USD: Đồng đô la sẽ duy trì mức tăng trong suốt tuần

Chỉ số đô la DXY đã trở lại mức mạnh nhất kể từ đầu tháng 8 và người ta có thể dễ dàng quên rằng Fed đã bắt đầu chu kỳ nới lỏng của mình bằng mức cắt giảm lãi suất 50bp đáng ngạc nhiên vào tháng 9. Động lực thúc đẩy sức mạnh của đồng đô la này là câu chuyện phân kỳ vĩ mô (chủ yếu do đánh giá lại theo hướng bi quan/ôn hòa về khu vực đồng euro) và các nhà đầu tư dường như đang định vị cho thành công của Đảng Cộng hòa vào tuần tới. Về vấn đề sau, các cuộc thăm dò mới nhất cho thấy sự thay đổi nhỏ về phía Donald Trump, mặc dù vị thế dẫn đầu của ông ở các tiểu bang dao động chính vẫn nằm trong biên độ sai số trung bình có trọng số của cuộc thăm dò trong khoảng 4-5%. Vui lòng xem tại đây để biết tất cả các phân tích về cuộc bầu cử Hoa Kỳ của chúng tôi.

Về câu chuyện phân kỳ vĩ mô, chúng tôi nghi ngờ dữ liệu của Hoa Kỳ trong tuần này sẽ đủ để khiến đồng đô la giảm đáng kể. Tuần này sẽ tập trung vào dữ liệu việc làm, dữ liệu giá cả và cái nhìn tổng quan về hoạt động trong bản phát hành đầu tiên của dữ liệu GDP quý 3 của Hoa Kỳ vào thứ Tư. Về việc làm, dữ liệu JOLTS về việc mở việc làm vào thứ Ba và báo cáo bảng lương tháng 10 vào thứ Sáu có thể yếu hơn một chút so với dự kiến – mặc dù bão có thể đóng một vai trò ở đây và các nhà đầu tư có thể không phản ứng thái quá với các con số yếu.

Về dữ liệu giá, dữ liệu giá PCE cốt lõi tháng 9 được công bố vào thứ năm có thể cho thấy mức tăng 0,3% theo tháng không mong muốn. Và khi nói đến hoạt động rộng hơn, hầu hết mọi người đều kỳ vọng Hoa Kỳ sẽ công bố GDP hàng năm theo quý 3%+ rất khả quan vào thứ năm, một lần nữa do mức tiêu thụ mạnh. Mặc dù chúng tôi ủng hộ mạnh mẽ việc Fed cắt giảm thêm hai lần nữa trong năm nay, dữ liệu của tuần này có thể không làm thay đổi đáng kể giá của chỉ 39 điểm cơ bản của việc nới lỏng thêm của Fed trong năm nay.

Thứ tư cũng chứng kiến Bộ Tài chính Hoa Kỳ công bố kế hoạch hoàn trả hàng quý của mình. Cho đến nay, có vẻ như sự gia tăng lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ vào tháng 10 phần lớn là do kỳ vọng về tăng trưởng và lãi suất, chứ không phải là lo ngại về tài chính. Và chúng tôi cho rằng Bộ Tài chính Hoa Kỳ muốn giữ bí mật với thông báo này trước cuộc bầu cử vào tuần tới.

Mặc dù thừa nhận rằng đồng đô la đã đi một chặng đường dài rất nhanh trong tháng này, nhưng vẫn khó có thể thấy đồng đô la đảo ngược những mức tăng đó. Điều này có nghĩa là DXY có vẻ sẽ duy trì giá thầu trong phạm vi 104-105 cho đến bây giờ.

EUR: Giá dầu thấp hơn là một số tin tốt

Đồng euro đã có một tháng tồi tệ, nhưng ít nhất thì giá dầu giảm hôm nay cũng đáng hoan nghênh. Tuy nhiên, vấn đề đối với EUR/USD là chênh lệch tỷ giá tiếp tục mở rộng. Chênh lệch hoán đổi hai năm hiện đã tăng lên 158bp – mức rộng nhất kể từ tháng 4 năm nay. Chúng ta đã thảo luận về dữ liệu của Hoa Kỳ ở trên, nhưng khu vực đồng euro cũng có một tuần bận rộn.

Đứng đầu chương trình nghị sự sẽ là việc công bố dữ liệu GDP quý 3 vào thứ Tư. Điều này có thể cho thấy Đức đang bước vào suy thoái kỹ thuật nông và khu vực đồng euro tiếp tục tăng trưởng ở mức yếu 0,2% theo quý. Dữ liệu đó nhanh chóng được theo sau bởi bản phát hành CPI nhanh cho tháng 10, trong đó lạm phát tiêu đề dự kiến sẽ duy trì dưới 2,0% theo năm và lạm phát cốt lõi dự kiến sẽ giảm từ 2,7% xuống 2,6%. Không có điều gì trong số này có thể thay đổi được suy nghĩ của thị trường rằng ECB đã chuyển sang chính sách ôn hòa hơn và muốn giảm lãi suất xuống mức trung lập càng nhanh càng tốt.

