Người tiêu dùng Mỹ đã kiên cường trước những cơn gió ngược đáng kể, giúp nền kinh tế Hoa Kỳ duy trì và tăng khả năng “hạ cánh mềm”. Tuy nhiên, trong khi mức tiêu thụ tổng hợp vẫn mạnh mẽ, cách người tiêu dùng chi tiêu trên các danh mục đã thay đổi kể từ đầu năm 2020. Việc hiểu cách thức – và lý do – những thay đổi này xảy ra là rất quan trọng để hiểu được triển vọng dài hạn cho nền kinh tế Hoa Kỳ.

Nhìn về phía trước, triển vọng trên mọi danh mục đã được cải thiện, với hầu hết đều cho thấy dấu hiệu ổn định. Hơn nữa, các thành phần vẫn còn cao, như chi phí lãi suất và “vui vẻ”, sẽ trở lại bình thường: Fed hiện đang ở giai đoạn đầu của chu kỳ cắt giảm lãi suất, điều này sẽ thúc đẩy chi phí lãi suất thấp hơn; và mức tăng trưởng chi tiêu cho “vui vẻ” đã giảm đáng kể kể từ năm 2021, cho thấy người tiêu dùng đang bắt đầu hết hứng thú với các dịch vụ du lịch, giải trí và khách sạn (ít nhất là ở mức giá hiện tại).

Đổi lại, chi phí lãi suất thấp hơn có thể giải phóng ngân sách hộ gia đình cho các chi phí khác, một sự hoãn lại từ thị trường lao động đang nguội lạnh và giá cả cao hơn. Trong khi đó, việc bình thường hóa chi tiêu cho “vui chơi” sẽ giúp giảm áp lực tăng trưởng giá, dẫn đến lạm phát cơ bản mát hơn.

Sự kết hợp của các yếu tố này cho thấy Fed nên cảm thấy thoải mái khi “hạ cánh nhẹ nhàng” đã đạt được, cho phép lãi suất giảm đến năm 2026. Do đó, điều này sẽ hỗ trợ thị trường chứng khoán, vì lãi suất thấp hơn khiến định giá cao trở nên ít phiền toái hơn đồng thời cải thiện triển vọng thu nhập cho các công ty tụt hậu so với SP 500 nói chung; và có nghĩa là các nhà đầu tư trái phiếu cố định nên tiếp tục kéo dài thời hạn và tín dụng trong danh mục đầu tư một cách khiêm tốn để khóa các phiếu giảm giá mạnh trên toàn bộ phổ chất lượng.

Source: BEA, J.P. Morgan Asset Management. Categories based on data from Table 2.5.4U (Personal Consumption Expenditures by Type of Product) and Table 2.1 (Personal Income and Its Disposition) from the BEA. Custom categories created by J.P. Morgan Asset Management. quot;Essentialsquot; category includes goods and services deemed to be non-discretionary, including but not limited to housing and housing-related expenditures, apparel and public transportation. quot;Funquot; category includes goods and services deemed to be discretionary, including but not limited to jewelry, foreign travel by U.S. residences and food services. Analysis does not include all expenditure categories. *YTD figure of 2024 reflects the year-over-year % change in the average level of spending during the first two quarters of 2024 relative to the average level of spending during the first two quarters of 2023.
rnData are as of October 15, 2024.rn”,”chartData”:null,”imageId”:”-409220582″,”i18nKeysJson”:”{“jpm.am.general.wmr.disclosure”:”Disclosures”,”jpm.am.aem.form.modal.close”:”Close”,”jpm.am.general.editorial.downloadchart”:”Download chart data”,”jpm.am.general.editorial.dismiss”:”Dismiss”,”jpm.am.general.editorial.tapforfullscreenview”:”Tap for full screen view”}”}”>