổng thống đắc cử Trump, ông có nhiệm vụ rõ ràng là thúc đẩy tăng trưởng GDP danh nghĩa. Lạm phát không đáng lo ngại, thâm hụt và nợ so với GDP thấp hơn nhiều và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm ở mức 2%. Trái ngược với năm 2016, một trong những lý do, nếu không muốn nói là lý do chính,Trump được bầu năm nay là do không hài lòng với lạm phát.
Nhiệm vụ của Trump lần này khác – trong khi thuế quan và cắt giảm thuế là những lời hứa trong chiến dịch có khả năng sẽ được thực hiện, thì cử tri có lẽ sẽ không hài lòng với các chính sách đẩy giá hàng hóa lên quá cao hoặc khiến nhà ở trở nên khó mua hơn thông qua lãi suất thế chấp cao hơn. Những thực tế chính trị này có thể đóng vai trò là những hạn chế đối với các kế hoạch thuế quan và tài khóa của Trump. Bất chấp những lời đe dọa, ông có thể sẽ đưa ra ít hơn nhiều về mặt thuế quan, điều này sẽ làm giảm phí bảo hiểm rủi ro đối với cổ phiếu và tiền tệ không phải của Hoa Kỳ. Ông cũng có thể cần phải giảm thuế doanh nghiệp và các kế hoạch kích thích để đảm bảo lợi suất và lãi suất thế chấp của Hoa Kỳ không tăng quá mạnh.

(iii) Tập trung vào các ngành

Sự đặc biệt của Hoa Kỳ phần lớn là do sự thống trị trong lĩnh vực công nghệ. Magnificent Seven hiện chiếm gần một phần ba vốn hóa thị trường của Hoa Kỳ, một mức độ tập trung đáng kinh ngạc. Mức định giá hiện tại phản ánh kỳ vọng cao về thu nhập và doanh số, làm tăng rào cản cho những điều bất ngờ. Trong những quý gần đây, quy mô của các bất ngờ về thu nhập trong lĩnh vực công nghệ đã bắt đầu giảm từ mức rất cao. Định giá có thể bị thách thức nếu xu hướng này kéo dài.
Trong hai năm qua, các công ty công nghệ lớn đã tăng mạnh chi tiêu vốn để phát triển cơ sở hạ tầng AI. Nhưng có rất nhiều sự không chắc chắn về thời điểm và mức độ các công ty này có thể kiếm tiền từ capex này một cách nghiêm túc. Các nhà đầu tư có thể bắt đầu mất kiên nhẫn nếu việc áp dụng các khả năng AI bị chậm trễ.
Hơn nữa, các nhà vô địch AI hiện tại được hưởng lợi từ sự cạnh tranh thấp, điều này hỗ trợ cho biên lợi nhuận cao. Nhưng môi trường này khó có thể kéo dài mãi mãi, đặc biệt là nếu chính phủ thúc đẩy các hành động chống độc quyền. Trong khi chúng tôi cho rằng chính phủ Hoa Kỳ đang tập trung vào việc Hoa Kỳ giành chiến thắng trong cuộc đua AI và sẽ không làm quá nhiều để làm suy yếu các nhà vô địch công nghệ của mình, thì sự tập trung tuyệt đối của các công ty này khiến bất kỳ rủi ro nào đối với triển vọng của họ đều đáng được theo dõi.

Phân bổ tài sản

Theo quan điểm của chúng tôi, kỳ vọng về các chính sách thúc đẩy tăng trưởng của Trump có thể tiếp tục hỗ trợ cổ phiếu Hoa Kỳ vào năm 2025. Hơn nữa, sự không chắc chắn về thuế quan có thể hạn chế khả năng vượt trội của cổ phiếu ngoại trừ Hoa Kỳ. Chúng tôi vẫn giữ tỷ trọng cao hơn trong thị trường vốn hóa lớn của Hoa Kỳ,các chỉ số vốn hóa nhỏ và có trọng số bằng nhau so với Châu Âu. Chúng tôi cũng đang nắm giữ USD so với EUR và CNH.
Tuy nhiên, chúng tôi nhận thức được rằng chủ nghĩa ngoại lệ của Hoa Kỳ có thể bị kéo dài quá mức, khiến thị trường dễ bị tổn thương ngay cả trước những thay đổi nhỏ trong câu chuyện. Như đã thảo luận ở trên, chúng tôi đang theo dõi các chênh lệch tăng trưởng tương đối, các chính sách thuế quan và tài khóa thực tế của Trump và bất kỳ câu hỏi nào về câu chuyện AI.
Cụ thể về tăng trưởng, có khả năng dữ liệu kinh tế của Hoa Kỳ sẽ điều chỉnh tự nhiên vào năm 2025. Nhiều đợt cắt giảm lãi suất của Fed đã được định giá và chúng tôi đã bắt đầu thêm thời hạn vào danh mục đầu tư khi rủi ro-phần thưởng đã được cải thiện. Vàng cũng là một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư hiệu quả đối với sự hào phóng về tài khóa, rủi ro địa chính trị hoặc các vấn đề về uy tín của Fed.

==============================

💯 Nếu bạn muốn tham gia giao dịch trên thị trường Forex, Vàng,…. bạn hãy ủng hộ admin bằng cách đăng ký sàn theo link dưới nha! Cảm ơn bạn rất nhiều 😘😘😘

🏆 Sàn Exness: https://one.exnesstrack.net/a/6meoii18rp
🥇 Mã giới thiệu: 6meoii18rp

(Nếu đã có tài khoản rồi thì tìm cách đổi ib Exness và làm theo nhé)

