Quý 3 là quý tăng trưởng mạnh đối với các tài sản rủi ro và nơi trú ẩn an toàn khi thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đạt mức đóng cửa cao nhất mọi thời đại để kết thúc quý và trái phiếu mang lại lợi nhuận tích cực, nhưng không phải là không có sự gia tăng về biến động khi bắt đầu. Đợt tăng giá của thị trường chứng khoán năm 2024 đã bị chệch hướng vào cuối tháng 7/đầu tháng 8 khi các nhà đầu tư phản ứng với báo cáo việc làm yếu hơn dự kiến, làm gia tăng lo ngại rằng thị trường lao động trì trệ ngụ ý một cuộc suy thoái có thể đang rình rập.

Sau khi giảm 8,5% vào đầu tháng 8, SP 500 đã phục hồi gần như hoàn toàn vào cuối tháng và sau đó tăng lên mức cao mới sau khi Cục Dự trữ Liên bang thực hiện cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản. Ở nước ngoài, Trung Quốc đã thực hiện biện pháp kích thích lớn nhất kể từ năm 2015 và các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản đã áp dụng giọng điệu ít diều hâu hơn, giúp thúc đẩy lợi nhuận mạnh mẽ của thị trường chứng khoán toàn cầu.

Đi sâu hơn vào các động lực thúc đẩy hiệu suất trong quý:

Dữ liệu việc làm có nhiều nhiễu, nhưng cho thấy thị trường lao động đang nguội đi chứ không phải đang sụp đổ: Sau các báo cáo việc làm yếu ớt vào tháng 7 và tháng 8, sự gia tăng trong việc tuyển dụng vào tháng 9 đã giúp xoa dịu mọi lo ngại rằng nền kinh tế đang trượt vào suy thoái. Dữ liệu việc làm trong quý 4 có thể sẽ có nhiều nhiễu do thời tiết bất ổn trên toàn quốc, nhưng nhìn chung, chúng tôi kỳ vọng tỷ lệ thất nghiệp sẽ duy trì ở mức gần 4%.

Cục Dự trữ Liên bang đã khởi động chu kỳ cắt giảm lãi suất: Cục Dự trữ Liên bang đã giảm phạm vi lãi suất mục tiêu của quỹ Fed 0,50% xuống còn 4,75%-5,00% và cho biết lãi suất sẽ giảm dần cho đến năm 2025. Tuy nhiên, Fed sẽ phải thực hiện lời hứa của mình và xét đến sự nhạy cảm của ủy ban đối với dữ liệu đầu vào, các nhà đầu tư nên cân nhắc đa dạng hóa danh mục đầu tư giữa cổ phiếu và trái phiếu.

Trung Quốc đã đưa ra một gói kích thích đáng kể để hỗ trợ nền kinh tế và thị trường chứng khoán: Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) và các cơ quan quản lý đã đưa ra một loạt các chính sách chủ yếu nhằm hỗ trợ thị trường bất động sản đang gặp khó khăn của nước này. Các biện pháp này bao gồm cắt giảm lãi suất cho vay, lãi suất thế chấp và các cơ sở cho phép các tổ chức tài trợ cho việc mua cổ phiếu.

SP 500 tăng trong quý thứ tư liên tiếp, đạt 18 mức cao mới, trong khi các công ty vốn hóa nhỏ ghi nhận quý tốt thứ hai kể từ năm 2021. Trái phiếu kho bạc và trái phiếu doanh nghiệp của Hoa Kỳ tăng trong quý khi lợi suất giảm. Đường cong 2s10s chuyển sang tích cực vào đầu tháng 9 sau khi bị đảo ngược kể từ giữa năm 2022. Vàng đã đạt được mức tăng lớn nhất kể từ quý 1 năm 2016 khi các đợt cắt giảm lãi suất nhanh hơn được định giá. Các biện pháp kích thích của Trung Quốc đã giúp thúc đẩy lợi nhuận cổ phiếu EM trong quý.

Vậy thì Q4 sẽ thế nào? Tin tốt là tăng trưởng thu nhập dự kiến tích cực, lạm phát hạ nhiệt, nới lỏng các ngân hàng trung ương và tạo việc làm vững chắc tạo ra bối cảnh mạnh mẽ cho các tài sản rủi ro. Tuy nhiên, rủi ro địa chính trị và bất ổn bầu cử sẽ là những yếu tố hàng đầu trong phần còn lại của năm, cho thấy các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho một chặng đường gập ghềnh.