Việc phát hành ESG không đạt được như năm ngoái

Lần đầu tiên trong một thập kỷ, nguồn cung trái phiếu ngân hàng bền vững EUR sẽ không vượt quá khối lượng của năm trước. Với tăng trưởng cho vay trì trệ và hoạt động cung ứng chung của các ngân hàng chậm lại, việc phát hành trái phiếu ESG của các ngân hàng vào năm 2024 có khả năng sẽ kết thúc năm ở mức gần 75 tỷ euro.

Các ngân hàng trên toàn cầu đã phát hành 70 tỷ euro trái phiếu ESG mệnh giá bằng EUR trong năm nay, giảm so với mức 74 tỷ euro của năm ngoái. Trái phiếu có bảo đảm và trái phiếu ưu đãi không có bảo đảm chiếm lần lượt 27% và 26% trong bản in ESG tính đến thời điểm hiện tại, trong khi phát hành cao cấp bail-in chiếm 40% nguồn cung tiền thu được sử dụng cho mục đích xanh và xã hội. Trái phiếu thứ cấp và RMBS chiếm một phần khiêm tốn lần lượt là 5% và 2% trong bản in ESG năm 2024 của các ngân hàng.

Việc phát hành ít hơn của các ngân hàng sẽ trùng với việc nguồn cung ESG ít hơn vào năm 2025

Nguồn: ING, *) Chỉ bao gồm các trái phiếu có quy mô tối thiểu là 250 triệu euro

Việc phát hành ESG chậm hơn của các ngân hàng trong năm nay đã được phân bổ tốt trên các danh mục sử dụng tiền thu được khác nhau, với việc phát hành xanh, xã hội và bền vững đều thấp hơn một chút so với bản in YTD của năm ngoái. Phát hành xanh vẫn chiếm phần lớn nguồn cung ESG với thị phần là 79%, tiếp theo là phát hành xã hội với 18%. Phát triển bền vững (tức là sử dụng tiền thu được kết hợp xanh và xã hội) chỉ chiếm 2% trong đợt phát hành ESG.

Điều này cho thấy việc phát hành trái phiếu xã hội vẫn đang vật lộn để đạt được động lực sau đợt tăng đột biến sau đại dịch Covid-19. Một phần lý do là sự nhấn mạnh mạnh mẽ hơn về mặt quy định đối với trái phiếu xanh, như được nêu trong quy định phân loại của EU và tiêu chuẩn trái phiếu xanh của EU.

Trong phân khúc không được bảo đảm, việc sử dụng tiền thu được vẫn chủ yếu là xanh. Tuy nhiên, trong trái phiếu có bảo đảm, phát hành xã hội đang theo kịp tốc độ phát hành xanh tốt hơn. Ví dụ, phát hành trái phiếu có bảo đảm xã hội và bền vững đã đạt gần 8 tỷ euro YTD, vượt qua 6,5 tỷ euro trong phát hành xã hội và bền vững không được bảo đảm. Ngược lại, 11 tỷ euro trong phát hành trái phiếu có bảo đảm xanh chỉ bằng một phần tư nguồn cung xanh không được bảo đảm.

Màu xanh lá cây sẽ vẫn là loại tiền thu được được sử dụng chủ yếu

Nguồn: ING, *) Chỉ bao gồm các trái phiếu có quy mô tối thiểu là 250 triệu euro

Bản in ESG năm 2025 của các ngân hàng sẽ giảm xuống còn 70 tỷ euro

Chúng tôi dự đoán nguồn cung ESG của các ngân hàng sẽ giảm nhẹ vào năm 2025 so với năm trước, với dự kiến phát hành ESG vào khoảng 70 tỷ euro. Trong số này, 80% được dự kiến sẽ ở định dạng xanh. Các ngân hàng dự kiến sẽ phát hành ít hơn 20 tỷ euro (bao gồm cả trái phiếu vani và ESG) và dự báo tăng trưởng cho vay sẽ chỉ tăng dần vào năm tới. Do đó, danh mục cho vay bền vững sẽ có mức tăng trưởng khiêm tốn.

Các ngân hàng có thể tìm thấy cơ hội để tăng thêm tài sản bền vững của mình thông qua các tiêu chí được đặt ra trong đạo luật ủy quyền về môi trường của EU Taxonomy (ví dụ: để hỗ trợ nền kinh tế tuần hoàn), nhưng giảm thiểu biến đổi khí hậu sẽ vẫn là động lực chính của nguồn cung xanh.

Khoản thanh toán mua lại ESG sẽ tăng từ 15 tỷ euro lên 34 tỷ euro. Điều này cũng sẽ giải phóng tài sản bền vững cho nguồn cung ESG mới, nhưng có thể không phải toàn bộ số tiền do những thay đổi được thực hiện đối với một số tiêu chí đủ điều kiện phát hành trái phiếu xanh kể từ khi trái phiếu được phát hành.

