Một vòng họp khác của các ngân hàng trung ương đã hoàn tất với Fed chiếm hết sự chú ý bằng cách công bố bắt đầu chu kỳ nới lỏng của mình. ECB, Ngân hàng Canada và Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ cũng làm theo để hỗ trợ nền kinh tế đang suy yếu của họ hoặc làm suy yếu đồng tiền của họ. Mặt khác, các ngân hàng trung ương còn lại đã chọn cách giữ nguyên và đánh giá sự tiến triển của nền kinh tế của họ.

Nhìn về quý IV, và mặc dù tỷ lệ lạm phát cốt lõi tăng cao, sự suy thoái kinh tế dự kiến rất có thể sẽ cho phép hầu hết các ngân hàng trung ương công bố cắt giảm lãi suất thêm. Tuy nhiên, một số sự kiện như cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ ngày 5 tháng 11 và khả năng leo thang trong xung đột Ukraine-Nga và chiến tranh ở Trung Đông có thể làm chệch hướng các nỗ lực của họ.

Khi xem xét sức mạnh kinh tế cơ bản của hai khu vực này, người ta có thể nhanh chóng đi đến kết luận rằng Hoa Kỳ vẫn là nền kinh tế mạnh nhất vì nó tiếp tục tăng trưởng với tốc độ đáng nể và lạm phát vẫn ở mức khá cao. Mặt khác, khu vực đồng euro đang trải qua một giai đoạn rất yếu với Đức là mắt xích yếu nhất và đang trên đà suy thoái hàng năm. Ngoài ra, lạm phát khu vực đồng euro đã giảm đáng kể, vì tỷ lệ tiêu đề hiện đang dao động ở mức cao hơn một chút so với mục tiêu 2%.

Tuy nhiên, Fed lo ngại rằng sự chậm lại dự kiến có thể ngăn cản họ thực hiện nhiệm vụ kép là ổn định giá cả và tối đa hóa việc làm. Do đó, thị trường hiện đang định giá 77 điểm cơ bản nới lỏng thêm vào cuối năm và tổng cộng 178 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất vào giữa năm 2025. Thật kỳ lạ, mặc dù triển vọng kinh tế ảm đạm hơn, ECB được cho là sẽ cắt giảm 46 điểm cơ bản vào năm 2024 và 142 điểm cơ bản vào giữa năm 2025.

Mặc dù Ngân hàng Anh có khuynh hướng ôn hòa và lạm phát tiêu đề giảm mạnh, Thống đốc Bailey và cộng sự đã lựa chọn cách tiếp cận bảo thủ hơn vì dữ liệu của Vương quốc Anh vẫn nhất quán và họ muốn có thêm thời gian để đánh giá việc thắt chặt tài khóa dự kiến của chính phủ mới. Tuy nhiên, thị trường tin rằng BoE sẽ công bố cắt giảm lãi suất thêm 40 điểm cơ bản trong năm 2024. Tổng cộng 122 điểm cơ bản được định giá vào giữa năm 2025, ít hơn nhiều so với Fed.

Tương tự như vậy, SNB được cho là vẫn duy trì chiến lược nới lỏng chính sách tiền tệ của mình để thúc đẩy triển vọng lạm phát đang giảm và làm suy yếu thêm đồng franc Thụy Sĩ. Có 60% khả năng sẽ có thêm một đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản nữa tại cuộc họp tháng 12, với tổng mức nới lỏng là 48 điểm cơ bản được định giá vào giữa năm 2025, ngoài mức giảm 75 điểm cơ bản đã được công bố.

Cả Ngân hàng Canada và Ngân hàng Dự trữ New Zealand đều dự kiến sẽ tiếp tục tăng tốc bằng cách công bố nới lỏng lần lượt 68bps và 93bps vào cuối năm. Các mức này tăng lên 160bps và 214bps vào giữa năm 2025 khi suy thoái kinh tế dự kiến sẽ lan rộng hơn.

Trong trường hợp của BoC, triển vọng giá dầu và kỳ vọng về việc nới lỏng mạnh mẽ của Fed có thể khiến thống đốc Macklem và cộng sự không còn lựa chọn nào khác ngoài việc cắt giảm thêm và cắt giảm sâu. Trong khi đó, RBNZ đã ở chế độ tự động lái, vì các dự báo giữa tháng 8 của chính họ chỉ ra rằng sẽ có một chính sách tiền tệ nới lỏng đáng kể trong 12 tháng tới.

Cho đến nay, RBA đã đi ngược lại xu hướng này bằng cách duy trì thái độ tương đối diều hâu khi Thống đốc Bullock và những người khác vẫn không hài lòng với triển vọng lạm phát trung hạn. Tình hình này có thể trở nên phức tạp hơn nếu các biện pháp kích thích mới của Trung Quốc mang lại kết quả. Sự phục hồi tăng trưởng có thể xảy ra ở nền kinh tế lớn thứ hai thế giới có thể tác động đáng kể đến các đối tác thương mại chính của nước này.

Cuối cùng, Ngân hàng Nhật Bản tiếp tục con đường cô đơn của chính sách thắt chặt tiền tệ. Ngân hàng đã xoay xở để tăng 35 điểm cơ bản vào năm 2024, nhưng thị trường ít tự tin hơn về khả năng công bố một đợt tăng lãi suất khác vào cuối năm, đặc biệt là khi Fed bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất. Thị trường đang định giá chỉ 4 điểm cơ bản thắt chặt vào năm 2024, điều đó có nghĩa là có chỗ cho một bất ngờ nếu dữ liệu cho phép, với tổng cộng 15 điểm cơ bản tăng lãi suất dự kiến vào giữa năm 2025.