Trump 2.0 làm nổ tung đồng đô la Mỹ

Hệ thống toàn cầu hóa hình thành trong đống tro tàn của Thế chiến II được xây dựng dựa trên sự kết hợp giữa bảo đảm an ninh của Hoa Kỳ nhằm bảo vệ các tuyến đường thương mại cho “Thế giới Tự do” và việc sử dụng đồng đô la Mỹ làm loại tiền tệ chính cho các giao dịch và làm kho lưu trữ giá trị. Ngay cả sau khi mối liên hệ giữa đồng bạc xanh và vàng bị Tổng thống Hoa Kỳ Nixon phá vỡ vào năm 1971, đồng đô la Mỹ vẫn tiếp tục thống trị nền kinh tế toàn cầu hóa.
Đưa đến cuộc bầu cử Hoa Kỳ năm 2016 và sự xuất hiện của Tổng thống Trump, vị tổng thống đầu tiên trong ký ức đã đập tan nền tảng của hệ thống toàn cầu, yêu cầu áp thuế đối với hàng hóa nhập khẩu để khắc phục tình trạng thâm hụt thương mại khổng lồ của Hoa Kỳ và lên án chi phí duy trì chiếc ô an ninh rộng lớn của Hoa Kỳ. Các đối tác liên minh an ninh của Hoa Kỳ đã bị sốc và Trung Quốc đã bị cảnh báo. Nhưng sau đó đại dịch xảy ra và một cuộc bầu cử mới đã đưa Biden lên nắm quyền và khuyến khích quan niệm rằng Trump là một sự bất thường, không phải là chuẩn mực mới. Sau đó là cuộc bầu cử Hoa Kỳ năm 2024 và sự trở lại của Trump. Nếu Trump 1.0 là hành động khởi động cho quá trình phi toàn cầu hóa, thì Trump 2.0 sẽ chứng minh là sự kiện chính, với tất cả hậu quả của nó đối với đồng đô la Mỹ.
Vào năm 2025, chính quyền Trump mới sẽ đại tu toàn bộ bản chất mối quan hệ của Hoa Kỳ với thế giới, áp thuế quan lớn đối với tất cả hàng nhập khẩu, đồng thời cắt giảm thâm hụt với sự trợ giúp của Bộ Hiệu quả Chính phủ (DOGE) do Elon Musk điều hành. Những tác động đối với đồng đô la Mỹ là rất khủng khiếp đối với hoạt động thương mại trên toàn thế giới, vì nó cắt giảm nguồn cung đô la cần thiết để duy trì hoạt động của hệ thống USD toàn cầu, trớ trêu thay lại có nguy cơ khiến đồng đô la Mỹ tăng giá mạnh. Thay vào đó, các van an toàn đã được tìm thấy, khi các tác nhân tài chính toàn cầu tranh giành các giải pháp thay thế. Trung Quốc và BRICS+ giao dịch bằng tiền kỹ thuật số được hỗ trợ bằng vàng và ở một mức độ nào đó, giao dịch trực tiếp bằng đồng nhân dân tệ mới được hỗ trợ bằng vàng ở nước ngoài. Châu Âu ngày càng định vị lại các mối quan hệ thương mại của mình bằng đồng euro. Các đồng tiền điện tử ổn định liên kết với vàng góp phần vào sự kết hợp này, khi chương mới đầy kịch tính này trên thị trường tài chính toàn cầu bắt đầu.

Tác động tiềm tàng đến thị trường

Thị trường tiền điện tử tăng gấp bốn lần lên hơn 10 nghìn tỷ đô la, đồng đô la Mỹ giảm 20% so với các loại tiền tệ chính và 30% so với vàng. Nền kinh tế Hoa Kỳ tiếp tục phục hồi, nhưng tiền lương theo kịp lạm phát hàng hóa, vì các nguồn lực sản xuất quay trở lại Hoa Kỳ. Các nhà xuất khẩu Hoa Kỳ được hưởng lợi.

==============================

💯 Nếu bạn muốn tham gia giao dịch trên thị trường Forex, Vàng,…. bạn hãy ủng hộ admin bằng cách đăng ký sàn theo link dưới nha! Cảm ơn bạn rất nhiều 😘😘😘

🏆 Sàn Exness: https://one.exnesstrack.net/a/6meoii18rp
🥇 Mã giới thiệu: 6meoii18rp

(Nếu đã có tài khoản rồi thì tìm cách đổi ib Exness và làm theo nhé)

Quan điểm FX: AUD và NZD: Bình tĩnh trước cơn bão

RBNZ đã cắt giảm 50bp vào tháng 11, đúng như dự đoán rộng rãi

Vào ngày 27 tháng 11, Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) đã cắt giảm lãi suất chính sách của mình 50bp xuống còn 4,25%, phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Đây là lần cắt giảm thứ ba liên tiếp, đưa mức nới lỏng lên 125bp kể từ tháng 8. RBNZ chấp nhận ý tưởng về sự phục hồi của hoạt động kinh tế vào năm 2025, trong khi dự kiến ​​lạm phát sẽ là 2,4% (tăng 0,1%) trong quý 4 năm 2025 và 2,1% (tăng 0,1%) trong quý 4 năm 2026, nhưng vẫn nằm trong phạm vi mục tiêu lạm phát của RBNZ là 1% đến 3% (Biểu đồ 1).

Có thể có thêm đợt cắt giảm lãi suất của RBNZ vào năm 2025

Điều đáng chú ý là Thống đốc RBNZ Adrian Orr đã đưa ra chỉ đạo mạnh mẽ về việc cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 2 năm 2025 , nếu nền kinh tế diễn biến như mong đợi. RBNZ cũng đã hạ dự báo lãi suất chính sách vào cuối năm 2025 xuống còn 3,55% (so với dự báo hồi tháng 8 là 3,85%), mặc dù vẫn cao hơn kỳ vọng của thị trường là khoảng 3,30%. Các nhà kinh tế của chúng tôi thấy RBNZ sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất cho đến hết năm 2025, đưa lãi suất chính sách xuống còn 3,25% vào cuối năm 2025. NZD tăng khoảng 1% so với USD và khoảng 0,7% so với AUD sau thông báo (Bloomberg, ngày 28 tháng 11 năm 2024).

