Lưu trữ cho từ khóa: 4. Lãi suất sẽ thay đổi thế nào tiếp theo?

Suy nghĩ thị trường – Thứ Hai ngày 9 tháng 9 – NFP hỗn hợp có nghĩa là thị trường muốn cắt giảm nhiều hơn mức họ có thể nhận được

Chúng tôi đứng ở đâu –

Những người tham gia vào thứ Sáu với hy vọng rằng báo cáo việc làm của Hoa Kỳ vào tháng 8 sẽ cung cấp một số thông tin rõ ràng về quy mô cắt giảm lãi suất (25bp hoặc 50bp) sẽ được đưa ra tại FOMC vào tháng 9. Họ rời đi vào thứ Sáu và bước vào giai đoạn ‘tắt đèn’ trước cuộc họp của Fed, với triển vọng vẫn còn khá mơ hồ.
Nền kinh tế Hoa Kỳ đã tạo thêm 142 nghìn việc làm mới vào tháng trước, khá gần với ước tính chung là 165 nghìn việc làm, xét đến phạm vi dự báo luôn rộng, mặc dù mức điều chỉnh giảm ròng 86 nghìn so với hai bản báo cáo trước là một điều khó chấp nhận.
Cùng lúc đó, tỷ lệ thất nghiệp giảm 0,1 điểm phần trăm xuống 4,2%, khi điểm yếu tạm thời liên quan đến thời tiết từ báo cáo tháng 7 đã được khắc phục, trong khi thu nhập tăng 0,4% so với tháng trước, gấp đôi tốc độ ghi nhận trong tháng 7 và là lời nhắc nhở hữu ích rằng áp lực lạm phát vẫn chưa hoàn toàn biến mất.
Market Thoughts – Monday 9th September – Mixed NFP Means Markets Want More Cuts Than They’re Likely To Get_1
Do đó, những người theo chủ nghĩa diều hâu còn lại của Fed có thể chỉ ra hai điểm dữ liệu sau là lý do để bắt đầu bình thường hóa chính sách với mức cắt giảm 25 điểm cơ bản, trong khi những người theo chủ nghĩa ôn hòa sẽ chỉ ra xu hướng tiếp tục suy yếu trong tăng trưởng việc làm tiêu biểu là lý do để hành động quyết đoán hơn và một động thái lớn 50 điểm cơ bản.
Những người phát biểu tại Fed hôm thứ sáu không làm gì nhiều để giải quyết cuộc tranh luận này, khi cả Williams Waller đều lưu ý rằng bây giờ là thời điểm bắt đầu cắt giảm lãi suất, trong khi từ chối cam kết trước về quy mô của lần cắt giảm lãi suất đầu tiên.
Trong ngắn hạn, điều này tạo ra một động lực tiêu cực tiềm tàng cho các tài sản rủi ro. Những người tham gia dường như muốn cắt giảm 50bp và Fed ‘tiếp tục’ và bắt đầu giảm lãi suất. Tuy nhiên, đồng thời, những người tham gia không chắc chắn rằng Powell Co. sẽ thực hiện được mong muốn của họ. Việc muốn nới lỏng nhiều hơn mức có thể được thực hiện – với trường hợp cơ bản của tôi vẫn là cắt giảm 25bp vào tháng tới – có khả năng sẽ gây ra những trở ngại cho cổ phiếu trong quá trình chạy đua đến quyết định của FOMC vào ngày 18 tháng 9.
Tuy nhiên, về lâu dài, các nhà hoạch định chính sách vẫn còn 500 điểm cơ bản để hạ lãi suất quỹ liên bang, nếu các điều kiện được coi là yêu cầu, và các nhà hoạch định chính sách đã thể hiện rõ mong muốn hành động mạnh mẽ khi cần thiết, nên ‘lệnh bán của Fed’ vẫn còn nguyên vẹn, trấn an các nhà đầu tư tránh xa đường cong rủi ro hơn và việc chứng kiến mức giảm vẫn là cơ hội mua vào trong trung hạn.
Quay trở lại thứ Sáu, diễn biến giá trong ngày là điển hình khi cung cấp nhiều “nhiễu” hơn là “tín hiệu”; một lời nhắc nhở hữu ích khác về lý do tại sao hầu hết các biến động trong ngày của thị trường đều đáng bỏ qua, thay vào đó nên tập trung vào các xu hướng dài hạn.
Tuy nhiên, một chiến lược tránh rủi ro đã có hiệu lực trên diện rộng. Cổ phiếu giảm mạnh với SP future ghi nhận mức lỗ hàng ngày thứ 4 liên tiếp, mặc dù vẫn cố gắng bám vào đường trung bình động 100 ngày. Kho bạc chứng kiến mức tăng trên toàn đường cong, dẫn đầu là phần đầu, nơi lợi suất chuẩn kỳ hạn 2 năm giảm tới 10bp trong ngày, đạt mức thấp mới trong YTD.
Market Thoughts – Monday 9th September – Mixed NFP Means Markets Want More Cuts Than They’re Likely To Get_2
Tuy nhiên, đợt tăng giá này không phải là lợi ích cho vàng và là lực cản đối với đồng đô la như một số người có thể mong đợi. Kim loại màu vàng đã kết thúc ngày thứ Sáu trong sắc đỏ, trở lại mức dưới 2.500 đô la/oz, trong một động thái có một chút thanh lý vị thế đằng sau nó. Đồng thời, đồng bạc xanh đã kết thúc ngày không thay đổi so với một rổ các đồng tiền tương đương, mặc dù đã dao động khắp nơi trong hầu hết phiên giao dịch. Với việc định giá lại kỳ vọng ôn hòa của Fed đã đạt đến mức cực đoan mới, vì đường cong OIS của USD hiện chiết khấu khoảng 115 điểm cơ bản của việc nới lỏng vào cuối năm, trường hợp đồng đô la phục hồi bền vững hơn khi cắt giảm các kỳ vọng này đã trở nên mạnh mẽ hơn.
Nhìn chung, dữ liệu của Thứ Sáu cho thấy thị trường lao động tiếp tục dần bình thường hóa. Do đó, chính sách tiền tệ cũng nên làm như vậy. Tuy nhiên, những gì chúng tôi nghĩ chính sách nên làm và những gì nó sẽ làm không nhất thiết phải giống nhau. Chúng tôi sẽ không có sự rõ ràng về điều sau trong khoảng 10 phiên hoặc lâu hơn, có khả năng khiến khối lượng giao dịch tăng cao và thị trường biến động trong khoảng một tuần tới.

