Chi tiết cho thấy giá hàng may mặc giảm 0,4% theo tháng trong khi giá vận tải giảm 0,1% nhờ giá xe mới và xe đã qua sử dụng giảm và giá vé máy bay giảm 1,6%. Chi phí chăm sóc y tế cũng giảm. Supercore (dịch vụ trừ thực phẩm, năng lượng và nhà ở) tăng 0,21% sau hai lần báo cáo âm liên tiếp, nhưng hãy nhớ rằng chúng ta đã đạt mức trung bình trên 0,5% theo tháng trong bốn tháng đầu năm, do đó vẫn có sự điều chỉnh rõ ràng, với thành phần này thực tế đạt mức trung bình 0% trong 3 tháng qua.

Nhìn chung, các con số có thể dao động, nhưng chúng tôi không tin rằng chúng ta đang ở bên bờ vực của đợt tăng giá mới – chi phí lao động đơn vị cho thấy khía cạnh “chi phí” của mọi thứ có vẻ ổn trong khi các cuộc khảo sát về hành vi định giá của công ty, chẳng hạn như loạt ý định về giá của NFIB và các cuộc khảo sát về giá nhận được của Fed khu vực, vẫn tiếp tục ở mức vừa phải.

Một lĩnh vực thực sự gây thất vọng là nhà ở với giá thuê chính tăng 0,5% theo tháng và giá thuê tương đương của chủ sở hữu tăng 0,4%. Các số liệu gần đây đã theo dõi nhiều hơn theo các cuộc khảo sát tư nhân về chi phí nhà ở, vì vậy việc tăng tốc trở lại hôm nay là một bất ngờ. Thị trường dường như đã có động thái giảm giá sau khi cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 9 do điều này.

Chi phí nhà ở MoM% tăng tốc trở lại

Câu hỏi về mức độ cắt giảm lãi suất vẫn còn

Tuy nhiên, báo cáo này sẽ giúp củng cố kỳ vọng về mức tăng 0,2% MoM và rất có thể là mức tăng 0,1% cho thước đo lạm phát được Fed ưa chuộng – chỉ số giảm phát PCE cốt lõi – trong vài tuần tới. Điều đó sẽ đảm bảo Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9 trong bối cảnh thị trường việc làm đang hạ nhiệt và các cuộc khảo sát kinh doanh đang yếu đi, chỉ là vấn đề về quy mô.

Hiện tại, chúng tôi ủng hộ mức 50bp để bắt đầu khi Fed bắt kịp dữ liệu trước khi quay lại mức 25bp sau đó. Tuy nhiên, báo cáo việc làm được công bố vào ngày 6 tháng 9 là rất quan trọng đối với quan điểm này. Một bảng lương mềm và một động thái khác trong tỷ lệ thất nghiệp cao hơn và sau đó là động thái 50bp có vẻ chắc chắn. Một con số việc làm mạnh mẽ và có lẽ là một sự sụt giảm trong tỷ lệ thất nghiệp trở lại 4,2% và đó sẽ là mức cắt giảm 25bp.