RBA có khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách vào tháng 12, với lần cắt giảm đầu tiên sẽ diễn ra vào quý 2 năm 2025

Ngoài phản ứng theo bản năng, AUD-NZD có khả năng phải đối mặt với áp lực giảm trong bối cảnh động lực tương đối của các điều khoản thương mại. Theo quan điểm chênh lệch lãi suất, sự phân kỳ chính sách tiền tệ vẫn rõ ràng giữa hai ngân hàng trung ương, nhưng chúng tôi thấy có ít không gian để sự phân kỳ trong giá thị trường mở rộng (Biểu đồ 2). Cả thị trường và các nhà kinh tế của chúng tôi đều kỳ vọng Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 4,35% tại cuộc họp ngày 10 tháng 12. Trường hợp chính của thị trường và các nhà kinh tế của chúng tôi là RBA sẽ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất vào quý 2 năm 2025, nhưng các nhà kinh tế của chúng tôi cũng thấy có 25% khả năng RBA sẽ không cắt giảm lãi suất vào năm 2025.Quan điểm FX: AUD và NZD: Bình tĩnh trước cơn bão_1Quan điểm FX: AUD và NZD: Bình tĩnh trước cơn bão_2

Cả AUD và NZD đều có khả năng phải đối mặt với những trở ngại bên ngoài vào năm 2025

Vào năm 2025, chúng tôi cho rằng cả AUD và NZD đều có khả năng suy yếu so với USD trong bối cảnh có những yếu tố bất lợi bên ngoài , chẳng hạn như lãi suất cuối kỳ của Hoa Kỳ tăng, lo ngại về thuế quan tiềm ẩn và dòng vốn đầu tư ra nước ngoài. Chính sách tài khóa mạnh mẽ hơn từ Trung Quốc có thể giúp ích, nhưng có thể có tác động lan tỏa hạn chế thông qua kênh nhu cầu hàng hóa. Về mặt cấu trúc, tầm quan trọng của Trung Quốc đối với AUD có thể đang giảm dần.

==============================

💯 Nếu bạn muốn tham gia giao dịch trên thị trường Forex, Vàng,…. bạn hãy ủng hộ admin bằng cách đăng ký sàn theo link dưới nha! Cảm ơn bạn rất nhiều 😘😘😘

🏆 Sàn Exness: https://one.exnesstrack.net/a/6meoii18rp
🥇 Mã giới thiệu: 6meoii18rp

(Nếu đã có tài khoản rồi thì tìm cách đổi ib Exness và làm theo nhé)

Năm tới – Đồng đô la Mỹ và đồng yên Nhật sẽ ra sao vào năm 2025?

‘Trump trade’ củng cố đà tăng của đồng đô la

Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng đã cắt giảm lãi suất vào tháng 9, nhưng không hề giảm, đồng đô la Mỹ đã bắt đầu một đợt tăng giá mới khi các nhà hoạch định chính sách dập tắt hy vọng nới lỏng chính sách mạnh mẽ. Khi chúng ta hướng đến năm 2025, không thể phủ nhận về sự vượt trội của đồng đô la. Đồng bạc xanh không chỉ được hỗ trợ bởi nền kinh tế Hoa Kỳ phục hồi và áp lực giá liên tục mà còn bởi kỳ vọng rằng chính quyền Trump sắp tới sẽ ban hành các chính sách thúc đẩy tăng trưởng và lạm phát hơn nữa.

Chiến thắng lịch sử của Donald Trump trong cuộc bầu cử năm 2024 cuộc bầu cử tổng thống đang định hình nên câu chuyện quyết định cho thị trường tài chính vào năm 2025. Nhưng khi đồng đô la và các tài sản như cổ phiếu và tiền điện tử của Hoa Kỳ hoan nghênh viễn cảnh về một Quốc hội do Đảng Cộng hòa kiểm soát, thì sự trở lại Nhà Trắng của Trump không được mọi người chào đón.

Bỏ qua rủi ro đối với các quốc gia có thể sẽ phải chịu hậu quả từ lời chỉ trích thương mại của Trump, những cam kết tranh cử của ông, được coi là gây lạm phát, có thể gây ra cơn đau đầu lớn cho Fed. Kỳ vọng rằng việc cắt giảm thuế lớn và tăng thuế quan sẽ thúc đẩy lạm phát đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc lên mức cao nhất trong nhiều tháng, thúc đẩy đà tăng của đồng đô la.

Các chính sách của Trump sẽ gây lạm phát như thế nào?

Câu hỏi đặt ra cho triển vọng năm 2025 là Đảng Cộng hòa sẽ có thể thúc đẩy chương trình nghị sự về thuế của họ nhanh như thế nào và Trump sẽ dễ dàng áp dụng mức thuế quan cao hơn như thế nào khi ông bắt đầu đàm phán thương mại với các đối tác thương mại lớn của Hoa Kỳ như Liên minh Châu Âu, Mexico và Trung Quốc?

Nhưng không chỉ là vấn đề thời gian. Với thâm hụt ngân sách đang ở mức hơn 6% GDP và nợ quốc gia đang tăng vọt, đảng Cộng hòa có thể cắt giảm chi tiêu để trả cho các khoản giảm thuế của họ, bù đắp một phần sự thúc đẩy cho nền kinh tế từ việc giảm thuế.

Khi nói đến thuế quan, vẫn chưa rõ chính quyền Trump mới sẽ đi xa đến đâu trong việc áp thuế cao hơn đối với hàng nhập khẩu, đặc biệt là hàng hóa Trung Quốc, có thể vượt quá 60%. Trump có xu hướng sử dụng sự hù dọa như một chiến thuật đàm phán.

Do đó,đối với đồng đô la, tất cả phụ thuộc vào mức giá đã được định giá và mức giá mà các nhà đầu tư vẫn chưa tính đến. Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy lời hứa tranh cử của Trump sẽ bị hạ thấp đều có khả năng gây bất lợi cho đồng đô la Mỹ trong năm 2025. Tương tự như vậy, nếu có bất kỳ sự chậm trễ nào từ các nhà lập pháp mới đắc cử trong việc chuẩn bị và đồng ý với chương trình nghị sự lập pháp của Trump, thì khả năng đồng đô la giảm giá là rất cao.

Tuy nhiên, nếu đảng Cộng hòa hành động nhanh chóng với việc cắt giảm thuế và Trump cho thấy sự không muốn thỏa hiệp về thương mại, thì đồng đô la sẽ có vị thế tốt để tăng lên mức cao nhất vào năm 2022 khi Fed tăng lãi suất mạnh mẽ.

