Đồng Yên Nhật (JPY) gần đây đã trải qua sự mất giá rõ rệt, một xu hướng chủ yếu là do lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ tăng mạnh sau báo cáo việc làm mạnh mẽ của Hoa Kỳ được công bố vào đầu tháng 10. Sự gia tăng lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ này đã đẩy tỷ giá hối đoái USD/JPY tăng lên, tăng gần năm con số trong một khoảng thời gian ngắn. Tuy nhiên, vì lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ dường như đã đạt đỉnh, khả năng cặp USD/JPY tăng giá đáng kể hơn nữa có vẻ hạn chế. Các nhà giao dịch và nhà phân tích thị trường hiện suy đoán rằng quỹ đạo tăng nhanh có thể chậm lại, khiến hiệu suất của đồng yên ngày càng phụ thuộc vào các yếu tố trong nước và các sự kiện địa chính trị.

USDJPYH1

Khi Nhật Bản chuẩn bị cho cuộc tổng tuyển cử, dự kiến diễn ra vào ngày 27 tháng 10 năm 2024. Thủ tướng Shigeru Ishiba, người đang nỗ lực giành chiến thắng quyết định trong cuộc bầu cử, đã nhấn mạnh sự ổn định kinh tế là chủ đề trọng tâm của chiến dịch. Ưu tiên rõ ràng của chính phủ nằm ở việc giảm thiểu sự gián đoạn thị trường, điều này có thể gây ra những tác động sâu rộng đến nền kinh tế vốn đang phải vật lộn với áp lực lạm phát. Do đó, Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) dự kiến sẽ thận trọng trong các thông tin liên lạc của mình để tránh gây ra sự đột phá trong tỷ giá hối đoái USD/JPY trên mức quan trọng về mặt tâm lý là 150,00 – ngưỡng có thể làm trầm trọng thêm cuộc khủng hoảng chi phí sinh hoạt đang diễn ra của Nhật Bản bằng cách đẩy chi phí nhập khẩu lên cao.

Đảng Dân chủ Tự do (LDP) cầm quyền do Thủ tướng Ishiba lãnh đạo tiếp tục nắm giữ đa số ghế tại Hạ viện Nhật Bản, được hỗ trợ bởi đối tác liên minh là Đảng New Komeito.

Tuy nhiên, các nhà phân tích chính trị đã ghi nhận sự bất mãn ngày càng tăng trong cử tri, với tỷ lệ chấp thuận của công chúng đối với chính quyền hiện tại thấp hơn đáng kể so với cựu Thủ tướng Fumio Kishida. Sự bất mãn ngày càng tăng này đã khuyến khích các đảng đối lập, đáng chú ý là Đảng Dân chủ Lập hiến Nhật Bản (CDP), đảng này tìm cách làm suy yếu thế đa số của LDP. Mặc dù LDP được dự đoán sẽ mất một số ghế trong cuộc bầu cử, nhưng hầu hết các nhà phân tích tin rằng những mất mát này sẽ có thể kiểm soát được, cho phép chính phủ liên minh giữ vững quyền lực.

Để ứng phó với mối lo ngại ngày càng tăng của công chúng về chi phí sinh hoạt tăng cao, Thủ tướng Ishiba đã cam kết đưa ra một ngân sách bổ sung quy mô lớn, nhằm mục đích đưa ra các biện pháp cứu trợ có mục tiêu vào cuối năm. Các biện pháp này không chỉ nhằm giảm bớt áp lực tài chính cho các hộ gia đình mà còn củng cố nhận thức về tính liên tục của chính sách và củng cố sự thống nhất của đảng trước cuộc bầu cử. Tuy nhiên, quy mô và phạm vi chính xác của gói kích thích tài khóa vẫn chưa chắc chắn, khiến những người tham gia thị trường phải suy đoán về những tác động tiềm tàng của nó đối với chính sách tiền tệ trong tương lai. Việc cân bằng giữa việc cung cấp cứu trợ kinh tế và duy trì kỷ luật tài khóa sẽ là một thách thức quan trọng đối với chính phủ khi điều hướng giai đoạn chính trị nhạy cảm này.

Quan điểm của BoJ về việc tăng lãi suất tiếp tục là trọng tâm của thị trường tài chính. Hiện tại, kỳ vọng của thị trường chỉ ra rằng lãi suất có thể tăng vào tháng 7 năm 2025. Tuy nhiên, mốc thời gian này có thể tỏ ra quá bảo thủ. Với động lực tiềm tàng từ các biện pháp kích thích tài khóa ở Trung Quốc và sự lạc quan gia tăng xung quanh sự hạ cánh mềm của nền kinh tế Hoa Kỳ, BoJ có thể cảm thấy áp lực phải hành động sớm hơn dự kiến. Một số nhà phân tích cho rằng việc tăng lãi suất có thể diễn ra sớm nhất là vào tháng 12 năm 2023 hoặc tháng 1 năm 2024, đặc biệt là nếu dữ liệu tăng trưởng tiền lương và lạm phát tiếp tục phù hợp với các mục tiêu dài hạn của BoJ. Thời điểm điều chỉnh chính sách của ngân hàng trung ương có thể sẽ chịu ảnh hưởng của các điều kiện kinh tế trong nước, nhưng các yếu tố bên ngoài, bao gồm cả tâm lý thị trường toàn cầu, cũng có thể đóng một vai trò quan trọng.

Trong tương lai gần, một sự kết hợp phức tạp giữa các yếu tố địa chính trị và kinh tế dự kiến sẽ ảnh hưởng đến sự biến động của đồng yên. Các động lực chính bao gồm kết quả bầu cử của Nhật Bản, sự thay đổi trong chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ và các diễn biến kinh tế ở Trung Quốc. Nếu tỷ giá hối đoái USD/JPY vượt qua mức 150,00, nó có thể gây ra sự tăng giá tạm thời của đồng yên khi các nhà giao dịch hiệu chỉnh lại vị thế của họ khi xem xét các hành động của chính trị và ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, hầu hết các nhà phân tích tin rằng những biến động như vậy sẽ không kéo dài, với đồng yên cuối cùng sẽ ổn định khi các điều kiện thị trường toàn cầu bình thường hóa sau những sự kiện quan trọng này.

Tóm lại, trong khi quỹ đạo tức thời của đồng yên sẽ được định hình bởi cả diễn biến trong nước và quốc tế, triển vọng chung cho thấy chính phủ và ngân hàng trung ương Nhật Bản sẽ thực hiện các bước thận trọng để tránh gây bất ổn cho các biến động tiền tệ, đặc biệt là khi đối mặt với sự giám sát chính trị và thách thức kinh tế ngày càng tăng. Khi thị trường tiếp thu kết quả bầu cử của Nhật Bản và theo dõi các tín hiệu chính sách của BoJ, các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho giai đoạn bất ổn gia tăng nhưng cuối cùng là hạn chế biến động dài hạn.