Nhìn về phía trước

Một khởi đầu yên tĩnh cho tuần này đang chờ đợi, thiếu các bản phát hành hàng đầu trong suốt các phiên giao dịch tại Châu Âu và Hoa Kỳ. Trên thực tế, bản phát hành duy nhất đáng chú ý là cuộc khảo sát kỳ vọng lạm phát hàng tháng của NY Fed, trong đó tháng trước đã thấy kỳ vọng của người tiêu dùng trong năm tới giảm xuống còn 2,97%, trong khi số liệu trong 3 năm tới giảm xuống còn 2,3%, mức thấp nhất kể từ khi bắt đầu chuỗi số liệu vào tháng 6 năm 2013.
Mặc dù thú vị, dữ liệu này có thể không có tầm quan trọng đặc biệt đối với thị trường nói chung, thay vào đó, có thể thiếu sự tin tưởng trước các sự kiện chính trong tuần này – CPI của Hoa Kỳ vào thứ Tư và quyết định của ECB vào thứ Năm.
Sự kiện ra mắt iPhone thường niên của Apple, được đặt tên là ‘Glowtime’ năm nay, cũng có thể thu hút một vài tiêu đề, với AI có khả năng sẽ xuất hiện nhiều trong bộ sản phẩm mới nhất của công ty. Là một người vẫn đang vật lộn để sử dụng iPhone ‘tiêu chuẩn’, một chiếc iPhone được trang bị AI chỉ hơi đáng sợ một chút, mặc dù chúng ta phải cố gắng hết sức để bắt kịp thời đại. Trong mọi trường hợp, những sự kiện như vậy thường là những dịp ‘mua tin đồn, bán sự thật’ kinh điển, với cổ phiếu AAPL đã giao dịch thấp hơn vào 12 trong số 17 ngày ra mắt iPhone.