Thế tiến thoái lưỡng nan về lạm phát của Fed

Mặc dù những ngày thắt chặt của Fed đã qua và chi phí đi vay hiện đang giảm, nhưng cuộc chiến lạm phát vẫn chưa ngã ngũ và các nhà hoạch định chính sách vẫn cảnh giác về việc hạ lãi suất quá nhanh. Lập trường diều hâu bất ngờ của Fed đang nhấn mạnh triển vọng tăng giá của đồng bạc xanh. Mối quan ngại chính là lạm phát dường như đang tiến gần đến mức 2,5% thay vì mục tiêu 2,0% của Fed.

Nếu đây là trường hợp ngay cả trước khi Trump nhậm chức, thì một rủi ro thực sự là Fed sẽ không thể thực hiện nhiều đợt cắt giảm lãi suất vào năm 2025, trong khi không thể loại trừ hoàn toàn khả năng tăng lãi suất.

Rủi ro địa chính trị

Ngoài chính trị trong nước và chính sách của Fed, rủi ro đối với lạm phát có phần nghiêng về phía tăng. Giả sử không có hậu quả hạt nhân nào trong thời gian này, thì nhiệm kỳ tổng thống của Trump có thể sẽ thúc đẩy một thỏa thuận ngừng bắn giữa Ukraine và Nga. Tuy nhiên, Trump có thể sẽ có lập trường cứng rắn hơn đối với Iran. Điều này có nguy cơ gây ra một cuộc xung đột rộng lớn hơn ở Trung Đông, đặc biệt nếu nó liên quan đến các lệnh trừng phạt cứng rắn hơn đối với dầu mỏ của Iran hoặc cho phép Israel tấn công các cơ sở dầu mỏ của Iran.

Một cú sốc giá dầu mới khó có thể là điều Fed cần khi họ vẫn đang phải vật lộn để kiềm chế lạm phát. Là đồng tiền dự trữ của thế giới, đồng đô la cũng có thể hưởng lợi trực tiếp từ các đợt giảm rủi ro.

Tóm lại, mặc dù không có nhiều yếu tố có thể gây ra đợt bán tháo đồng đô la lớn,khả năng tiếp tục tăng cao hơn của nó phụ thuộc vào quy mô thực tế của các đợt cắt giảm thuế và tăng thuế quan của Trump cuối cùng sẽ được chấp thuận.

Chuyến tàu lượn siêu tốc của Yên

Vậy tất cả những điều này sẽ để lại gì cho đồng yên? Đồng tiền Nhật Bản đã phục hồi mạnh mẽ vào mùa hè từ mức cuối cùng được thấy vào năm 1986. Sự đảo ngược tăng giá được thúc đẩy bởi sự kết hợp giữa các trục chính sách của Ngân hàng Nhật Bản và Cục Dự trữ Liên bang, cũng như sự can thiệp trực tiếp vào thị trường tiền tệ của các quan chức Nhật Bản.

Tuy nhiên, những bất ngờ diều hâu của Ngân hàng Nhật Bản đã sớm chuyển sang thận trọng và sự không chắc chắn về tốc độ tăng lãi suất tiếp theo đã gây áp lực lên đồng yên. Nhưng điều đó không có nghĩa là đồng yên không thể khôi phục lại vị thế tăng giá của mình vào năm 2025.

BoJ chú ý đến tiền lương

Mặc dù lạm phát ở Nhật Bản đã giảm xuống còn khoảng 2,0%, các nhà hoạch định chính sách vẫn thấy rủi ro tăng giá đối với triển vọng từ áp lực tiền lương cũng như chi phí nhập khẩu cao hơn do đồng yên yếu hơn và giá hàng hóa tăng. BoJ hy vọng rằng các cuộc đàm phán tiền lương vào mùa xuân năm sau sẽ dẫn đến một vòng thỏa thuận lương mạnh mẽ khác.

Công đoàn lớn nhất nước này đang đặt mục tiêu tăng lương ít nhất 5,0%. Kết quả như vậy có thể mở đường cho BoJ tăng lãi suất lên 1,0% vào cuối năm 2025.

Chênh lệch lợi suất là vấn đề quan trọng

Tuy nhiên, ngay cả khi chi phí đi vay tăng lên 1,0% hoặc cao hơn, chênh lệch lợi suất với Hoa Kỳ có thể không nhất thiết thu hẹp nhiều nếu Fed thấy mình có rất ít phạm vi để cắt giảm lãi suất. Do đó, trong khi BoJ có thể khiến một số nhà đầu tư bất ngờ với quyết tâm bình thường hóa chính sách tiền tệ, bất kỳ sự phục hồi nào của đồng yên cũng sẽ phụ thuộc nhiều vào chính sách của Fed cũng như chính sách trong nước.

Tuy nhiên, với sự bất ổn bao trùm triển vọng kinh tế toàn cầu do căng thẳng địa chính trị gia tăng và Trump trở lại Nhà Trắng, dòng tiền trú ẩn an toàn cũng có thể là vị cứu tinh của đồng yên vào năm 2025.

Sự đảo ngược tăng giá được thúc đẩy bởi sự kết hợp giữa các chính sách xoay trục của Ngân hàng Nhật Bản và Cục Dự trữ Liên bang, cũng như sự can thiệp trực tiếp vào thị trường tiền tệ của các quan chức Nhật Bản.

Tuy nhiên, quan điểm diều hâu của Ngân hàng Nhật Bản sự ngạc nhiên sớm chuyển sang thận trọng và sự không chắc chắn về tốc độ tăng lãi suất tiếp theo đã gây áp lực lên đồng yên. Nhưng điều đó không có nghĩa là đồng yên không thể khôi phục lại vị thế tăng giá của mình vào năm 2025.

BoJ để mắt đến tiền lương

Mặc dù lạm phát ở Nhật Bản đã giảm xuống khoảng 2,0%, các nhà hoạch định chính sách vẫn thấy rủi ro tăng giá đối với triển vọng từ áp lực tiền lương cũng như chi phí nhập khẩu cao hơn do đồng yên yếu hơn và giá hàng hóa tăng. BoJ hy vọng rằng các cuộc đàm phán tiền lương vào mùa xuân năm tới sẽ dẫn đến một vòng thỏa thuận lương mạnh mẽ khác.

