Kết quả tồi tệ từ Tesla và Alphabet đã khiến thị trường chứng khoán chìm trong sắc đỏ ngày hôm qua. SP500 đã trải qua đợt bán tháo tồi tệ nhất kể từ tháng 12 năm 2022 với mức giảm 2,30%. Nó đã kiểm tra nhược điểm 50-DMA (gần 5428). Nasdaq 100 giảm 3,65% và chìm xuống dưới 50-DMA của chính nó. Tesla giảm hơn 12% do thiếu thu nhập và không có tin tức mới về robotaxis, Google mất 5% do triển vọng tăng chi tiêu cho AI. Chi tiêu vốn đầu tư của Google sẽ đạt hoặc vượt 24 tỷ USD, nâng tổng chi tiêu trong năm nay lên gần 50 tỷ USD – hoặc cao hơn khoảng 84% so với mức trung bình 5 năm qua theo WSJ. Giám đốc điều hành công ty cho rằng đầu tư dưới mức có nguy cơ lớn hơn đầu tư quá mức. Nhưng câu chuyện đó không còn được các nhà đầu tư hoan nghênh nữa.

Do đó, triển vọng chi tiêu AI cao hơn sẽ tạm dừng một vấn đề ngay cả đối với các nhà đầu tư của các công ty sẽ được hưởng lợi từ khoản chi tiêu đó. Nvidia chứng kiến giá cổ phiếu của mình giảm 6,80%. Broadcom giảm hơn 7,50% khi AMD giảm 6% xuống dưới 200-DMA. Phản ứng gay gắt này của thị trường đối với thu nhập của Google – nhân tiện, đã bị đánh bại – gợi ý rằng chúng ta đang tiến đến một thời điểm trong cuộc biểu tình AI, nơi các nhà đầu tư ngày càng mất kiên nhẫn khi thấy khoản chi tiêu khổng lồ của họ biến thành lợi nhuận, trong khi những người chi tiêu lớn tiếp tục nói rằng họ nên chi tiêu nhiều hơn trước khi nhìn thấy lợi ích. Do đó, Meta – cũng có thể nói với các nhà đầu tư của mình rằng sẽ có nhiều khoản chi tiêu hơn – cũng đã giảm hơn 5% vào ngày hôm qua. Nhìn chung, quỹ ETF Magnificent 7 của Roundhill đã giảm hơn 6% vào ngày hôm qua, trượt dốc và đóng cửa dưới đường DMA 50. Đối với phe gấu đang chờ phục kích, thời điểm điều chỉnh có thể đã đến và có thể xóa đi 10-15% khỏi SP500 nếu thu nhập sắp tới không thể đảo chiều.

Ngoài ra, từ góc độ rộng hơn, việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm kỳ vọng đang gia tăng không phải là điều tích cực đối với các cổ phiếu Big Tech vì những gã khổng lồ này được coi là nơi an toàn để ẩn náu khi lãi suất cao và có thể chứng kiến mức tăng của chúng. suy yếu dần do sự luân chuyển của ngành. Do đó, đợt bán tháo công nghệ kết hợp với lãi suất thấp hơn dự kiến sẽ thúc đẩy nhu cầu đầu tư vào các cổ phiếu vốn hóa nhỏ và những nhóm buồn tẻ nhất trên thị trường – như hàng tiêu dùng thiết yếu, chăm sóc sức khỏe và tiện ích. Nhưng ngày hôm qua, sự kết hợp thắng lợi giữa dòng vốn công nghệ và lợi suất thấp hơn đã không thể vực dậy chỉ số Russell 2000 – chỉ số này đóng cửa với mức giảm 2% trong ngày.