Đường cong ESTR tiếp tục định giá mức cắt giảm lãi suất 35bp tại cuộc họp của ECB vào tháng 12. Và con số này có thể dễ dàng chuyển sang 50bp nếu dữ liệu khu vực đồng euro yếu hoặc chiến thắng của đảng Cộng hòa Hoa Kỳ (và chủ nghĩa bảo hộ) trở thành hiện thực.

Có lẽ điều tốt nhất có thể mong đợi ở EUR/USD hiện nay là sự củng cố trong phạm vi 1,0765-1,0850.

JPY: LDP mất đa số

Cuộc bầu cử cuối tuần tại Nhật Bản chứng kiến Đảng Dân chủ Tự do (LDP) mất thế đa số cầm quyền tại quốc hội lần đầu tiên kể từ năm 2009. Cuộc bỏ phiếu này dường như là dấu hiệu cho thấy sự do dự của cử tri trước một loạt vụ bê bối tài trợ của LDP. Mặc dù LDP vẫn nắm giữ số phiếu bầu lớn nhất tại quốc hội nhưng hiện tại có vẻ như sẽ có một giai đoạn bất ổn khi các đảng phái chính trị cố gắng mặc cả để giành quyền lực. Có lẽ, sự bất ổn chính trị có thể ảnh hưởng đến các quyết định đầu tư của công ty, mặc dù một số người cho rằng bất kỳ ai lên nắm quyền, một số biện pháp kích thích tài chính gia tăng có thể sẽ diễn ra và đó là lý do tại sao Nikeei 225 tăng 1,8% qua đêm.

Cuộc họp của Ngân hàng Nhật Bản vào thứ năm sẽ là cuộc họp cấp bách hơn đối với đồng yên. Thị trường thấy rất ít khả năng tăng lãi suất, mặc dù tại ING, chúng tôi dự báo sẽ tăng vào tháng 12. Với khả năng biến động tăng cao hơn nữa vào tuần tới (chính xác là điều kiện không phù hợp cho giao dịch chênh lệch lãi suất), chúng tôi không ủng hộ việc theo đuổi USD/JPY cao hơn từ các mức này. Hãy cùng xem liệu USD/JPY hôm nay có đóng cửa ở trên hay dừng lại ở một số ngưỡng kháng cự quan trọng gần 153,50 hay không.

CEE: Sẽ còn đau đớn hơn nữa ít nhất cho đến cuộc bầu cử ở Hoa Kỳ

Khu vực này sẽ rất yên tĩnh vào nửa đầu tuần và chỉ thú vị hơn vào nửa cuối tuần. Hơn nữa, thị trường Séc đóng cửa vào hôm nay do ngày lễ.

Vào thứ Tư, chúng ta sẽ có GDP sơ bộ cho quý thứ ba tại Cộng hòa Séc và Hungary, những con số đầu tiên trong khu vực. Trong khi tại Cộng hòa Séc, chúng ta sẽ thấy một số cải thiện từ quý thứ hai với ước tính 0,5% theo quý và 1,6% theo năm, gần với kỳ vọng, tại Hungary, chúng tôi dự kiến sẽ có sự suy giảm với -0,4% theo quý và 0,1% theo năm, cho thấy sự trở lại của suy thoái kỹ thuật với ước tính bi quan nhất trên thị trường.

Vào thứ năm, chúng ta sẽ nhận được thông tin lạm phát tiêu đề nhanh tại Ba Lan trong tháng 10, ước tính tăng từ 4,9% lên 5,1% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn một phần mười so với kỳ vọng của thị trường, chủ yếu là do giá nhiên liệu và thực phẩm tăng cao.

PMI của Cộng hòa Séc, Hungary và các khu vực khác trong khu vực sẽ được công bố vào thứ Sáu. Ngoài lịch, thứ Năm đánh dấu sự khởi đầu của giai đoạn cấm vận của Ngân hàng Quốc gia Séc trước cuộc họp vào tháng 11. Chúng tôi đã thấy những tuyên bố đầu tiên vào tuần trước và có thể mong đợi nhiều hơn trong những ngày này. Hiện tại, giọng điệu cho thấy một hướng ôn hòa mặc dù giá thị trường và lạm phát cao hơn.

Mặc dù thị trường toàn cầu đã ổn định vào cuối tuần trước, các loại tiền tệ CEE vẫn chịu áp lực. Chúng tôi không kỳ vọng nhiều vào sự thay đổi này cho đến cuộc bầu cử Hoa Kỳ, nhưng một số sự đảo ngược hoặc ổn định trong EUR/USD có thể cung cấp một số nền tảng dưới chân các loại tiền tệ CEE. Trọng tâm chính vẫn là EUR/HUF, đã chạm mức 404 vào thứ Sáu, mức cao cục bộ mới và tỷ giá đã chứng kiến một đợt bán tháo khác. Mặc dù thị trường đã định giá hầu hết các mức cắt giảm lãi suất khỏi đường cong, vẫn còn 40 điểm cơ bản trong nửa cuối năm tới, điều này cũng đang chịu áp lực, ngụ ý rằng HUF sẽ tiếp tục chịu đau đớn. Do đó, sở thích của chúng tôi vẫn không thay đổi với quan điểm bi quan về khu vực này khi CZK vượt trội hơn PLN và HUF.