Sản lượng công nghiệp của Đức giảm 2,5% so với tháng trước vào tháng 9 từ mức +2,6% MoM vào tháng 8. Trong năm, sản lượng công nghiệp giảm gần 5%. Sự sụt giảm này được thúc đẩy bởi tất cả các lĩnh vực. Hoạt động trong lĩnh vực xây dựng giảm hơn 1% MoM, sau những dấu hiệu đầu tiên của sự chạm đáy trong những tháng mùa hè.

Cùng lúc đó, xuất khẩu của Đức giảm 1,7% MoM vào tháng 9, từ mức +1,5% MoM vào tháng 8. Với lượng nhập khẩu tăng vọt 2,1% MoM, thặng dư thương mại của Đức thu hẹp xuống còn 17 tỷ euro từ mức 22,7 tỷ euro vào tháng 8.

Sự ngoằn ngoèo của dữ liệu công nghiệp Đức cho thấy ngành công nghiệp Đức vẫn chưa bước vào giai đoạn chạm đáy hoàn toàn. Trên thực tế, sản lượng công nghiệp trong quý 3 vẫn giảm khoảng 2% so với quý 2.

Bây giờ chúng tôi dự kiến sẽ có một cuộc suy thoái mùa đông ở Đức

Ngành công nghiệp Đức là ví dụ điển hình nhất về các vấn đề của toàn bộ nền kinh tế trong vài năm qua: mắc kẹt giữa những cơn gió ngược mang tính chu kỳ và cấu trúc và phải chấp nhận thực tế là mô hình kinh doanh vĩ mô truyền thống về năng lượng giá rẻ và các thị trường xuất khẩu lớn dễ tiếp cận không còn hiệu quả nữa. Đây là lý do tại sao bốn năm rưỡi sau khi đại dịch bắt đầu, sản xuất công nghiệp của Đức vẫn thấp hơn 10% so với mức trước đại dịch.

Hàng tồn kho vẫn ở mức cao trong một thời gian dài chưa từng có. Tuy nhiên, việc ổn định các đơn đặt hàng công nghiệp trong những tháng gần đây vẫn duy trì hy vọng về ít nhất là sự phục hồi theo chu kỳ yếu trong ngành. Tuy nhiên, đồng thời, công suất sử dụng trong sản xuất đang ở mức thấp nhất kể từ năm 2020. Chỉ trong sản xuất thực phẩm và may mặc, công suất sử dụng hiện đang ở mức trung bình lịch sử. Đây không hẳn là một bức tranh tươi sáng cho một cường quốc công nghiệp.

Nhìn về phía trước, 24 giờ qua đã làm u ám cả triển vọng ngắn hạn và dài hạn của nền kinh tế Đức. Nhiệm kỳ thứ hai của Donald Trump tại Hoa Kỳ với những căng thẳng thương mại mới dự kiến sẽ ảnh hưởng đến nền kinh tế Đức, nơi có 10% lượng hàng xuất khẩu vào Hoa Kỳ. Không cần phải tưởng tượng nhiều để thấy mức thuế của Hoa Kỳ đối với ô tô châu Âu khiến ngành công nghiệp ô tô Đức gặp nhiều vấn đề hơn.

Sự không chắc chắn về sự hỗ trợ của Hoa Kỳ đối với Ukraine không chỉ ảnh hưởng đến triển vọng đầu tư và tiêu dùng mà còn là một chủ đề chính trị quan trọng ở Đức. Điều này đưa chúng ta đến với tin tức đêm qua về sự sụp đổ của chính phủ Đức và có thể là cuộc bầu cử mới vào tháng 3 năm sau. Trong ngắn hạn, sự sụp đổ này có thể ảnh hưởng đến tâm lý và có khả năng kìm hãm đầu tư và tiêu dùng. Về mặt tích cực hơn, một chính phủ mới có thể, và nhấn mạnh là không thể, cuối cùng sẽ chấm dứt tình trạng tê liệt chính sách kinh tế hiện tại ở Đức và cung cấp cho đất nước sự chắc chắn về chính sách kinh tế được mong đợi từ lâu và hướng dẫn về cách khôi phục tăng trưởng và khả năng cạnh tranh. Các quy định chính sách về bãi bỏ quy định, giảm thuế, giảm thủ tục hành chính và đầu tư vào cơ sở hạ tầng, số hóa và giáo dục đều rất nổi tiếng. Việc thực hiện chúng mà không – ít nhất là tạm thời – đi chệch khỏi phanh nợ tài chính hiện có vẻ là một thách thức gần như không thể.

Kết quả của 24 giờ qua, suy thoái kỹ thuật ở Đức trong mùa đông đã trở thành trường hợp cơ bản của chúng tôi. Nhìn xa hơn mùa đông, triển vọng tăng trưởng của Đức sẽ phụ thuộc rất nhiều vào khả năng của chính phủ mới trong việc củng cố nền kinh tế trong nước trong bối cảnh chiến tranh thương mại tiềm tàng và các chính sách công nghiệp thậm chí còn mạnh mẽ hơn ở Hoa Kỳ.