==============================

💯 Nếu bạn muốn tham gia giao dịch trên thị trường Forex, Vàng,…. bạn hãy ủng hộ admin bằng cách đăng ký sàn theo link dưới nha! Cảm ơn bạn rất nhiều 😘😘😘

🏆 Sàn Exness: https://one.exnesstrack.net/a/6meoii18rp
🥇 Mã giới thiệu: 6meoii18rp

(Nếu đã có tài khoản rồi thì tìm cách đổi ib Exness và làm theo nhé)

Xem trước Quyết định về Chính sách tiền tệ của ECB: Một hành động cân bằng sau mùa hè

ECB chuẩn bị cắt giảm lãi suất thận trọng, nhưng không nới lỏng mạnh mẽ vì lạm phát cơ bản vẫn dai dẳng

Khi các nhà hoạch định chính sách của ECB trở lại sau kỳ nghỉ hè, họ đang lao đầu vào nhiệm vụ quản lý nền kinh tế nơi lạm phát vẫn còn trì trệ và tăng trưởng không theo kịp kỳ vọng. Với quyết định chính sách tiền tệ quan trọng sẽ diễn ra vào thứ năm, ngày 12 tháng 9 , kỳ vọng được đưa ra là sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Nhưng câu hỏi lớn hơn là—điều gì sẽ xảy ra sau đó?

1. Lạm phát: Áp lực cốt lõi vẫn còn tồn tại

Lạm phát dịch vụ: Vẫn còn dai dẳng
ECB đã hy vọng rằng lạm phát sẽ hạ nhiệt hơn vào mùa hè, nhưng lạm phát dịch vụ vẫn ở mức cao, phục hồi lên 4,2% vào tháng 8. Mặc dù dự kiến sẽ tăng nhẹ do tác động theo mùa, nhưng thực tế là giá dịch vụ đã dao động quanh mức 4% kể từ tháng 11 năm 2023 cho thấy đây không chỉ là sự cố tạm thời. Ngay cả sau khi giảm xuống 3,7% vào tháng 4, lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ đã nhanh chóng phục hồi.
Lạm phát tiêu đề: Giảm bớt, nhưng đừng quá phấn khích
Lạm phát tiêu đề có vẻ khả quan hơn nhiều khi nhìn bề ngoài, đã giảm từ 2,9% vào tháng 1 xuống 2,2% vào tháng 8 , chủ yếu là do giá thực phẩm và năng lượng giảm. Tuy nhiên, lạm phát cốt lõi , loại trừ các mặt hàng dễ biến động đó, lại là một câu chuyện khác, ổn định ở mức trên 2,5% kể từ tháng 4 và đạt 2,8% vào tháng 8. Con số cốt lõi này là chìa khóa đối với ECB, vì nó phản ánh áp lực lạm phát rộng hơn và dai dẳng hơn trong nền kinh tế.

2. Tăng trưởng tiền lương chậm lại nhưng vẫn cao

Sự cứng nhắc của lạm phát cốt lõi có thể được giải thích một phần bởi áp lực tiền lương liên tục. Tiền lương đã đàm phán3,6% trong quý 2 năm 2024 , giảm từ mức cao 4,75% trong quý 1 nhưng vẫn cao hơn nhiều so với mức trung bình trước đại dịch là 1,73%. Sự hạ nhiệt trong tăng trưởng tiền lương này là một sự nhẹ nhõm cho ECB, nhưng không đủ để cho thấy lạm phát do tiền lương thúc đẩy sẽ sớm biến mất. Ngoài ra, Chỉ số chi phí lao động của Eurostat (20 quốc gia) cũng giảm từ 4,9% xuống 4,1% trong cùng kỳ, cung cấp thêm dấu hiệu cho thấy áp lực tiền lương đang giảm bớt, mặc dù chậm. Việc giảm dần áp lực tiền lương này có thể sẽ làm dịu bớt những lo ngại về lạm phát trong trung hạn, nhưng không có khả năng dẫn ECB vào một chu kỳ cắt giảm lãi suất mạnh mẽ, như một số người trên thị trường đang hy vọng.

