Tiêu điểm ngày hôm nay

Tại Hoa Kỳ, chúng ta có số liệu CPI tháng 9, đây là dữ liệu quan trọng nhất được công bố trong tuần này. Chúng tôi dự báo lạm phát tiêu đề sẽ chậm lại ở mức 0,1% m/m SA và 2,4% y/y (từ mức 0,2% và 2,6%) chủ yếu do giá năng lượng thấp hơn và lạm phát cốt lõi ở mức 0,2% m/m SA và 3,2% y/y (từ mức +0,3% và 3,3%). Các dấu hiệu về áp lực giá cứng nhắc hơn, đặc biệt là trong lĩnh vực dịch vụ, sẽ làm tăng thêm kỳ vọng rằng Fed sẽ chỉ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản nhỏ hơn tại các cuộc họp sắp tới.

Sáng nay lúc 10:00 CET, Danske Research sẽ tổ chức hội thảo trực tuyến về bầu cử Hoa Kỳ, thảo luận về triển vọng chính sách tài khóa và thương mại cũng như tác động đối với thị trường tài chính.

Tại Na Uy, chúng tôi nhận được CPI tháng 9. Chúng tôi tin rằng xu hướng giảm phát vẫn tiếp tục, nhưng vẫn kỳ vọng lạm phát cơ bản sẽ tăng lên 3,4% theo năm, do lạm phát thấp bất thường vào tháng 9 năm ngoái. Nếu chúng tôi đúng, con số này sẽ cao hơn 0,1 điểm phần trăm so với mức mà Ngân hàng Na Uy đã giả định trong MPR vào tháng 9 và xác nhận riêng rằng sẽ không có đợt cắt giảm lãi suất nào trong năm nay, như chúng tôi vẫn kỳ vọng.

Chúng tôi kỳ vọng GDP tháng 8 của Thụy Điển, các chỉ số sản xuất và tiêu dùng (08.00 CET) đều cho thấy một số cải thiện dựa trên dữ liệu đã công bố trước đó như việc làm, giờ làm việc và doanh số bán lẻ. Vào lúc 08.30 CET, người đứng đầu Riksbank Thedeén sẽ thảo luận về khuôn khổ chính sách kinh tế cùng với người đứng đầu Hội đồng Chính sách Tài khóa Thụy Điển, Lars Heikensten (trước đây cũng là người đứng đầu Riksbank).

CPI tháng 9 tại Đan Mạch sẽ được công bố. Giá năng lượng sẽ kéo lạm phát xuống thấp hơn và chúng tôi dự kiến mức giảm từ 1,4% vào tháng 8 xuống còn 1,2%. Áp lực giá cơ bản vẫn ở mức thấp tại Đan Mạch mặc dù mức tăng trưởng tiền lương vững chắc.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua

Tại Hoa Kỳ, biên bản cuộc họp của FOMC cho thấy quyết định về lãi suất tháng 9 thực sự là một cuộc gọi sát nút. Biên bản mô tả rằng những người tham gia FOMC có quan điểm hơi khác nhau về cách bắt đầu chu kỳ nới lỏng. ‘Một số’ người tham gia muốn cắt giảm 25 điểm cơ bản và ‘một số ít người khác’ có thể ủng hộ quyết định như vậy. Cuối cùng, chỉ có Bowman phản đối việc cắt giảm 50 điểm cơ bản trong cuộc bỏ phiếu. Một số người nhấn mạnh rằng việc truyền đạt triển vọng cắt giảm nhiều hơn quan trọng hơn quy mô của lần cắt giảm ban đầu. Vì vậy, thực sự là một cuộc gọi sát nút giữa động thái 25 điểm cơ bản và 50 điểm cơ bản, như giá thị trường ngụ ý trước cuộc họp. Trong tương lai, chúng tôi sẽ giữ nguyên lời kêu gọi cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tiếp theo.

Tại khu vực đồng euro, một số thành viên ECB đã nói về chính sách tiền tệ. Villeroy cho biết khả năng cắt giảm là rất cao và đây sẽ không phải là lần cuối cùng trong nhịp độ này, nhưng tốc độ vẫn phụ thuộc vào diễn biến của lạm phát. Trong bài phát biểu ủng hộ việc cắt giảm tại hai cuộc họp còn lại trong năm nay, Stournaras lập luận rằng chính sách tiền tệ vẫn sẽ mang tính hạn chế sau khi cắt giảm vào tháng 10 và tháng 12. Điều này bổ sung cho các thành viên khác đã lên tiếng về việc cắt giảm lãi suất trong vài tuần qua, thậm chí cả những người theo đường lối diều hâu truyền thống là Nagel và Kazaks. Tuy nhiên, vẫn còn những giọng điệu diều hâu, ví dụ như Wunsch, người vẫn chưa quyết định vì ông vẫn thấy áp lực lạm phát trong nước là quá cao và lo ngại rằng căng thẳng địa chính trị có thể đẩy giá năng lượng lên cao hơn.

