Powell Triển khai: Luân chuyển, Yên và Kho bạc

Kể từ khi Cục Dự trữ Liên bang tuyên bố kết thúc chu kỳ tăng lãi suất mạnh mẽ của mình, trọng tâm đã chuyển sang thời điểm và tốc độ cắt giảm lãi suất tiềm năng. Vào đầu năm, thị trường đã dự đoán rằng tình trạng giảm phát sẽ tăng tốc và Fed sẽ giảm lãi suất từ sáu đến bảy lần. Tuy nhiên, dữ liệu lạm phát từ quý đầu tiên cho thấy áp lực giá gia tăng trở lại, làm thay đổi kỳ vọng của thị trường về một đợt cắt giảm lãi suất duy nhất trong năm.
Tuy nhiên, dữ liệu gần đây đã làm sống lại kỳ vọng về việc Fed sẽ sớm giảm lãi suất. Báo cáo CPI tháng 6 công bố ngày 11/7 cho thấy dấu hiệu giảm phát đã khơi dậy sự lạc quan về khả năng cắt giảm lãi suất bắt đầu từ tháng 9. Ngoài ra, các bình luận từ Powell và các quan chức Fed khác cho thấy sự lạc quan ngày càng tăng về triển vọng lạm phát và gợi ý rằng việc cắt giảm lãi suất có thể sắp xảy ra. Tâm lý này được hỗ trợ thêm bởi các xu hướng thị trường lao động gần đây, chẳng hạn như cơ hội việc làm giảm và tăng trưởng tiền lương chậm hơn.
Với những thay đổi đáng kể về lạm phát và điều kiện thị trường lao động, có lý lẽ mạnh mẽ để Fed chủ động điều chỉnh chính sách của mình để đảm bảo duy trì được việc hạ cánh mềm.
Một số bộ phận của thị trường, như được lưu ý dưới đây, đã chuyển sang dự đoán về việc cắt giảm lãi suất tiềm năng của Fed. Tiền đang chảy vào các bộ phận nhạy cảm về lãi suất, thâm dụng vốn và nhạy cảm của thị trường có khả năng nhận được sự thúc đẩy từ môi trường lãi suất thấp hơn.

Xoay vòng từ vốn hóa lớn sang vốn hóa nhỏ

Các chỉ số vốn hóa nhỏ hoạt động kém hơn các chỉ số vốn hóa lớn như SP 500 và NASDAQ 100 kể từ đầu năm. Tuy nhiên, cổ phiếu vốn hóa nhỏ đã dẫn đầu so với cổ phiếu vốn hóa lớn kể từ ngày 11 tháng 7, như thể hiện trong biểu đồ bên dưới. Chỉ số Russell 2000 của chứng khoán Mỹ nhỏ hơn tăng 10% kể từ ngày lạm phát được công bố trong khi SP 500 giảm 1,4% và NASDAQ 100 giảm hơn 4%.
Powell Put at Play: Rotation, Yen and Treasuries_1
Như chúng ta đã thảo luận trước đây, các nhà đầu tư có khả năng chuyển từ cổ phiếu vốn hóa lớn sang cổ phiếu vốn hóa nhỏ để đón đầu môi trường chính sách tiền tệ thuận lợi hơn. Các công ty nhỏ hơn thường nhạy cảm với chi phí đi vay cao vì họ phải chịu gánh nặng nợ nần nặng hơn với lãi suất thả nổi so với các công ty có vốn hóa lớn. Chúng ta đã thảo luận thêm về thành tích vượt trội gần đây của Russell 2000 trong bài đăng trên LinkedIn này.

Gấu Yên Nhật đang rút lui

Đồng yên Nhật đã chứng kiến mức tăng mạnh kể từ báo cáo lạm phát ngày 11 tháng 7 của Mỹ. Đồng yên tăng hơn 4% so với đồng đô la Mỹ, với việc Fed nới lỏng đặt cược trùng với kỳ vọng rằng Ngân hàng Nhật Bản có thể tăng lãi suất hơn nữa tại cuộc họp tháng 7. Sự thay đổi tiềm năng về chênh lệch lợi suất này có lợi cho đồng yên.
Trong khi đó, chính quyền Nhật Bản dường như cũng đã can thiệp vào thị trường ngoại hối sau báo cáo lạm phát của Mỹ để giúp củng cố đồng yên. Động thái này cũng có khả năng siết chặt các vị thế bán đồng yên, do giao dịch mua bán bằng đồng yên đã trở thành một chiến lược phổ biến trong vài năm qua.

