Ở mức 49,5, giảm so với mức 49,7 vào tháng 7, Chỉ số PMI sản xuất toàn cầu, do JPMorgan tài trợ và SP Global Market Intelligence biên soạn, báo hiệu sự suy giảm của các điều kiện hoạt động trong tháng thứ hai liên tiếp vào tháng 8. Tốc độ suy giảm, mặc dù chỉ rất khiêm tốn, nhưng là mức mạnh nhất kể từ tháng 12 năm ngoái.

Sự suy giảm này cho thấy sự dừng lại của quá trình phục hồi sản xuất vốn đã diễn ra trong nửa đầu năm, thời điểm chứng kiến hiệu suất hoạt động tốt nhất của ngành trong hai năm qua.

Để đánh giá những gì đang thúc đẩy sự thay đổi, chúng tôi phân tích các ‘chỉ số phụ’ khảo sát PMI tiêu đề. Sau đây là năm điểm chính chúng tôi rút ra từ một số chỉ số phụ này, cung cấp cái nhìn sâu sắc hơn về xu hướng sản xuất hiện tại liên quan đến sản lượng, nhu cầu, hàng tồn kho, chuỗi cung ứng, việc làm và giá cả.

1: Sản lượng toàn cầu giảm sút

Chỉ số phụ về sản xuất của cuộc khảo sát PMI, theo dõi những thay đổi thực tế về sản lượng nhà máy theo tháng, báo hiệu sự sụt giảm nhẹ về sản lượng trong tháng 8, thể hiện mức giảm đầu tiên kể từ tháng 12 năm ngoái. Mặc dù chỉ là nhẹ, nhưng sự sụt giảm này đánh dấu sự tương phản với mức tăng mạnh mẽ trong quý 2, vốn là một trong những thành tích mạnh nhất được ghi nhận trong ba năm qua.

Dữ liệu khảo sát cho thấy mối tương quan 75% với tỷ lệ thay đổi hàng năm chính thức trong sản xuất toàn cầu, với dữ liệu khảo sát hoạt động với sự dẫn đầu trong ba tháng. Sử dụng mô hình hồi quy đơn giản, dữ liệu PMI mới nhất cho thấy sản lượng sản xuất trên toàn thế giới đã đình trệ cho đến nay trong quý thứ ba sau khi đã tăng trưởng trên toàn thế giới với tốc độ hàng năm tương đối mạnh mẽ là khoảng 2% trong quý thứ hai.

2: Xuất khẩu toàn cầu giảm trong tháng thứ ba liên tiếp

Sự suy giảm trong tăng trưởng sản lượng toàn cầu bị đè nặng bởi các đơn đặt hàng mới cho hàng hóa giảm trong tháng 8 trong tháng thứ hai liên tiếp, đến lượt nó là triệu chứng của dòng chảy thương mại toàn cầu giảm. Các đơn đặt hàng xuất khẩu mới đã giảm trên toàn cầu trong tháng 8 trong tháng thứ ba liên tiếp, giảm với tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 12.

3. Nhu cầu bị ảnh hưởng bởi việc giảm hàng tồn kho và lòng tin thấp

Sự suy giảm nhu cầu gần đây một phần phản ánh việc các nhà sản xuất tiếp tục bán tháo hàng tồn kho. Lượng đầu vào mà các nhà máy trên toàn thế giới mua vào tháng 8 đã giảm trong tháng thứ hai liên tiếp, giảm với tốc độ chưa từng thấy kể từ tháng 12 năm ngoái.

Cuộc khảo sát tháng 8 cũng chứng kiến sự gia tăng về số lượng các công ty báo cáo rằng việc mua đầu vào của họ đang bị cắt giảm để cắt giảm chi phí. Tỷ lệ giảm tồn kho do chi phí như vậy là cao nhất được ghi nhận kể từ tháng 4 năm 2023.

Việc chuyển sang giải phóng hàng tồn kho một phần cũng phản ánh một số lo ngại về tình trạng cung ứng. Sau một thời gian ngắn lo ngại về nguồn cung vào đầu năm, tập trung vào các cuộc tấn công vào tàu ở Biển Đỏ, chuỗi cung ứng đã cho thấy ít sự chậm trễ trong những tháng gần đây – như được chỉ báo bởi chỉ số thời gian giao hàng của nhà cung cấp PMI. Do đó, tỷ lệ mua hàng liên quan đến hàng tồn kho an toàn đã giảm trong những tháng gần đây.

4. Niềm tin vẫn còn trong tình trạng trì trệ

Một yếu tố cơ bản dẫn đến sự yếu kém của nhu cầu và sự chuyển dịch sang giảm hàng tồn kho là mức độ tự tin kinh doanh thấp kéo dài. Kỳ vọng sản lượng trong năm tới giảm nhẹ vào tháng 8 và vẫn thấp hơn nhiều so với mức trung bình dài hạn, với các nhà sản xuất trên toàn thế giới đặc biệt lo ngại về bất ổn địa chính trị, chủ nghĩa bảo hộ gia tăng và thương mại giảm, cũng như rủi ro tăng trưởng kinh tế nói chung.

5: Giá sản xuất tăng chậm hơn mặc dù giá vận chuyển cao

Một lĩnh vực của chuỗi cung ứng được những người trả lời khảo sát PMI quan tâm là sự gia tăng đột biến gần đây về giá cước vận chuyển. Mặc dù thấp hơn nhiều so với mức trong đại dịch, chi phí vận chuyển cao hơn được coi là động lực chính khiến chi phí nhà máy tăng cao trở lại vào tháng 8. Tuy nhiên, áp lực chi phí lao động đã giảm xuống gần mức bình thường trên toàn cầu – như được mô tả bởi mức trung bình dài hạn – và áp lực chi phí nguyên liệu thô và áp lực chi phí năng lượng đều thấp hơn mức trung bình dài hạn.

Do đó, lạm phát chi phí đầu vào chung đã giảm nhẹ vào tháng 8, giảm xuống dưới mức trung bình trong thập kỷ trước đại dịch, chỉ dẫn đến áp lực tăng khiêm tốn lên sản lượng (giá bán).