Đường cong Kho bạc Hoa Kỳ lao dốc và có nguy cơ bị ảnh hưởng bởi những bất ngờ tăng giá

Trong khi thị trường chuẩn bị cho nhiều sự thất vọng về dữ liệu của Hoa Kỳ, thì các đơn đặt hàng hàng hóa bền và đơn xin trợ cấp thất nghiệp đều hoạt động tốt hơn so với sự đồng thuận. Sự vượt trội không nhiều, nhưng dù sao cũng đã đưa lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Hoa Kỳ tăng khoảng 5 điểm cơ bản và cắt giảm 4 điểm cơ bản cho năm 2024. Phản ứng như vậy thực sự nhấn mạnh đến vị thế bi quan của thị trường và kỳ vọng về một nền kinh tế đang chậm lại.

Theo nghĩa rộng hơn, những bất ngờ kinh tế gần đây đã được cải thiện gần đây, nhưng mặt trước của đường cong Kho bạc Hoa Kỳ vẫn tiếp tục giảm sâu hơn. Tất nhiên, những bất ngờ kinh tế tích cực cũng có nhiều khả năng xảy ra hơn khi sự đồng thuận trở nên bi quan hơn, nhưng ngay cả khi đó, các điểm dữ liệu mới nhất vẫn còn lâu mới đạt đến mức suy thoái. Suy thoái vẫn là cơ sở của chúng tôi, nhưng tâm lý trên thị trường lãi suất có thể thấy một số phục hồi nếu dữ liệu không xấu đi nhanh như lo ngại, có khả năng giúp mặt sau của đường cong phục hồi cao hơn.

Động thái tiếp theo trong đường cong EUR có thể được thúc đẩy bởi Hoa Kỳ

Thị trường EUR vẫn nhạy cảm với ý tưởng về đợt cắt giảm của Ngân hàng Trung ương Châu Âu vào tháng 10 và các tiêu đề tin tức về các thành viên Hội đồng quản trị ủng hộ đợt cắt giảm vào tháng 10 đã đổ thêm dầu vào lửa. Đồng thời, tỷ giá EUR rất nhạy cảm với triển vọng kinh tế của Hoa Kỳ, dựa trên dữ liệu của thứ năm cho thấy một số điểm phục hồi. Việc bù trừ hai yếu tố này có nghĩa là đường cong tỷ giá EUR sẽ không thay đổi nhiều.

Nhìn chung, chúng tôi kỳ vọng tỷ giá EUR sẽ giao dịch theo chiều ngang trong thời điểm hiện tại. Và mặc dù chúng tôi không nghĩ rằng việc cắt giảm vào tháng 10 sẽ xảy ra, chúng tôi cũng không nghĩ rằng sẽ có đủ dữ liệu cho đến lúc đó để kết luận điều đó một cách chắc chắn hơn. Do đó, động thái tiếp theo đối với đường cong EUR có thể đến từ Hoa Kỳ, nơi sự phục hồi trong tâm lý có thể tạo ra một số áp lực tăng lên ở phần cuối của đường cong toàn cầu.

Những bất ngờ về kinh tế Hoa Kỳ đang phục hồi

Sự kiện ngày hôm nay và quan điểm thị trường

Điểm nhấn dữ liệu của Thứ Sáu là báo cáo thu nhập và chi tiêu cá nhân, với chỉ số giảm phát tiêu dùng cá nhân cốt lõi là con số quan trọng trong đó. CPI cốt lõi đạt mức tương đối “nóng” là 0,3% so với tháng trước, nhưng PCE cốt lõi sẽ đạt mức 0,2% do trọng số thấp hơn cho nhà ở. Như vậy, điều này sẽ xác nhận rằng lạm phát không phải là rào cản đối với việc cắt giảm thêm của Fed. Chúng ta cũng sẽ có chỉ số tâm lý người tiêu dùng cuối cùng của Đại học Michigan, có thể được theo dõi chặt chẽ hơn sau báo cáo đáng thất vọng của Hội đồng Hội nghị vào đầu tuần này. Cũng sẽ có một danh sách bận rộn hơn của các diễn giả Fed để theo dõi bao gồm Susan Collins, Adriana Kugler và Michelle Bowman.

Trong khu vực đồng euro, các sự kiện chính liên quan đến ECB, với các bài phát biểu của Olli Rehn, Joachim Nagel và Philip Lane. Về mặt dữ liệu, chỉ có kết quả khảo sát kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng của ECB là đáng chú ý.

Ý sẽ đấu giá trái phiếu kỳ hạn 5 năm và 10 năm cũng như trái phiếu lãi suất thả nổi với tổng giá trị lên tới 8,75 tỷ euro.