Tuy nhiên, hãy lưu ý rằng đường cong lợi suất của Mỹ đã dốc hơn vào ngày hôm qua, vì lợi suất kỳ hạn 2 năm lần đầu tiên giảm xuống dưới 4,45% kể từ tháng 2 trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm đi theo hướng ngược lại và tăng lên 4,30%, thu hẹp khoảng cách giữa hai bên. xuống chỉ 15 điểm cơ bản – mức chênh lệch nhỏ nhất kể từ tháng 10 năm 2023. Đó là sự xác nhận rằng các nhà đầu tư nhận thấy Fed sẽ hạ lãi suất sớm và nhanh hơn dự kiến trước đây. Sự đồng thuận là hai – hoặc có thể là 3 – lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, với lần cắt giảm lãi suất đầu tiên được dự đoán sẽ diễn ra vào tháng 9, nhưng khả năng xảy ra một lần cắt giảm lãi suất sớm hơn – vào tuần tới – đang tăng lên kể từ khi cựu giám đốc Fed NY Bill Dudley kêu gọi giảm lãi suất. mức giá thích hợp hơn tại cuộc họp tuần tới. Hoạt động đối với hợp đồng tương lai của quỹ Fed đánh giá xác suất giảm lãi suất vội vàng vào tuần tới là dưới 7% và vì Fed không có lý do gì để vội vã thoát ra nếu không có lý do để làm như vậy – như căng thẳng ngân hàng hoặc dữ liệu kinh tế yếu bất thường – Tôi nghĩ rằng chúng ta vẫn sẽ phải đợi đến tháng 9 để chứng kiến Fed cắt giảm lãi suất lần đầu tiên trong năm nay.

Việc Fed và thị trường chuẩn bị cắt giảm sẽ khiến chỉ số đô la Mỹ chịu áp lực, mặc dù việc đặt cược cắt giảm của Fed ngày càng tăng cũng làm dịu đi những kỳ vọng ôn hòa của ngân hàng trung ương ở những nơi khác và sẽ hạn chế sự suy yếu tiềm ẩn của đồng bạc xanh. Chỉ số đô la Mỹ đã giảm xuống dưới 200-DMA vào ngày hôm qua. Đến hôm nay, bản cập nhật GDP mới nhất của Hoa Kỳ dự kiến sẽ cho thấy nền kinh tế Hoa Kỳ có thể đạt mức tăng trưởng 2% trong quý 2, tăng từ mức 1,4% được công bố trước đó. Và sự tăng trưởng tương đối mạnh mẽ của Mỹ có thể hạn chế sự sụt giảm của đồng đô la Mỹ khi những khó khăn kinh tế gia tăng ở những nơi khác. EURUSD kéo dài mức giảm lên 1,0825 sau khi một loạt số PMI yếu hơn dự kiến từ khu vực đồng euro làm dấy lên kỳ vọng rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ không có lựa chọn nào khác ngoài việc cắt giảm vào tháng 9. Điểm yếu của nền kinh tế Đức, nơi chỉ số PMI tổng hợp bất ngờ giảm xuống vùng thu hẹp lần đầu tiên kể từ tháng 4, và sự chậm lại hơn nữa trong hoạt động sản xuất của Pháp là nổi bật. Do đó, kỳ vọng ôn hòa ngày càng tăng của ECB thách thức kỳ vọng ôn hòa ngày càng tăng của Fed và cuối cùng có thể ngăn EURUSD vượt lên trên mức 1,10.

Nói về việc cắt giảm lãi suất, Ngân hàng Canada (BoC) đã cắt giảm lãi suất chính sách 25 bp xuống 4,50% vào ngày hôm qua, như mong đợi, đồng thời nhấn mạnh những rủi ro giảm giá đã thúc đẩy BoC bồ câu và đưa USDCAD vượt qua mức 1,38 như dự đoán.

Ở những nơi khác, giao dịch đồng yên dài đang có đà tăng trưởng. Tỷ giá USDJPY giảm xuống 152,23 do đặt cược vào việc tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) ngày càng tăng và việc hủy bỏ các vị thế nắm giữ. Rủi ro lớn nhất là BoJ có thể từ chối tăng lãi suất vào tuần tới, khiến toàn bộ giao dịch đồng yên dài hạn sụp đổ. Nhưng đó có lẽ chỉ là một suy nghĩ tồi tệ.