Năng lượng – OPEC+ trì hoãn việc tăng nguồn cung

Không có gì ngạc nhiên khi xét đến áp lực gần đây trên thị trường dầu mỏ, các thành viên OPEC+ hôm qua đã quyết định trì hoãn kế hoạch loại bỏ dần các đợt cắt giảm tự nguyện bổ sung của họ. Các thành viên đã lên kế hoạch đưa 180.000 thùng/ngày vào thị trường vào tháng 10 và một lượng tương tự vào tháng 11. Thay vào đó, các kế hoạch tăng nguồn cung đã bị lùi lại hai tháng. Do đó, các thành viên hiện được lên lịch đưa dần trở lại 2,2 triệu thùng/ngày từ tháng 12 năm 2024 đến tháng 11 năm 2025.

Thị trường dường như không mấy ấn tượng với động thái này. Giá dầu Brent ICE về cơ bản ổn định vào hôm qua. Rõ ràng tâm lý vẫn tiêu cực do lo ngại về nhu cầu. OPEC+ có thể hy vọng rằng tâm lý sẽ chuyển sang tích cực hơn trong hai tháng tới, cho phép họ bắt đầu đưa nguồn cung trở lại thị trường. Tuy nhiên, vấn đề là cán cân dầu mỏ đang thặng dư trong năm 2025, cho thấy giá có khả năng vẫn chịu áp lực nếu OPEC+ không có hành động dài hạn hơn. Cũng có thể có một yếu tố khiến OPEC+ đang chờ đợi kết quả bầu cử Hoa Kỳ. Chiến thắng của Trump có thể có nghĩa là Hoa Kỳ một lần nữa có quan điểm cứng rắn hơn đối với Iran và do đó thực thi chặt chẽ hơn các lệnh trừng phạt dầu mỏ. Điều này có khả năng khiến nguồn cung của Iran bị ảnh hưởng tới 1,3 triệu thùng/ngày, điều này sẽ cho phép các thành viên OPEC+ khác hủy bỏ các đợt cắt giảm tự nguyện bổ sung của họ.

Báo cáo tồn kho EIA bị trì hoãn ngày hôm qua khá mang tính xây dựng. Tồn kho dầu thô thương mại của Hoa Kỳ đã giảm 6,87 triệu thùng trong tuần qua, trong khi tồn kho dầu thô tại Cushing giảm 1,14 triệu thùng. Sự sụt giảm này chủ yếu là do lượng dầu thô nhập khẩu thấp hơn, giảm 768 nghìn thùng/ngày trong WoW. Những thay đổi về tồn kho sản phẩm tinh chế ít hỗ trợ hơn. Tồn kho xăng tăng 848 nghìn thùng do nhu cầu yếu hơn khi chúng ta tiến gần đến cuối mùa lái xe. Nhu cầu xăng ngụ ý giảm 369 nghìn thùng/ngày trong tuần. Trong khi đó, tồn kho sản phẩm chưng cất giảm 371 nghìn thùng.

Tại Hoa Kỳ, khí đốt tự nhiên Henry Hub đã tăng hơn 5% một chút vào hôm qua sau khi lượng khí đốt tự nhiên dự trữ của Hoa Kỳ tăng ít hơn dự kiến. Dữ liệu hàng tuần của EIA cho thấy lượng khí đốt dự trữ của Hoa Kỳ đã tăng 13Bcf vào tuần trước, thấp hơn mức tăng 27Bcf mà thị trường mong đợi và cũng thấp hơn nhiều so với mức tăng trung bình 5 năm là 51Bcf. Tổng lượng khí đốt dự trữ vẫn cao hơn 6,6% so với mức của năm trước và cũng cao hơn 10,7% so với mức trung bình 5 năm. Tuy nhiên, khoảng cách đã thu hẹp trong phần lớn mùa bơm khí.

Kim loại – Quặng sắt giảm mạnh do lo ngại về nhu cầu

Quặng sắt giảm trong phiên thứ tư liên tiếp hôm qua, giao dịch ở mức chỉ trên 90 đô la/tấn, mức thấp nhất kể từ năm 2022. Quặng sắt là một trong những mặt hàng có hiệu suất kém nhất tính đến thời điểm hiện tại trong năm nay với giá hiện đã giảm khoảng 33% kể từ đầu năm do triển vọng nhu cầu thép tại Trung Quốc tiếp tục xấu đi. Quặng sắt là một trong những mặt hàng dễ bị tổn thương nhất trước rủi ro suy thoái kinh tế của Trung Quốc khi thị trường bất động sản của Trung Quốc chiếm phần lớn nhu cầu thép. Nhìn về phía trước trong phần còn lại của năm, các yếu tố cơ bản vẫn đang chỉ ra sự suy giảm đối với quặng sắt.

Trong khi đó, lượng quặng sắt dự trữ tại cảng Trung Quốc tiếp tục tăng, trở lại mức trên 150 triệu tấn và đạt mức cao nhất từ trước đến nay vào thời điểm này trong năm, cho thấy nguồn cung đường biển dồi dào. Chúng tôi kỳ vọng giá quặng sắt sẽ giảm thêm trong năm nay trong bối cảnh nhu cầu yếu và nguồn cung đủ. Rủi ro giảm giá có khả năng sẽ chiếm ưu thế trong ngắn hạn trong bối cảnh nhu cầu thép yếu.