Năm điều cần chú ý trong năm 2025 có thể là một năm hoang dã

Trong tập cuối cùng của cuộc gọi Saxo Market năm nay, John J. Hardy, chiến lược gia vĩ mô trưởng, và Ole S. Hansen, giám đốc chiến lược hàng hóa, đã thảo luận về những gì sẽ diễn ra trong năm 2025 – một năm đang định hình để trở nên thú vị. Như Hardy đã kết luận: “Hãy linh hoạt. Đừng cho rằng bạn có câu trả lời. Những câu hỏi lớn là những câu hỏi quan trọng nhất, và năm 2025 sẽ mang đến rất nhiều câu hỏi”.
Sau đây là năm chủ đề chung mà họ đã thảo luận.

1. Thị trường tại điểm trục

Hardy đánh dấu sự phân kỳ thị trường ngày càng tăng là mối quan tâm chính: “Cổ phiếu AI và công nghệ đang bùng nổ, trong khi các chỉ số rộng hơn như Dow và SP 500 đang cho thấy sự thận trọng. Khi các lĩnh vực phân kỳ như thế này, thì đó thường là dấu hiệu cho thấy sự biến động đang gia tăng”, ông nói, lưu ý rằng các nhà đầu tư nên nhận thức được những thay đổi mạnh khi thị trường bước vào năm 2025 trên nền tảng không bằng phẳng.

2. Chính trị sẽ thống trị

Hardy coi sự trở lại của Trump là một bước ngoặt đối với thương mại toàn cầu: “Thuế quan nhằm đưa sản xuất trở lại Hoa Kỳ có thể gây ra lạm phát”, ông nói và lưu ý rằng việc Trump tập trung vào việc giảm lạm phát thể hiện một mâu thuẫn có thể làm gián đoạn thị trường cùng lúc. Đối với châu Âu, Hansen nhấn mạnh nhu cầu cấp thiết của Đức là phải thích nghi: “Họ đã mất nguồn năng lượng giá rẻ của Nga và đang phải đối mặt với áp lực từ Trung Quốc trong các ngành công nghiệp quan trọng như ô tô. Họ phải đầu tư để xây dựng lại mô hình kinh tế của mình. Tiềm năng là có – ý chí chính trị là câu hỏi.” ông giải thích. Trung Quốc vẫn là một ẩn số: “Họ đang cố gắng xuất khẩu để thoát khỏi những rắc rối trong nước, nhưng điều đó sẽ xung đột với các chính sách thương mại của Trump.” Hardy nói.

3. Hàng hóa tập trung

Hansen coi hàng hóa là điểm sáng tiềm năng vào năm 2025, được thúc đẩy bởi nỗi lo lạm phát và hạn chế nguồn cung: “Các tài sản hữu hình như vàng hấp dẫn khi lạm phát và nợ nần chồng chất”, ông cho biết. Điện khí hóa sẽ tiếp tục thúc đẩy nhu cầu kim loại, đặc biệt là đồng và nhôm: “Vì AI và công nghệ đòi hỏi nhiều điện năng hơn, nhu cầu về các kim loại này sẽ tăng lên”, Hansen lưu ý. Ông cũng đánh dấu thị trường thực phẩm là dễ bị tổn thương: “Thời tiết bất ổn là một rủi ro lớn. Hãy nhìn vào ca cao và cà phê trong năm nay – chủ đề này sẽ không biến mất”.

4. Mối lo ngại về lạm phát và tăng trưởng

Hardy nhấn mạnh những mâu thuẫn trong chính sách tài khóa của Hoa Kỳ: “Trump muốn tăng trưởng, cắt giảm thuế và giảm thâm hụt—nhưng phải có điều gì đó thay đổi”, ông nói. Thuế quan và hạn chế lao động cũng có thể thúc đẩy lạm phát: “Nếu nhập cư bị hạn chế, chi phí lao động có thể tăng vọt, gây thêm áp lực”, ông nói.

5. Cơ hội trong bối cảnh bất ổn

Bất chấp những rủi ro, Hardy vẫn lạc quan: “Chúng ta đang bước vào một kỷ nguyên mới. Các mô hình kinh tế cũ đang bị phá vỡ, nhưng điều đó tạo ra cơ hội. Thật thú vị khi chứng kiến ​​các quốc gia thích nghi như thế nào”, ông nói. Hansen nói thêm rằng Đức và châu Âu có tiềm năng thay đổi tình hình nếu họ chấp nhận thay đổi: “Các nguồn lực đã có sẵn—vấn đề là ý chí chính trị”.

==============================

💯 Nếu bạn muốn tham gia giao dịch trên thị trường Forex, Vàng,…. bạn hãy ủng hộ admin bằng cách đăng ký sàn theo link dưới nha! Cảm ơn bạn rất nhiều 😘😘😘

🏆 Sàn Exness: https://one.exnesstrack.net/a/6meoii18rp
🥇 Mã giới thiệu: 6meoii18rp

(Nếu đã có tài khoản rồi thì tìm cách đổi ib Exness và làm theo nhé)

Những thay đổi về chính sách có thể tác động như thế nào đến các khoản đầu tư thay thế?