Công đoàn lớn nhất của đất nước đang đặt mục tiêu tăng lương ít nhất 5,0%. Kết quả như vậy có thể mở đường cho BoJ tăng lãi suất lên 1,0% vào cuối năm 2025.

Chênh lệch lợi suất là vấn đề quan trọng

Tuy nhiên, ngay cả khi chi phí đi vay tăng lên 1,0% hoặc cao hơn, chênh lệch lợi suất với Hoa Kỳ có thể không nhất thiết thu hẹp nhiều nếu Fed thấy mình có rất ít phạm vi để cắt giảm lãi suất. Do đó, trong khi BoJ có thể khiến một số nhà đầu tư bất ngờ với quyết tâm bình thường hóa chính sách tiền tệ, bất kỳ sự phục hồi nào của đồng yên cũng sẽ phụ thuộc nhiều vào chính sách của Fed cũng như chính sách trong nước.

Tuy nhiên, với sự bất ổn bao trùm triển vọng kinh tế toàn cầu do căng thẳng địa chính trị gia tăng và Trump trở lại Nhà Trắng, dòng tiền trú ẩn an toàn cũng có thể là vị cứu tinh của đồng yên vào năm 2025.

Sự đảo ngược tăng giá được thúc đẩy bởi sự kết hợp giữa các chính sách xoay trục của Ngân hàng Nhật Bản và Cục Dự trữ Liên bang, cũng như sự can thiệp trực tiếp vào thị trường tiền tệ của các quan chức Nhật Bản.

Tuy nhiên, quan điểm diều hâu của Ngân hàng Nhật Bản sự ngạc nhiên sớm chuyển sang thận trọng và sự không chắc chắn về tốc độ tăng lãi suất tiếp theo đã gây áp lực lên đồng yên. Nhưng điều đó không có nghĩa là đồng yên không thể khôi phục lại vị thế tăng giá của mình vào năm 2025.

BoJ để mắt đến tiền lương

Mặc dù lạm phát ở Nhật Bản đã giảm xuống khoảng 2,0%, các nhà hoạch định chính sách vẫn thấy rủi ro tăng giá đối với triển vọng từ áp lực tiền lương cũng như chi phí nhập khẩu cao hơn do đồng yên yếu hơn và giá hàng hóa tăng. BoJ hy vọng rằng các cuộc đàm phán tiền lương vào mùa xuân năm tới sẽ dẫn đến một vòng thỏa thuận lương mạnh mẽ khác.

Công đoàn lớn nhất của đất nước đang đặt mục tiêu tăng lương ít nhất 5,0%. Kết quả như vậy có thể mở đường cho BoJ tăng lãi suất lên 1,0% vào cuối năm 2025.

Chênh lệch lợi suất là vấn đề quan trọng

Tuy nhiên, ngay cả khi chi phí đi vay tăng lên 1,0% hoặc cao hơn, chênh lệch lợi suất với Hoa Kỳ có thể không nhất thiết thu hẹp nhiều nếu Fed thấy mình có rất ít phạm vi để cắt giảm lãi suất. Do đó, trong khi BoJ có thể khiến một số nhà đầu tư bất ngờ với quyết tâm bình thường hóa chính sách tiền tệ, bất kỳ sự phục hồi nào của đồng yên cũng sẽ phụ thuộc nhiều vào chính sách của Fed cũng như chính sách trong nước.

Tuy nhiên, với sự bất ổn bao trùm triển vọng kinh tế toàn cầu do căng thẳng địa chính trị gia tăng và Trump trở lại Nhà Trắng, dòng tiền trú ẩn an toàn cũng có thể là vị cứu tinh của đồng yên vào năm 2025.

Những bất ngờ diều hâu của Ngân hàng Nhật Bản sớm chuyển sang thận trọng và sự không chắc chắn về tốc độ tăng lãi suất tiếp theo đã gây áp lực lên đồng yên. Nhưng điều đó không có nghĩa là đồng yên không thể khôi phục lại vị thế tăng giá vào năm 2025.

BoJ để mắt đến tiền lương

Mặc dù lạm phát ở Nhật Bản đã giảm xuống khoảng 2,0%, các nhà hoạch định chính sách vẫn thấy rủi ro tăng giá đối với triển vọng từ áp lực tiền lương cũng như chi phí nhập khẩu cao hơn do đồng yên yếu hơn và giá hàng hóa tăng. BoJ hy vọng rằng các cuộc đàm phán tiền lương vào mùa xuân năm tới sẽ dẫn đến một vòng thỏa thuận lương mạnh mẽ khác.

Công đoàn lớn nhất của đất nước đang đặt mục tiêu tăng lương ít nhất 5,0%. Kết quả như vậy có thể mở đường cho BoJ tăng lãi suất lên 1,0% vào cuối năm 2025.

Chênh lệch lợi suất là vấn đề quan trọng

Tuy nhiên, ngay cả khi chi phí đi vay tăng lên 1,0% hoặc cao hơn, chênh lệch lợi suất với Hoa Kỳ có thể không nhất thiết thu hẹp nhiều nếu Fed thấy mình có rất ít phạm vi để cắt giảm lãi suất. Do đó, trong khi BoJ có thể khiến một số nhà đầu tư bất ngờ với quyết tâm bình thường hóa chính sách tiền tệ, bất kỳ sự phục hồi nào của đồng yên cũng sẽ phụ thuộc nhiều vào chính sách của Fed cũng như chính sách trong nước.

Tuy nhiên, với sự bất ổn bao trùm triển vọng kinh tế toàn cầu do căng thẳng địa chính trị gia tăng và Trump trở lại Nhà Trắng, dòng tiền trú ẩn an toàn cũng có thể là vị cứu tinh của đồng yên vào năm 2025.

Những bất ngờ diều hâu của Ngân hàng Nhật Bản sớm chuyển sang thận trọng và sự không chắc chắn về tốc độ tăng lãi suất tiếp theo đã gây áp lực lên đồng yên. Nhưng điều đó không có nghĩa là đồng yên không thể khôi phục lại vị thế tăng giá vào năm 2025.

