USD: PCE cốt lõi không nên làm rung chuyển thị trường

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu của Hoa Kỳ một lần nữa lại thấp hơn dự kiến (218 nghìn so với 223 nghìn) vào hôm qua, nhưng số đơn xin trợ cấp liên tục – theo dõi tốc độ tái gia nhập thị trường việc làm – đã phục hồi lên 1,834 triệu. Đơn đặt hàng hàng hóa bền vững mạnh hơn dự kiến và dự kiến điều chỉnh giảm GDP quý 2 từ 3,0% xuống 2,9% đã không thành hiện thực.

Giá thị trường cho lãi suất Fed cuối năm đã nhích lên một vài điểm cơ bản trong vài phiên giao dịch gần đây, nhưng đồng đô la đã được chào bán trở lại vào hôm qua sau một số điều chỉnh định vị vào thứ Tư. Dù sao, thị trường vẫn tiếp tục tính đến việc cắt giảm 50 điểm cơ bản tại bất kỳ cuộc họp nào trong hai cuộc họp tiếp theo.

Hôm nay, dữ liệu PCE tháng 8 sẽ được công bố. Chúng tôi kỳ vọng mức tăng 0,2% so với tháng trước, phù hợp với sự đồng thuận và tác động hạn chế đến thị trường. Ngay cả trong trường hợp có sự sai lệch nhỏ so với sự đồng thuận, sự thay đổi gần đây trong trọng tâm của Fed sang khía cạnh việc làm trong nhiệm vụ của mình có nghĩa là thị trường ít nhạy cảm hơn với tin tức về lạm phát.

Chúng tôi nghĩ DXY có thể duy trì trong phạm vi 100,0-101,0 trong vài ngày. Biến động lớn tiếp theo có thể chỉ xảy ra với dữ liệu việc làm bất ngờ vào tuần tới.

EUR: ECB định giá lại đối mặt với thử thách lạm phát

Một vài bản in CPI đầu tiên của tháng 9 trên toàn khu vực đồng euro sẽ được công bố vào hôm nay. Lạm phát của cả Pháp và Tây Ban Nha dự kiến sẽ chậm lại (lần lượt là 1,6% và 1,9%), mặc dù thước đo cốt lõi của Tây Ban Nha được dự kiến sẽ tăng từ 2,7% lên 2,8%.

Số liệu của Đức được công bố vào thứ Hai và số liệu của toàn khu vực đồng euro vào thứ Ba. Lạm phát có khả năng kích hoạt một số định giá lại theo hướng diều hâu trong kỳ vọng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Châu Âu vì các thành viên Hội đồng Quản lý gần đây tỏ ra miễn cưỡng nhượng bộ trước áp lực nới lỏng mặc dù bức tranh kinh tế ảm đạm.

EUR/USD đã tìm thấy một số hỗ trợ vào ngày hôm qua và chắc chắn có thể phá vỡ ngưỡng 1,12 một lần nữa khi dữ liệu bảng lương của Hoa Kỳ được công bố vào tuần tới.

GBP: Sức mạnh tiếp tục

Đây là một tuần yên tĩnh trong lịch trình của Vương quốc Anh, nhưng các chỉ số kinh tế yếu kém từ khu vực đồng euro đã giáng một đòn mạnh vào EUR/GBP. Chúng tôi đã thấy cặp tiền này kiểm tra mức 0,8320 vào đầu tuần này và trong khi chúng tôi tiếp tục thấy một trường hợp tốt cho sự phục hồi vượt ra ngoài ngắn hạn vì việc nới lỏng của Ngân hàng Anh có thể bị định giá thấp, chúng tôi có thể cần một số bất ngờ về lạm phát trong khu vực đồng euro để ngăn chặn mức 0,8300 sớm bị kiểm tra.

Chênh lệch tỷ giá hoán đổi EUR:GBP đã giảm mạnh khi thị trường đặt cược nhiều hơn vào triển vọng ảm đạm của khu vực đồng euro sẽ buộc ECB phải cắt giảm lãi suất nhiều hơn BoE và hiện ở mức -155 điểm cơ bản, mức rộng nhất kể từ tháng 12 năm 2023. Điều đó sẽ gây áp lực lên cặp tiền này trong thời gian tới.

Trên thị trường cáp, mức cao mới 1,34+ cũng được biện minh bởi chênh lệch lãi suất chính sách, mặc dù kỳ vọng Fed cắt giảm 50 điểm cơ bản có thể là không đúng và cặp GBP/USD có thể sớm trở nên đắt đỏ.

CEE: Mỗi quốc gia khác nhau, tác động khác nhau của việc cắt giảm lãi suất đối với FX

Lịch trình của ngày thứ Sáu trong khu vực cho thấy một kết thúc khá yên tĩnh cho tuần này với trọng tâm là các con số của Hoa Kỳ. Chỉ sau khi đóng cửa giao dịch hôm nay, chúng ta mới có được đánh giá xếp hạng chủ quyền của Romania từ Moody’s. Tuy nhiên, các loại tiền tệ CEE đã chịu áp lực trong hai ngày qua và chúng ta có thể thấy một số mức hấp dẫn trên diện rộng. EUR/HUF nhanh chóng tăng lên 396, đây là mức mà chúng tôi đã đề cập trong đánh giá của Ngân hàng Quốc gia Hungary sau quyết định cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản của ngân hàng trung ương vào thứ Ba. Hiện tại, chúng tôi không thấy lý do gì để chuyển sang mức 400, nhưng xét đến việc định giá lại trên thị trường lãi suất theo hướng ôn hòa, chúng tôi vẫn bi quan về forint và có khả năng kỳ vọng đồng tiền này sẽ yếu hơn nữa.

Mặt khác, EUR/PLN đã tăng cao hơn trong hai ngày qua, chạm mức 4.280 sáng nay, mà không có lý do rõ ràng nào đối với chúng tôi, và zloty đang cho thấy mức hấp dẫn đối với người mua mới, đặc biệt là trước khi có số liệu lạm phát và cuộc họp của Ngân hàng Quốc gia Ba Lan vào tuần tới. Mặt khác, EUR/CZK vẫn ổn định sau cuộc họp của Ngân hàng Quốc gia Séc vào tuần này và kết thúc phiên giao dịch ngày hôm qua cho thấy một động thái giảm, điều mà chúng tôi đã thảo luận ở đây vào đầu tuần này. Bất chấp giá thị trường ôn hòa, chúng tôi tin rằng ngay cả mức tỷ giá hiện tại cũng sẽ ngụ ý một đồng koruna mạnh hơn trong khi khả năng định giá lại có thể tạo thêm động lực cho CZK. Do đó, chúng tôi vẫn lạc quan về CZK, tuy nhiên, hướng đi của ngày hôm nay chủ yếu sẽ được thúc đẩy bởi dữ liệu của Hoa Kỳ trên toàn khu vực.