Bộ Tài chính Trung Quốc sẽ tổ chức họp báo vào thứ Bảy về việc tăng cường chính sách tài khóa. Các biện pháp tài khóa thường được Bộ Tài chính công bố, đó là lý do tại sao chúng tôi không nhận được bất kỳ thông tin chi tiết nào từ Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia vào thứ Ba. Do đó, cuộc họp báo vào thứ Bảy là nơi để tìm kiếm các kế hoạch kích thích tài khóa của Trung Quốc. Chúng tôi kỳ vọng một kế hoạch kích thích tài khóa rõ ràng, nhưng thị trường có thể sẽ lo lắng cho đến khi chúng tôi thấy các kế hoạch vì có một số rủi ro là chúng không đáp ứng được kỳ vọng đã trở nên rất cao. Tuy nhiên, sự bình tĩnh đã được khôi phục trên thị trường chứng khoán Trung Quốc hiện tại với cổ phiếu nước ngoài tăng 4% vào sáng nay.

Tại Trung Đông, Tổng thống Hoa Kỳ Biden và Thủ tướng Israel Netanyahu đã thảo luận về phản ứng theo kế hoạch của Israel đối với cuộc tấn công bằng tên lửa của Iran vào tuần trước. Họ cũng nói về cuộc tấn công của Israel ở Lebanon, nơi Tổng thống Biden dường như đã thúc giục Israel tìm giải pháp ngoại giao để tránh thương vong cho dân thường.

Cổ phiếu: Cổ phiếu toàn cầu tăng cao hơn vào hôm qua, ngoại trừ Trung Quốc và Mỹ Latinh. Sự gia tăng của cổ phiếu diễn ra tương đối rộng rãi, mặc dù các lĩnh vực phòng thủ tụt hậu, đặc biệt là tiện ích, một lần nữa lại hoạt động kém hiệu quả. Tiện ích là một trong những lĩnh vực hoạt động tốt nhất trong suốt mùa hè vì lợi suất đã giảm và thị trường chứng khoán biến động. Với dữ liệu việc làm đáng tin cậy mới nhất từ Hoa Kỳ và sự gia tăng lợi suất, không có gì ngạc nhiên khi thấy lĩnh vực tiện ích hoạt động kém hiệu quả. Tại Hoa Kỳ ngày hôm qua, Dow đóng cửa tăng +0,9%, SP 500 tăng +0,5%, Nasdaq tăng +0,4% và Russell 2000 tăng +0,4%. Tâm lý tích cực tiếp tục diễn ra ở Châu Á sáng nay, bao gồm cả sự gia tăng đáng kể ở cả cổ phiếu A và cổ phiếu H của Trung Quốc. Hợp đồng tương lai ở Châu Âu và Hoa Kỳ cũng tăng cao vào sáng nay.

FI: Lợi suất toàn cầu tiếp tục tăng trong phiên giao dịch ngày hôm qua, vì số lần cắt giảm lãi suất ngụ ý trên thị trường trong giai đoạn 2024-25 tiếp tục mờ dần. Việc định giá lại lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm trong tuần qua (+30bp) có vẻ khó biện minh dựa trên một báo cáo việc làm mạnh mẽ duy nhất và động thái này có vẻ giống như việc tháo gỡ vị thế quá mức hướng tới câu chuyện ‘Fed rất ôn hòa’. Đường cong Bund tăng dần 3bp trên các kỳ hạn vào hôm qua, trong khi chênh lệch Bund-ASW chứng kiến sự mở rộng không đáng kể (hiện là 27bp). Biến động ngụ ý vẫn ở mức cao với chỉ số MOVE giao dịch ở mức cao nhất kể từ tháng 4. Khi cuộc bầu cử Hoa Kỳ đến gần, biến động ngụ ý về lãi suất có khả năng sẽ vẫn ở mức cao.

FX: EUR/USD đã củng cố vững chắc dưới mức 1,10 trong suốt một tuần tương đối không có sự kiện gì cho đến nay với sự tập trung chuyển sang việc công bố số liệu CPI tháng 9 vào chiều nay. NOK tiếp tục giao dịch mạnh trong bối cảnh giá dầu giảm và đợt bán tháo NOK FI mất đà. Sáng nay, chúng ta có thể thấy một số hỗ trợ cho NOK vì chúng tôi kỳ vọng số liệu CPI hàng tháng sẽ tiết lộ mức cao hơn một chút so với dự báo của cả hai thị trường và Ngân hàng Na Uy. Tương tự như EUR/NOK, EUR/SEK tăng nhẹ trong phiên giao dịch ngày hôm qua nhưng vẫn dưới mức 11,40.