Ngành công nghệ chịu ảnh hưởng nặng nề nhất của sự yếu kém nói trên trên Phố Wall, với Nasdaq kết thúc ngày giao dịch thấp hơn khoảng 1%, có thể là kết quả của việc định vị và giảm rủi ro trước khi NVDA công bố thu nhập sau khi thị trường đóng cửa vào ngày mai, nơi giá quyền chọn biến động tới +/- 10% trong 24 giờ sau báo cáo. Đương nhiên, định hướng của NVDA, cũng như chính các số liệu, sẽ là động lực chính không chỉ của ngành công nghệ, mà còn của tâm lý thị trường nói chung, và là rủi ro sự kiện quan trọng tiếp theo mà những người tham gia cần điều hướng.

Bất chấp sự yếu kém về công nghệ, các dấu hiệu của sự luân chuyển đã xuất hiện dưới vỏ bọc của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, với Dow (mặc dù bản chất lỗi thời của nó) kết thúc ở mức cao kỷ lục và Russell tăng khoảng 0,2%. Một cửa sổ ngắn hạn về hiệu suất vượt trội của vốn hóa nhỏ dường như đã mở ra ở đây, sau những nhận xét ôn hòa hơn dự kiến của Powell tại Jackson Hole vào thứ Sáu, khi Chủ tịch Fed củng cố ‘Fed put’, khiến các thay đổi chính sách gần như chỉ phụ thuộc vào diễn biến trên thị trường lao động. Báo cáo việc làm tháng 8, dự kiến công bố vào ngày 6 tháng 9, là chất xúc tác vĩ mô lớn tiếp theo trong tương lai, với sự yếu kém hơn nữa ở đây có khả năng củng cố trường hợp cắt giảm 50 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC vào tháng 9, mặc dù trường hợp cơ sở của tôi vẫn là động thái khiêm tốn hơn là 25 điểm cơ bản tại thời điểm viết bài.

Ngoài cổ phiếu, dầu thô vẫn được hỗ trợ bởi rủi ro địa chính trị gia tăng ở Trung Đông, mặc dù chúng ta đã thấy nhiều lần kể từ tháng 10 năm ngoái, tác động của những căng thẳng này có xu hướng tương đối ngắn hạn, với những người đầu cơ giá lên có thể cần nhu cầu tăng liên tục để tạo ra một đợt tăng giá bền vững. Bóng ma về việc OPEC+ tăng sản lượng trong quý 4, khi việc cắt giảm sản lượng kết thúc, cũng tiếp tục bao trùm thị trường.

Trong khi đó, không gian FX đang bị kìm hãm, với đồng đô la giữ gần mức cao của ngày hôm qua, mặc dù DXY vẫn chưa thể lấy lại mức 101. Một số hoạt động chốt lời vẫn tiếp tục diễn ra ở EUR, giảm từ mức 1,12 và ở cáp, giảm xuống dưới mức 1,32, với cả hai có khả năng có thêm không gian để phục hồi vì đợt bán tháo USD mạnh mẽ của tuần trước có vẻ hơi quá đà. Công ty giao dịch AUD NZD, hiện là công ty hoạt động tốt nhất trong G10 sáng nay, mặc dù có xu hướng rủi ro APAC hơi ảm đạm và trước các số liệu CPI của Úc dự kiến công bố vào sáng sớm (giờ London) của sáng thứ Tư. Rủi ro đối với bản in CPI có khả năng giảm so với mức đồng thuận 3,4% YoY, do bản chất đầu quý của dữ liệu dẫn đến thành phần lạm phát được sử dụng để tính toán con số này có xu hướng thiên về hàng hóa.

Kho bạc cũng tiếp tục thoái lui, dẫn đầu là front-end, với 2s hiện đã cắt giảm khoảng một nửa mức tăng của thứ sáu tuần trước, vì thị trường tiếp tục định giá lại kỳ vọng của Fed một cách thận trọng. Đường cong USD OIS hiện chiết khấu khoảng 96bp cắt giảm vào cuối năm, so với hơn 100bp vào thứ sáu.

Có vẻ như vẫn còn nhiều chỗ để sự thoái lui này tiếp tục, với tốc độ nới lỏng mạnh mẽ như vậy có thể không được bảo đảm trừ khi có cú sốc kinh tế ngoại sinh. Do đó, rủi ro vẫn nghiêng về phía giảm ở đầu đường cong, với thị trường cũng phải điều hướng nguồn cung 2 năm, 5 năm và 7 năm đáng kể trong tuần này. Áp lực bán tiếp theo đối với Kho bạc sẽ giúp đồng bạc xanh tiếp tục phục hồi khiêm tốn từ mức thấp YTD được thấy vào thứ Sáu, đồng thời cũng có khả năng tạo ra lực cản khiêm tốn đối với vàng, hiện đang thiếu khoảng 1% so với mức cao kỷ lục mới, với giao ngay dường như có một số nhược điểm nhẹ trong suốt giao dịch tại Châu Á.

Một ngày nữa thiếu các bản phát hành vĩ mô lớn đang đến gần, với niềm tin của người tiêu dùng Hoa Kỳ vào tháng 8 và số liệu sản xuất của Richmond Fed khó có thể gây ấn tượng, có khả năng khiến những người tham gia ngồi im trước rủi ro thu nhập NVDA đã đề cập ở trên. Một số vị thế tiếp theo cân bằng trong phiên, vào thu nhập, có vẻ khả thi.

Nhận xét từ Nagel và Knot của ECB sẽ diễn ra mà không có sự kiện nào, vì Hội đồng quản trị có vẻ như sẽ phải cắt giảm lãi suất thêm một lần nữa tại cuộc họp tháng 9 và với số liệu CPI sơ bộ của E/Z sẽ được công bố vào sáng thứ Sáu. Nguồn cung trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Hoa Kỳ sẽ được công bố sau đó cũng nằm trong tầm ngắm, sau khi phiên đấu giá cuối cùng cho kỳ hạn này chứng kiến mức dừng 2,3 điểm cơ bản, mức dừng lớn nhất như vậy đối với lợi suất trái phiếu WI trong hơn năm năm.