BoJ để mắt đến tiền lương

Mặc dù lạm phát ở Nhật Bản đã giảm xuống khoảng 2,0%, các nhà hoạch định chính sách vẫn thấy rủi ro tăng giá đối với triển vọng từ áp lực tiền lương cũng như chi phí nhập khẩu cao hơn do đồng yên yếu hơn và giá hàng hóa tăng. BoJ hy vọng rằng các cuộc đàm phán tiền lương vào mùa xuân năm tới sẽ dẫn đến một vòng thỏa thuận lương mạnh mẽ khác.

Công đoàn lớn nhất của đất nước đang đặt mục tiêu tăng lương ít nhất 5,0%. Kết quả như vậy có thể mở đường cho BoJ tăng lãi suất lên 1,0% vào cuối năm 2025.

Chênh lệch lợi suất là vấn đề quan trọng

Tuy nhiên, ngay cả khi chi phí đi vay tăng lên 1,0% hoặc cao hơn, chênh lệch lợi suất với Hoa Kỳ có thể không nhất thiết thu hẹp nhiều nếu Fed thấy mình có rất ít phạm vi để cắt giảm lãi suất. Do đó, trong khi BoJ có thể khiến một số nhà đầu tư bất ngờ với quyết tâm bình thường hóa chính sách tiền tệ, bất kỳ sự phục hồi nào của đồng yên cũng sẽ phụ thuộc nhiều vào chính sách của Fed cũng như chính sách trong nước.

Tuy nhiên, với sự bất ổn bao trùm triển vọng kinh tế toàn cầu do căng thẳng địa chính trị gia tăng và Trump trở lại Nhà Trắng, dòng tiền trú ẩn an toàn cũng có thể là vị cứu tinh của đồng yên vào năm 2025.

chênh lệch lợi suất với Hoa Kỳ có thể không nhất thiết thu hẹp nhiều nếu Fed thấy mình có rất ít phạm vi để cắt giảm lãi suất. Do đó, trong khi BoJ có thể khiến một số nhà đầu tư bất ngờ với quyết tâm bình thường hóa chính sách tiền tệ, bất kỳ sự phục hồi nào của đồng yên sẽ phụ thuộc nhiều vào chính sách của Fed cũng như chính sách trong nước.

Tuy nhiên, với sự bất ổn bao trùm triển vọng kinh tế toàn cầu do căng thẳng địa chính trị gia tăng và Trump trở lại Nhà Trắng, dòng tiền trú ẩn an toàn cũng có thể là vị cứu tinh của đồng yên vào năm 2025.

chênh lệch lợi suất với Hoa Kỳ có thể không nhất thiết thu hẹp nhiều nếu Fed thấy mình có rất ít phạm vi để cắt giảm lãi suất. Do đó, trong khi BoJ có thể khiến một số nhà đầu tư bất ngờ với quyết tâm bình thường hóa chính sách tiền tệ, bất kỳ sự phục hồi nào của đồng yên sẽ phụ thuộc nhiều vào chính sách của Fed cũng như chính sách trong nước.

Tuy nhiên, với sự bất ổn bao trùm triển vọng kinh tế toàn cầu do căng thẳng địa chính trị gia tăng và Trump trở lại Nhà Trắng, dòng tiền trú ẩn an toàn cũng có thể là vị cứu tinh của đồng yên vào năm 2025.

==============================

💯 Nếu bạn muốn tham gia giao dịch trên thị trường Forex, Vàng,…. bạn hãy ủng hộ admin bằng cách đăng ký sàn theo link dưới nha! Cảm ơn bạn rất nhiều 😘😘😘

🏆 Sàn Exness: https://one.exnesstrack.net/a/6meoii18rp
🥇 Mã giới thiệu: 6meoii18rp

(Nếu đã có tài khoản rồi thì tìm cách đổi ib Exness và làm theo nhé)

Sự trỗi dậy của xuất khẩu dịch vụ: Con đường mới cho tăng trưởng

Con đường phát triển truyền thống của thế kỷ 20 bao gồm tăng trưởng do sản xuất dẫn đầu và chuyển dịch từ nông nghiệp sang sản xuất. Tuy nhiên, trong những thập kỷ qua, tỷ trọng giá trị gia tăng của sản xuất đã giảm ở hầu hết các nền kinh tế mới nổi, đặc biệt là ở Đông Âu và Trung Á. Điều này phản ánh cả áp lực cạnh tranh toàn cầu và xu hướng phi công nghiệp hóa sớm (Nayyar và cộng sự, 2023). Với việc Trung Quốc chiếm 35% sản lượng sản xuất toàn cầu vào năm 2020 (tăng từ 5% vào năm 1995), những người mới tham gia phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt trong việc thiết lập các cơ sở sản xuất (Baldwin, 2024a).
Đồng thời, sự phát triển của công nghệ số, cơ sở hạ tầng được cải thiện và ít rào cản chính sách hơn đã khiến các dịch vụ dễ giao dịch hơn qua biên giới, với chi phí giao dịch dịch vụ giảm 9% từ năm 2000 đến năm 2017 (WTO 2019). Trong các dịch vụ, các dịch vụ có thể giao dịch được bằng công nghệ số – đặc biệt là các dịch vụ đổi mới toàn cầu như dịch vụ công nghệ thông tin và truyền thông (ICT), dịch vụ tài chính, dịch vụ bảo hiểm, dịch vụ chuyên nghiệp và dịch vụ khoa học và kỹ thuật – có tiềm năng tăng trưởng cao (Baldwin, 2024b). Trong công trình gần đây (EBRD 2024), chúng tôi ghi lại sự chuyển dịch sang lĩnh vực dịch vụ và thảo luận về các chính sách hỗ trợ sự chuyển dịch sang các dịch vụ có giá trị gia tăng cao.

Liệu tăng trưởng dựa vào xuất khẩu sản xuất có còn khả thi không?