Nhu cầu vững chắc tại cuộc đấu giá trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm

Phiên đấu giá Kho bạc kỳ hạn 2 năm gần đây nhất chứng kiến nhu cầu vững chắc, cho thấy sự quan tâm mạnh mẽ của nhà đầu tư đối với nợ chính phủ ngắn hạn. Nhu cầu tăng vọt này có thể được thúc đẩy bởi kỳ vọng về lãi suất trong tương lai thấp hơn, khi các nhà đầu tư đổ xô vào để chốt lãi suất hiện tại. Các nhà đầu tư đã giành được tổng cộng 91% giá trị cuộc đấu giá, mức cao nhất kể từ năm 2003, trong khi các đại lý sơ cấp nhận được mức thấp kỷ lục là 9 %. Độ đảo ngược của đường cong 2s10 giảm xuống còn khoảng -24 điểm cơ bản, gần mức độ đảo ngược ít nhất trong năm. Nhu cầu cao đối với Trái phiếu Kho bạc nhấn mạnh kỳ vọng của thị trường về việc tiếp tục các chính sách tiền tệ hỗ trợ của Fed.

Lời cảnh báo

Chúng ta đã ở đây ngày trước.
Vào cuối năm 2023, chỉ số vốn hóa nhỏ Russell 2000 cũng tăng 27% so với mức thấp nhất trong tháng 10, vượt xa mức tăng 17% của SP 500 và 20% của NASDAQ 100 khi thị trường dự đoán việc cắt giảm lãi suất của Fed. Tuy nhiên, khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed giảm bớt, Russell bị khóa trong một phạm vi trong khi các cổ phiếu vốn hóa lớn tiếp tục tăng nhờ đà thu nhập vững chắc.
Powell Put at Play: Rotation, Yen and Treasuries_2
Tương tự như vậy, đồng yên Nhật đã tăng khoảng 8% so với đồng đô la Mỹ vào cuối năm 2023 do Fed nới lỏng kỳ vọng, trước khi quay trở lại mức thấp kỷ lục.

Powell Put at Play: Rotation, Yen and Treasuries_3

Đây là bằng chứng rõ ràng cho thấy sự lạc quan sớm về việc cắt giảm lãi suất đang diễn ra ở đây. Tuy nhiên, xu hướng bền vững chỉ có thể xảy ra nếu các yếu tố cơ bản hỗ trợ và chu kỳ cắt giảm lãi suất tiếp tục.
Tuy nhiên, áp lực lạm phát cơ cấu cho thấy lạm phát có thể không quay trở lại mục tiêu 2% của Fed. Các yếu tố như thiếu hụt nguồn cung lao động, gián đoạn chuỗi cung ứng, chuyển đổi xanh và chi tiêu tài chính bền vững sẽ tiếp tục thúc đẩy lạm phát. Ngoài ra, rủi ro bầu cử Hoa Kỳ ngụ ý rằng mặc dù Fed có thể bắt đầu chu kỳ nới lỏng nhưng có thể sẽ tiến hành cắt giảm lãi suất một cách thận trọng để có thời gian đánh giá các chính sách của chính quyền mới và tác động của chúng đối với lạm phát.
Do đó, việc cắt giảm lãi suất từ Fed dường như không đủ để giải quyết các vấn đề về lợi nhuận cho các công ty vốn hóa nhỏ hoặc khiến chênh lệch lợi suất trở nên kém hấp dẫn đối với hoạt động giao dịch mua bán bằng đồng yên.

==============================

💯 Nếu bạn muốn tham gia giao dịch trên thị trường Forex, Vàng,…. bạn hãy ủng hộ admin bằng cách đăng ký sàn theo link dưới nha! Cảm ơn bạn rất nhiều 😘😘😘

🏆 Sàn Exness: https://one.exnesstrack.net/a/6meoii18rp
🥇 Mã giới thiệu: 6meoii18rp

(Nếu đã có tài khoản rồi thì tìm cách đổi ib Exness và làm theo nhé)

Để lại một bình luận

Email của bạn sẽ không được hiển thị công khai. Các trường bắt buộc được đánh dấu *