Lạm phát dịch vụ của Anh vẫn ở mức cao. Đó là thông tin chính rút ra từ dữ liệu mới nhất của Anh, mặc dù nó tốt hơn một chút so với dự kiến ​​của hầu hết mọi người.

CPI dịch vụ duy trì ở mức 5,0% trong tháng thứ hai liên tiếp, mặc dù chỉ vì giá vé máy bay giảm mạnh. Khi chúng tôi loại bỏ danh mục đó và các danh mục dễ biến động khác, các biện pháp đo lường lạm phát được gọi là “dịch vụ cốt lõi” của chúng tôi đã tăng cao hơn.

Trên thực tế, biện pháp mà chúng tôi ưa thích, loại bỏ tiền thuê nhà và giá khách sạn cùng nhiều thứ khác, đã tăng từ 4,5% lên 4,7%, nhìn chung có hiệu suất tốt hơn so với các con số chính thức trong những tháng gần đây.

Tất cả những điều này thực sự chỉ là tiếng ồn. Và trên thực tế, lạm phát dịch vụ vẫn cao hơn một chút so với dự báo gần đây nhất của Ngân hàng Anh, ngay cả khi nó thấp hơn so với dự báo của mọi người khác. Nhìn rộng hơn, chúng tôi kỳ vọng nó sẽ tăng khoảng 5% trong bốn tháng tới hoặc lâu hơn.

Tuy nhiên, một lần nữa, phần lớn sự gắn bó được dự báo đó có thể sẽ tập trung vào các danh mục mà Ngân hàng Anh đã nói với chúng tôi rằng họ có xu hướng ít chú ý hơn. Biện pháp dịch vụ cốt lõi của chúng tôi được mô tả trước đó có khả năng sẽ đạt gần 3% vào mùa xuân tới.

‘Dịch vụ cốt lõi’ được thiết lập để giảm xuống gần 3% vào mùa xuân

Nguồn: Macrobond, tính toán của ING

Nhiều giỏ dịch vụ bị ảnh hưởng bởi những thay đổi hàng năm một lần trong giá liên kết chỉ số – hãy nghĩ đến những thứ như hóa đơn điện thoại và internet. Những thứ này thường gắn liền với tỷ lệ lạm phát tiêu đề trong quá khứ, cho đến năm 2024, khá lành tính. Do đó, những đợt tăng giá hàng năm cho các dịch vụ khác nhau sẽ ít gay gắt hơn vào tháng 4 tới so với những gì chúng ta đã thấy vào đầu năm nay.

Nếu chúng tôi đúng về điều đó, nó cũng sẽ giúp lạm phát cơ bản chung giảm đáng kể xuống dưới 3% vào mùa xuân (từ 3,5% hiện nay). CPI tiêu đề được thiết lập để duy trì ổn định hơn một chút ở mức 2,6-2,7% trong thời gian tới, nhờ vào các hiệu ứng cơ sở năng lượng kém thuận lợi hơn.

Nếu lạm phát ‘dịch vụ cốt lõi’ có vẻ ổn định hơn, thì điều đó sẽ cung cấp một số đạn dược cho Ngân hàng Anh để hành động nhanh hơn một chút về việc cắt giảm lãi suất so với thị trường hiện đang định giá. Trường hợp cơ sở của chúng tôi là cắt giảm lãi suất liên tiếp từ tháng 2 trở đi, với Lãi suất Ngân hàng giảm xuống còn 3,25% vào cuối năm.

Tuy nhiên, hiện tại, dữ liệu ngày hôm nay có nghĩa là Ngân hàng sẽ giữ nguyên lộ trình tại cuộc họp tuần này. Ngân hàng sẽ giữ nguyên lãi suất và không đưa ra gợi ý chính nào về những gì sẽ diễn ra tiếp theo, ngoài việc tái khẳng định cam kết cắt giảm dần dần.