Trong khi dữ liệu cho thấy tăng trưởng thường vẫn do xuất khẩu dẫn đầu, thì hiện nay có nhiều khả năng do xuất khẩu dịch vụ dẫn đầu (Hình 1). Phân tích của chúng tôi cho thấy, kể từ năm 2008, các nền kinh tế EBRD ở EU ngày càng chuyển sang tăng trưởng do dịch vụ dẫn đầu và ở một tỷ lệ đáng kể các nền kinh tế EBRD khác, tăng trưởng ít có khả năng do xuất khẩu sản xuất dẫn đầu. Ở các nền kinh tế thị trường mới nổi khác, hiện nay tăng trưởng gần như có khả năng do xuất khẩu dịch vụ dẫn đầu như không do xuất khẩu dẫn đầu.
Sự chuyển dịch này hướng tới tăng trưởng do dịch vụ dẫn đầu đã được hỗ trợ bởi các công nghệ kỹ thuật số giúp các dịch vụ có thể lưu trữ, mã hóa và chuyển nhượng được nhiều hơn, giảm nhu cầu nhà sản xuất và người tiêu dùng phải ở gần nhau tại thời điểm giao hàng, cũng như cải thiện mối liên kết của họ với các lĩnh vực khác. Đặc biệt, các dịch vụ đổi mới toàn cầu có thể được giao dịch quốc tế thông qua giao hàng xuyên biên giới từ xa, họ chủ yếu sử dụng lao động lành nghề và có mối liên kết chặt chẽ với các lĩnh vực trong nước khác. Mặc dù họ thường chưa chiếm phần lớn giá trị gia tăng trong lĩnh vực dịch vụ ở châu Âu mới nổi, nhưng một số nền kinh tế đã định vị mình là những nước xuất khẩu chính các dịch vụ máy tính và thông tin. Estonia, Ukraine, Serbia, Armenia, Bắc Macedonia và Moldova nằm trong số mười nước xuất khẩu dịch vụ máy tính hàng đầu thế giới so với GDP vào năm 2022, cùng với các trung tâm công nghệ đã thành lập như Israel và Ấn Độ. Các quốc gia này đã tận dụng hệ thống giáo dục kỹ thuật mạnh mẽ của mình – di sản từ quá khứ cộng sản – để phát triển lợi thế cạnh tranh trong các dịch vụ CNTT.
The Rise of Services Exports: New Pathways for Growth_1

Cần có sự quản lý chặt chẽ và nguồn nhân lực cao để thúc đẩy tăng trưởng xuất khẩu dịch vụ

Không phải tất cả các quốc gia đều có vị thế tốt như nhau để theo đuổi tăng trưởng do dịch vụ dẫn dắt. Các nền kinh tế có quản trị mạnh hơn, lực lượng lao động có trình độ học vấn cao hơn và các lĩnh vực dịch vụ tự do hơn có khả năng thành công hơn trong xuất khẩu dịch vụ có giá trị cao (Hình 2). Trong khi nhiều quốc gia thành viên EU có cả nguồn nhân lực và năng lực thể chế cần thiết, các nền kinh tế khác phải đối mặt với những thách thức khác nhau. Các quốc gia như Jordan, Kazakhstan, Moldova, Serbia và Ukraine có thể được hưởng lợi từ việc cải thiện môi trường quản lý của họ, trong khi Ai Cập, Morocco, Tunisia và Türkiye phải đối mặt với một thách thức kép: họ phải nâng cao cả cơ sở kỹ năng và khuôn khổ thể chế của mình để tận dụng đầy đủ các cơ hội xuất khẩu dịch vụ.
The Rise of Services Exports: New Pathways for Growth_2

Các dịch vụ ngày càng quan trọng trong chính ngành sản xuất

Ở các nền kinh tế tiên tiến của châu Âu, các ngành nghề liên quan đến dịch vụ chiếm 55% tổng số ngành nghề trong lĩnh vực sản xuất vào năm 2019, tăng từ mức khoảng 45% vào năm 2000. Sự ‘dịch vụ hóa’ sản xuất này phản ánh tầm quan trọng ngày càng tăng của các hoạt động trước và sau sản xuất như RD, thiết kế, tiếp thị và dịch vụ sau bán hàng. Hungary, nơi tham gia vào chuỗi giá trị toàn cầu (GVC) chiếm 62% tổng kim ngạch xuất khẩu, cung cấp một nghiên cứu điển hình sâu sắc (Bisztray và cộng sự 2024).
Từ năm 2008 đến năm 2019, tỷ trọng hàng hóa xuất khẩu đi kèm với dịch vụ từ cùng một công ty đã tăng 20 điểm phần trăm. Sự tăng trưởng này chủ yếu được thúc đẩy bởi các nhà sản xuất có vốn đầu tư nước ngoài, với các nhà giao dịch hai chiều về hàng hóa và dịch vụ chiếm 17,5% các công ty có vốn đầu tư nước ngoài so với chỉ 0,7% các công ty trong nước vào năm 2019 (Hình 3). Các công ty này thường đóng gói các sản phẩm sản xuất với các dịch vụ bổ sung như kỹ thuật hoặc bảo trì, có khả năng tăng giá trị gia tăng. Dữ liệu cũng cho thấy sự tập trung đáng kể các công ty xuất khẩu dịch vụ ở các khu vực thành thị có nền tảng kỹ năng vững chắc, đặc biệt là Budapest, nơi có nhiều trung tâm RD và các cơ sở dịch vụ chung cho các công ty đa quốc gia như Deutsche Telekom, IBM và Thyssenkrupp.
The Rise of Services Exports: New Pathways for Growth_3

Làm thế nào chúng ta có thể thúc đẩy sự chuyển dịch sang các dịch vụ có năng suất?