3. Dự báo kinh tế vĩ mô: Dự kiến một số điều chỉnh

Tại cuộc họp này, ECB cũng sẽ cập nhật dự báo kinh tế vĩ mô của mình. Sau đây là những gì chúng tôi mong đợi:
Sửa đổi lạm phát tiêu đề : Dự báo trước đó của ECB về lạm phát tiêu đề quý 3 là 2,3% , nhưng với giá năng lượng giảm nhiều hơn dự kiến, dữ liệu thực tế sẽ thấp hơn. Do đó, chúng tôi dự kiến ECB sẽ sửa đổi dự báo lạm phát tiêu đề của mình xuống một chút từ 2,5% xuống 2,4% cho năm 2024.
Điều chỉnh lạm phát cơ bản : Với lạm phát cơ bản có vẻ cứng nhắc hơn dự kiến, ECB có khả năng sẽ điều chỉnh dự báo lạm phát cơ bản tăng từ 2,8% lên 2,9% cho năm 2024. Lạm phát dịch vụ nói riêng vẫn là vấn đề nan giải đối với ECB và việc điều chỉnh tăng như vậy sẽ phản ánh điều đó.
Tiền lương và Bồi thường : Dự báo của ECB vào tháng 6 về mức lương cho mỗi nhân viên là 5,1% so với cùng kỳ năm ngoái , nhưng dữ liệu thực tế hôm nay là 4,3% . Việc điều chỉnh giảm mức tăng trưởng tiền lương này sẽ giúp giảm bớt áp lực lạm phát theo thời gian, đặc biệt là trong các dịch vụ, nhưng không có khả năng thay đổi đáng kể triển vọng của ECB trong thời gian còn lại của năm.
Tăng trưởng: Triển vọng nhẹ nhàng hơn ở phía trước. Trong các dự báo sắp tới, ECB dự kiến sẽ điều chỉnh dự báo tăng trưởng GDP quý 2 từ 0,4% xuống 0,2% , dựa trên dữ liệu cuối cùng. ECB hiện dự đoán mức tăng trưởng 0,9% cho năm 2024 , nhưng các nhà phân tích thị trường thận trọng hơn, chỉ kỳ vọng 0,7%. Việc điều chỉnh giảm tăng trưởng sẽ làm giảm áp lực lên lạm phát cơ bản, có khả năng mang lại cho ECB thêm một chút không gian để thở.

4. Lãi suất sẽ thay đổi thế nào tiếp theo?

Có khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 12 tháng 9
Thị trường đang kỳ vọng rộng rãi vào mức cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp vào thứ năm và chúng tôi nghĩ ECB sẽ thực hiện. Tuy nhiên, đừng kỳ vọng ECB sẽ đưa ra bất kỳ hướng dẫn rõ ràng nào về những gì sẽ xảy ra tiếp theo. Các nhà hoạch định chính sách có thể vẫn phụ thuộc vào dữ liệu , theo dõi chặt chẽ triển vọng lạm phát và tăng trưởng trước khi thực hiện các động thái tiếp theo.
Kỳ vọng của thị trường: 65 điểm cơ bản vào cuối năm có vẻ lạc quan
Thị trường trái phiếu hiện đang định giá 65 điểm cơ bản cho việc cắt giảm lãi suất vào cuối năm , nhưng chúng tôi cho rằng điều đó là quá lạc quan. Trong khi lạm phát đang giảm bớt, áp lực lạm phát cốt lõi vẫn còn quá dai dẳng để ECB tham gia vào một chu kỳ cắt giảm lãi suất sâu. Trường hợp cơ sở của chúng tôi là hai lần cắt giảm : một lần vào tháng 9 và một lần nữa vào tháng 12. Sau đó, trừ khi lạm phát giảm đáng kể, sẽ khó để thấy ECB cắt giảm lãi suất mạnh mẽ. ECB Monetary Policy Decision Preview: A Post-Summer Balancing Act_1

==============================

💯 Nếu bạn muốn tham gia giao dịch trên thị trường Forex, Vàng,…. bạn hãy ủng hộ admin bằng cách đăng ký sàn theo link dưới nha! Cảm ơn bạn rất nhiều 😘😘😘

🏆 Sàn Exness: https://one.exnesstrack.net/a/6meoii18rp
🥇 Mã giới thiệu: 6meoii18rp

(Nếu đã có tài khoản rồi thì tìm cách đổi ib Exness và làm theo nhé)