Các ngân hàng trung ương lớn có thể tiếp tục điều chỉnh chính sách tiền tệ vào năm 2025 vì Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) khẳng định rằng “quá trình giảm phát đang đi đúng hướng”, nhưng Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ thay đổi chính sách chậm hơn vì Chủ tịch Jerome Powell cùng các cộng sự dự báo sẽ cắt giảm lãi suất ít hơn trong năm tới.

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) thừa nhận rằng ‘lập trường chính sách của chúng tôi hiện đã bớt hạn chế hơn đáng kể’ sau khi hạ lãi suất của Hoa Kỳ thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp gần đây nhất vào năm 2024, với việc ngân hàng trung ương tiếp tục nói rằng ‘do đó, chúng tôi có thể thận trọng hơn khi xem xét các điều chỉnh tiếp theo đối với lãi suất chính sách của mình’.

Có vẻ như FOMC sẽ tuyên bố sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách hạn chế vào năm 2025, nhưng ủy ban có thể sẽ tiếp tục điều chỉnh hướng dẫn sắp tới vì bản cập nhật Tóm tắt dự báo kinh tế (SEP) cho thấy “người tham gia trung bình dự đoán mức lãi suất quỹ liên bang phù hợp sẽ là 3,9% vào cuối năm sau” so với dự báo 3,4% tại cuộc họp tháng 9.

Đổi lại, những đồn đoán xung quanh chính sách của Fed có thể tiếp tục tác động đến thị trường ngoại hối khi Chủ tịch Powell và các cộng sự nhấn mạnh rằng ‘chính sách tiền tệ sẽ điều chỉnh để thúc đẩy tốt nhất mục tiêu ổn định giá cả và việc làm tối đa’, và đồng Đô la Mỹ có thể hoạt động tốt hơn so với các đồng tiền chính khác vào năm 2025 nếu FOMC thể hiện thiện chí hơn trong việc chống lạm phát.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã hạ lãi suất Khu vực đồng Euro 25 điểm cơ bản vào tháng 12 và Hội đồng quản trị có thể sẽ tiếp tục thay đổi chính sách vào năm 2025 vì “hầu hết các biện pháp đánh giá lạm phát cơ bản đều cho thấy lạm phát sẽ ổn định ở mức mục tiêu trung hạn khoảng 2% của chúng tôi trên cơ sở bền vững”.

Có vẻ như ECB sẽ bám sát chu kỳ cắt giảm lãi suất vì “ban lãnh đạo hiện kỳ ​​vọng nền kinh tế sẽ phục hồi chậm hơn so với dự báo hồi tháng 9” và Hội đồng quản trị có thể sẽ nới lỏng chính sách hạn chế nhanh hơn vì Chủ tịch Christine Lagarde tiết lộ rằng “đã có một số cuộc thảo luận, với một số đề xuất có thể xem xét mức 50 điểm cơ bản”.

Do đó, Hội đồng quản lý có thể sẽ ngày càng tỏ ra ôn hòa hơn vào năm 2025 vì “lạm phát cơ bản nhìn chung đang phát triển phù hợp với đà phục hồi bền vững của lạm phát theo mục tiêu” và vẫn chưa rõ liệu ECB có đạt được mức lãi suất trung lập trước đối tác Hoa Kỳ hay không trong bối cảnh biểu đồ lãi suất của Fed được điều chỉnh tăng.

Hãy nhớ rằng, EUR/USD tiếp tục giữ ở mức thấp hơn mức trước cuộc bầu cử Hoa Kỳ sau khi ghi nhận mức thấp mới trong năm (1,0333) vào tháng 11 và mức đóng cửa hàng tuần dưới vùng 1,0370 (mở rộng Fibonacci 38,2%) đến 1,0410 (thoái lui Fibonacci 50%) có thể đẩy tỷ giá hối đoái về mức 1,0200 (thoái lui Fibonacci 61,8%).

Khu vực quan tâm tiếp theo nằm ở khoảng 0,9910 (mức thoái lui Fibonacci 78,6%) đến 0,9950 (mức mở rộng Fibonacci 50%), nhưng EUR/USD có thể theo dõi độ dốc phẳng trong SMA 50 tuần (1,0824) nếu nó tiếp tục giữ trên 1,0200 (mức thoái lui Fibonacci 61,8%).

Cần đóng cửa tuần trên 1,0610 (mức thoái lui Fibonacci 38,2%) để đưa vùng 1,0870 (mức thoái lui Fibonacci 23,6%) lên 1,0940 (mức thoái lui Fibonacci 50%) vào tầm ngắm, với vùng quan tâm tiếp theo nằm trong khoảng từ 1,1070 (mức thoái lui Fibonacci 23,6%) đến 1,1090 (mở rộng Fibonacci 38,2%).

Trong khi đó, Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) đã bỏ phiếu 8-1 để giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức khoảng 0,25% vào tháng 12 và ngân hàng trung ương có thể sẽ duy trì chính sách hiện tại trong những tháng tới vì “lạm phát CPI cơ bản dự kiến ​​sẽ tăng dần”.

Do đó, đồng Yên Nhật có thể tiếp tục đóng vai trò là đồng tiền tài trợ vì BoJ vẫn chưa muốn theo đuổi chu kỳ tăng lãi suất, nhưng Thống đốc Kazuo Ueda và các cộng sự có thể chịu áp lực phải áp dụng lãi suất cao hơn vì ‘nền kinh tế Nhật Bản có khả năng tiếp tục tăng trưởng với tốc độ cao hơn tốc độ tăng trưởng tiềm năng’.

Với những điều đã nói, hoạt động giao dịch chênh lệch lãi suất có thể tiếp tục giảm bớt vào năm 2025 nếu BoJ đưa ra định hướng cứng rắn, và đồng Yên Nhật có thể phải đối mặt với sự biến động gia tăng trong những tháng tới khi các ngân hàng trung ương lớn tiếp tục thay đổi chính sách.

Tỷ giá USD/JPY tăng trở lại trên mức giá trước cuộc bầu cử Hoa Kỳ khi vượt qua mức cao nhất vào tháng 11 (156,75), với mức vượt trên 160,40 (mức cao năm 1990) mở ra mức cao năm 2024 (161,95).

Vùng quan tâm tiếp theo là quanh mức cao nhất vào tháng 12 năm 1986 (163,95), nhưng việc thiếu động lực để đóng cửa trên mức 160,40 (mức cao nhất năm 1990) hàng tuần có thể khiến USD/JPY nằm trong phạm vi năm 2024.

Cần đóng cửa tuần dưới 156,50 (mở rộng Fibonacci 78,6%) để đưa mức 153,80 (thoái lui Fibonacci 23,6%) vào tầm ngắm, với vùng quan tâm tiếp theo nằm trong khoảng 148,70 (thoái lui Fibonacci 38,2%) đến 150,30 (mở rộng Fibonacci 61,8%).