Cách tiếp cận chính sách nhẹ nhàng đã hiệu quả đối với sự chuyển dịch từ nông nghiệp sang sản xuất – không đầu tư đáng kể vào kỹ năng của người lao động hoặc cải thiện rộng rãi khuôn khổ quản trị và quy định – sẽ không hiệu quả nữa vào lúc này. Tự động hóa đã làm giảm lợi ích của việc có nhiều lao động không có kỹ năng giá rẻ, trong khi đổi mới trong sản xuất đang làm tăng nhu cầu về các kỹ năng cụ thể (Rodrik và Sandhu 2024). Hơn nữa, các dịch vụ đổi mới toàn cầu như dịch vụ CNTT và gia công quy trình kinh doanh đòi hỏi lao động có kỹ năng, đầu tư vào vốn vật chất, công nghệ và đổi mới, cũng như cơ sở hạ tầng vững mạnh, các thể chế kinh tế mạnh mẽ và môi trường kinh doanh thuận lợi (Atolia và cộng sự 2020).
Việc tự do hóa thương mại dịch vụ có thể cho phép các nền kinh tế nhắm đến một số mục tiêu dễ đạt được về mặt tạo điều kiện cho sự chuyển dịch cơ cấu sang các dịch vụ có giá trị gia tăng cao hơn. Phân tích của chúng tôi cho thấy rằng trong khi tiếp cận thị trường là quan trọng đối với xuất khẩu dịch vụ, thì việc tự do hóa thị trường dịch vụ của riêng bạn có tác động lớn hơn so với việc giảm rào cản thương mại ở các quốc gia đích. Ước tính của Gravity cho thấy việc giảm các hạn chế trong nước đối với thương mại dịch vụ có thể thúc đẩy xuất khẩu dịch vụ khoảng 9%. Đối với các dịch vụ kỹ thuật số nói riêng, tác động có thể còn lớn hơn, với việc nới lỏng các hạn chế thương mại kỹ thuật số liên quan đến việc tăng xuất khẩu dịch vụ lên tới 20%. Việc áp dụng các khuôn khổ pháp lý rõ ràng và minh bạch, chẳng hạn như luật bảo vệ dữ liệu tương đương với GDPR, cũng có thể tạo điều kiện cho thương mại dịch vụ xuyên biên giới bằng cách thống nhất các tiêu chuẩn và giảm chi phí tuân thủ cho các công ty hoạt động quốc tế.
Các chính sách công nghiệp mục tiêu khác, chẳng hạn như thúc đẩy đầu tư, có thể hỗ trợ sự chuyển dịch sang các dịch vụ có giá trị gia tăng cao, nhưng hiệu quả của chúng phụ thuộc rất nhiều vào năng lực của nhà nước. Vào năm 2023, EBRD đã tiến hành một cuộc khảo sát trực tuyến các cơ quan xúc tiến đầu tư (IPA), thu thập dữ liệu về các lĩnh vực mục tiêu, các chiến lược được sử dụng và thời điểm thực hiện các sáng kiến có liên quan. Thông tin thu thập được đã được kết hợp với dữ liệu từ cơ sở dữ liệu FT fDi Markets – một tập dữ liệu cấp dự án về các dự án FDI – để đánh giá hiệu quả của các chính sách nhắm mục tiêu theo lĩnh vực.
Kết quả cho thấy trung bình, các chính sách nhắm mục tiêu theo ngành có tác động tích cực đáng kể: Mười năm sau khi triển khai, các ngành mục tiêu chứng kiến số lượng dự án FDI nhiều gấp 2,8 lần so với các ngành không mục tiêu. Tuy nhiên, Hình 4 cho thấy các tác động tích cực hoàn toàn được thúc đẩy bởi các dự án liên quan đến dịch vụ (như trung tâm RD, dịch vụ kinh doanh và cơ sở hạ tầng ICT) ở các quốc gia có mức năng lực nhà nước tương đối cao hơn, với mức sau được đo lường thông qua các chỉ số về hiệu quả của chính phủ, chất lượng quản lý và pháp quyền (O’Reilly và Murphy 2022). Các quốc gia có năng lực nhà nước yếu hơn không thấy sự khác biệt đáng kể giữa các ngành mục tiêu và không mục tiêu, và không có tác động đáng kể nào đến các khoản đầu tư theo định hướng sản xuất bất kể năng lực nhà nước như thế nào.
The Rise of Services Exports: New Pathways for Growth_4

Kết luận

Đối với các nhà hoạch định chính sách muốn thúc đẩy chuyển đổi cơ cấu hướng tới các dịch vụ năng suất cao, có ba bài học chính. Đầu tiên, các nguyên tắc cơ bản là quan trọng – đầu tư vào giáo dục, cơ sở hạ tầng kỹ thuật số và quản trị là những điều kiện tiên quyết thiết yếu.
Thứ hai, việc giảm bớt các hạn chế đối với thương mại dịch vụ có thể thúc đẩy xuất khẩu dịch vụ, đặc biệt là đối với các dịch vụ được hỗ trợ kỹ thuật số. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là xóa bỏ mọi quy định – các khuôn khổ rõ ràng như luật tương đương GDPR có thể tạo điều kiện thuận lợi cho thương mại bằng cách thiết lập các quy tắc minh bạch.
Thứ ba, trong khi các chính sách công nghiệp có mục tiêu như thúc đẩy đầu tư có thể có hiệu quả, hiệu quả của chúng phụ thuộc rất nhiều vào năng lực nhà nước và các khả năng hiện có. Do đó, các quốc gia nên sắp xếp các cải cách một cách cẩn thận, xây dựng các khả năng cơ bản trước khi theo đuổi các chính sách tích cực hơn.
Quá trình chuyển đổi sang tăng trưởng do dịch vụ dẫn đầu mang đến cả cơ hội và thách thức cho các nền kinh tế mới nổi. Trong khi con đường phát triển do sản xuất dẫn đầu truyền thống có thể đang thu hẹp, các công nghệ kỹ thuật số mới và khả năng giao dịch ngày càng tăng của các dịch vụ đang tạo ra các tuyến đường thay thế cho việc làm năng suất cao và tăng trưởng kinh tế. Thành công sẽ đòi hỏi các lựa chọn chính sách thận trọng và đầu tư bền vững vào vốn con người và các thể chế trong trung hạn.

==============================

💯 Nếu bạn muốn tham gia giao dịch trên thị trường Forex, Vàng,…. bạn hãy ủng hộ admin bằng cách đăng ký sàn theo link dưới nha! Cảm ơn bạn rất nhiều 😘😘😘

🏆 Sàn Exness: https://one.exnesstrack.net/a/6meoii18rp
🥇 Mã giới thiệu: 6meoii18rp

(Nếu đã có tài khoản rồi thì tìm cách đổi ib Exness và làm theo nhé)