Trong những ngày trước bài phát biểu của ông, đồng đô la đã chịu áp lực, trượt khoảng 1,5% khi nhiều quan chức Fed ám chỉ khả năng cắt giảm lãi suất. Trong số những người báo hiệu sự thay đổi này có Chủ tịch Fed Bostic, Kashkari, Daly, Collins và Harker, tạo ra sự kỳ vọng rộng rãi rằng Powell sẽ xác nhận khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp sắp tới vào tháng 9.

USDIndex giảm 3%

Những phát biểu của Powell không chỉ đáp ứng được kỳ vọng mà còn khuếch đại chúng. Điều nổi bật là những sắc thái trong cách diễn đạt của ông. Không giống như ngôn ngữ thận trọng và hơi khó hiểu thường được các ngân hàng trung ương sử dụng, giọng điệu của Powell lại trực tiếp và quyết đoán một cách bất thường. Ông không để lại nhiều nghi ngờ rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 gần như là một kết luận đã được dự đoán trước.

Powell cũng chuyển sự tập trung của mình sang thị trường lao động, bày tỏ mối quan ngại sâu sắc hơn về những lỗ hổng tiềm ẩn của thị trường này. Tuyên bố của ông rằng Fed không “tìm kiếm hoặc chào đón” sự suy yếu hơn nữa trong việc làm, cùng với cam kết sẽ làm “mọi thứ có thể” để hỗ trợ việc làm, báo hiệu mức độ lo lắng sâu sắc hơn về sức khỏe của nền kinh tế so với trước đây. Điều này làm dấy lên khả năng Fed có thể lựa chọn cắt giảm lãi suất đáng kể hơn – có thể lên tới 50 điểm cơ bản – vào tháng 9.

Điều thú vị là bài phát biểu của Powell thiếu đi giọng điệu tự tin thường đi kèm với một loạt các đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản vừa phải. Thay vào đó, ông nhấn mạnh rằng các quyết định trong tương lai sẽ phụ thuộc vào dữ liệu sắp tới và triển vọng kinh tế đang thay đổi. Lời cam kết hỗ trợ thị trường lao động của ông cho thấy Fed có thể đã sẵn sàng hành động mạnh mẽ hơn, đặc biệt là khi thị trường lao động không còn được coi là động lực chính của lạm phát nữa.

Tác động của bài phát biểu của Powell là ngay lập tức và đáng kể. Lợi suất trái phiếu kho bạc ngắn hạn lao dốc và đồng đô la giảm mạnh. Trong 16 ngày qua, đồng đô la đã giảm gần 3,5%, đánh dấu mức giảm mạnh nhất kể từ cuối năm 2022. Sự trượt giá này đã đưa đồng đô la đến gần mức thấp nhất mà nó đạt được vào tháng 12 năm 2023 và tháng 7 năm 2023. Nếu nó giảm xuống dưới mức thấp nhất của tháng 7 năm 2023 là 99,578, áp lực giảm giá tiếp theo có thể xảy ra, đặc biệt là khi thị trường hướng tới báo cáo việc làm quan trọng vào ngày 6 tháng 9. Một báo cáo yếu có thể đẩy đồng đô la xuống mức chưa từng thấy kể từ giai đoạn đầu của cú sốc lạm phát toàn cầu vào đầu năm 2022, khiến báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) sắp tới trở thành thời điểm quan trọng đối với quỹ đạo của đồng đô la.