Các ngân hàng sẽ trả 34 tỷ euro trái phiếu ngân hàng bền vững vào năm 2025

Nguồn: ING, *) Chỉ bao gồm các trái phiếu có quy mô tối thiểu là 250 triệu euro

Dự kiến phát hành hạn chế theo tiêu chuẩn trái phiếu xanh của EU

Kể từ năm sau, các ngân hàng cũng có thể lựa chọn phát hành trái phiếu xanh theo tiêu chuẩn trái phiếu xanh của EU. Xem xét tỷ lệ tài sản xanh đầu tiên (GAR) thấp của các ngân hàng trong năm nay, chúng tôi nghi ngờ rằng chúng ta sẽ thấy nhiều nguồn cung trái phiếu ngân hàng theo tiêu chuẩn này. Dựa trên các tiết lộ Trụ cột 3 của 45 ngân hàng được lựa chọn, sự sắp xếp Phân loại trung bình của bảng cân đối kế toán ngân hàng theo từng quốc gia dao động trong phạm vi thấp từ 1% đến 8%.

Tiết lộ tỷ lệ tài sản xanh chỉ ra sự phù hợp của Phân loại thấp

Nguồn: Báo cáo công bố Trụ cột phát hành 3 của 45 ngân hàng (1H ’24), ING

Với sự liên kết thấp theo Phân loại EU của sổ sách cho vay thế chấp của các ngân hàng, nhiều ngân hàng có thể gặp khó khăn trong việc tập hợp một danh mục đủ lớn các tài sản liên kết theo Phân loại để hỗ trợ phát hành xanh theo định dạng EU GBS. Điều này xảy ra trừ khi họ tự tin vào triển vọng tăng trưởng của các tài sản liên kết theo Phân loại của mình trong vòng năm năm kể từ ngày phát hành, đặc biệt là đối với các giao dịch độc lập mà không sử dụng phương pháp tiếp cận danh mục đầu tư.

Các khoản vay cho hộ gia đình có sự liên kết Phân loại thấp

Các ngân hàng có ít khoản vay cải tạo chưa thanh toán và chúng gần như được phân loại là 0%

Nguồn: Báo cáo công bố Trụ cột phát hành 3 của 45 ngân hàng (1H ’24), ING

Các sáng kiến quản lý, chẳng hạn như Chỉ thị về Hiệu suất Năng lượng của Tòa nhà (EPBD), thúc đẩy việc cải tạo các tòa nhà trong EU, theo thời gian sẽ chứng kiến danh mục tài sản phù hợp với Phân loại tăng lên. Với mốc thời gian đã đặt ra, đây sẽ không phải là sự hỗ trợ lớn vào năm 2025.

Để khuyến khích các ngân hàng cung cấp khoản vay để cải tạo các tòa nhà có hiệu suất kém nhất, Ủy ban Châu Âu đang soạn thảo một đạo luật ủy quyền riêng cho khuôn khổ danh mục đầu tư toàn diện để sử dụng tự nguyện. Thời hạn phản hồi cho lời kêu gọi bằng chứng của Ủy ban Châu Âu về khuôn khổ danh mục đầu tư đã kết thúc vào ngày 5 tháng 11, với mục tiêu hiện tại của Ủy ban là khởi động một cuộc tham vấn công khai về chủ đề này trước cuối năm.

Dòng thời gian theo Chỉ thị về Hiệu suất Năng lượng của Tòa nhà

Nguồn: Ủy ban Châu Âu, ING

Các ngân hàng có bảng cân đối kế toán lớn hơn và có khả năng lựa chọn đủ tài sản phù hợp với Taxonomy cho một thỏa thuận có quy mô chuẩn mực có khả năng sẽ là những ngân hàng đầu tiên thử nghiệm bằng cách phát hành trái phiếu theo Tiêu chuẩn Trái phiếu Xanh của EU.

Đối với việc phát hành trái phiếu có thời hạn đáo hạn dài hơn, các ngân hàng có thể muốn tài trợ cho một tập hợp riêng biệt các tài sản phù hợp với Taxonomy thay vì phân bổ số tiền thu được từ trái phiếu của họ vào một danh mục đầu tư được sử dụng cho nhiều trái phiếu xanh châu Âu (tức là phương pháp tiếp cận danh mục đầu tư). Nếu tiêu chí sàng lọc kỹ thuật của EU Taxonomy được sửa đổi, các tài sản không đáp ứng các tiêu chí đã sửa đổi có thể vẫn là một phần của danh mục đầu tư xanh trong tối đa bảy năm. Thay vào đó, các giao dịch độc lập về nguyên tắc sẽ giữ nguyên trạng thái trái phiếu xanh EU của chúng dựa trên các tiêu chí sàng lọc kỹ thuật cũ nếu chúng được sửa đổi trước khi trái phiếu đáo hạn.