Bối cảnh đầu tư thay thế thường phát triển dần dần. Tài sản có thể được định giá không thường xuyên và do đó ít nhạy cảm hơn với các động thái thị trường hàng ngày. Các mốc thời gian vốn có độ dài. Mặc dù điều này khiến chúng trở thành công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư tuyệt vời, nhưng nó không khiến chúng miễn nhiễm với những thay đổi bối cảnh rộng hơn có thể ảnh hưởng đến tài sản trong suốt vòng đời của một khoản đầu tư. Một thay đổi lớn đang diễn ra là chính quyền mới và những thay đổi chính sách tiềm năng mà nó có thể mang lại. Những thay đổi chính sách này, đến lượt nó, cũng có thể tác động đến chính sách tiền tệ, dẫn đến môi trường lãi suất cao trong thời gian dài hơn.
Có vô số thay đổi về chính sách có khả năng xảy ra và nhiều thay đổi có thể không thành hiện thực, nhưng dưới đây chúng tôi xin nêu bật một số cơ hội và rủi ro liên quan đến chính sách từ Hướng dẫn về các giải pháp thay thế quý 4 của chúng tôi:

Việc cắt giảm thuế thúc đẩy việc thoát vốn và capex – Sự kết hợp giữa việc cắt giảm thuế doanh nghiệp, bãi bỏ quy định và giảm bất ổn chính trị có thể khơi dậy thị trường thoát vốn buồn tẻ trong vốn tư nhân, tái khởi động hoạt động IPO và MA. Việc cắt giảm thuế cũng có thể hỗ trợ thu nhập và doanh thu của các công ty mục tiêu vốn tư nhân. Việc cắt giảm thuế doanh nghiệp nhằm vào sản xuất trong nước có thể thúc đẩy nhiều hoạt động công nghiệp hơn, làm tăng nhu cầu về cơ sở hạ tầng .

Cơ sở hạ tầng công tư – Nợ nần chồng chất và thâm hụt có thể hạn chế đầu tư cơ sở hạ tầng hơn nữa từ chính phủ, làm tăng nhu cầu về các dự án cơ sở hạ tầng tư nhân.
Việc bãi bỏ quy định tái cân bằng hoạt động cho vay – Quy định đã khiến hoạt động cho vay trở nên tốn kém và nghiêm ngặt hơn đối với các tổ chức cho vay truyền thống, chuyển hướng thị phần sang các tổ chức cho vay phi ngân hàng. Việc bãi bỏ quy định có thể giảm bớt một số gánh nặng về quy định đó, hỗ trợ cho hoạt động cho vay của ngân hàng. Tuy nhiên, việc ít quy định hơn đối với các ngân hàng cũng có thể có nghĩa là ít quy định hơn đối với tín dụng tư nhân, làm giảm bớt điểm khó khăn trong tương lai.
Thuế quan biến đổi vận tải Các đề xuất thuế quan mạnh mẽ có thể định hình lại thương mại toàn cầu. Tuy nhiên, tài sản vận tải có thể được hưởng lợi từ các tuyến vận chuyển dài hơn khi chuỗi cung ứng sắp xếp lại. Tuy nhiên, một cuộc chiến thương mại kéo dài có thể làm giảm khối lượng thương mại toàn cầu, như chúng ta đã thấy vào năm 2019, có thể là một trở ngại dài hạn.
Các quỹ đầu cơ điều hướng sự gia tăng biến động – Biến động tỷ giá hối đoái và lãi suất có thể tiếp diễn nếu phải đối mặt với thuế quan và các chính sách được coi là lạm phát. Điều này có thể có lợi cho hiệu suất của các quỹ đầu cơ vĩ mô, vốn theo dõi biến động theo lịch sử.
Kết thúc sớm việc nới lỏng – Nhiều chính sách được đề xuất có thể thúc đẩy tăng trưởng, nhưng cũng gây lạm phát. Nếu đúng như vậy, Fed có thể kết thúc sớm chu kỳ nới lỏng của mình, khiến lãi suất quỹ liên bang ở mức lãi suất cuối cùng cao hơn. Điều này có thể khiến việc tài trợ trở nên đắt đỏ hơn và thách thức các khoản thế chấp bất động sản thương mại hoặc các khoản vay tín dụng tư nhân đã được sửa đổi hoặc gia hạn để chuẩn bị cho một môi trường lãi suất thuận lợi hơn.

Vẫn còn quá sớm để suy đoán chính xác những chính sách của chính phủ có thể thay đổi như thế nào và điều đó có thể thay đổi phép tính của Fed như thế nào, nhưng các nhà đầu tư nên lưu ý đến những tác động tiềm ẩn đối với các tài sản thay thế. Tuy nhiên, bất kể bối cảnh chính sách thay đổi như thế nào, các nhà đầu tư sẽ tiếp tục tìm kiếm alpha, thu nhập và đa dạng hóa, mà các giải pháp thay thế có thể cung cấp.
Source: PitchBook, J.P. Morgan Asset Management. *Data for the year 2024 is through 3Q24. Data are based on availability as of November 30, 2024.rn”,”chartData”:null,”imageId”:”-783485783″,”i18nKeysJson”:”{“jpm.am.general.wmr.disclosure”:”Disclosures”,”jpm.am.aem.form.modal.close”:”Close”,”jpm.am.general.editorial.downloadchart”:”Download chart data”,”jpm.am.general.editorial.dismiss”:”Dismiss”,”jpm.am.general.editorial.tapforfullscreenview”:”Tap for full screen view”}”}”>

Những thay đổi về chính sách có thể thúc đẩy hoạt động MA và IPONhững thay đổi về chính sách có thể tác động đến các khoản đầu tư thay thế như thế nào?_1

==============================

💯 Nếu bạn muốn tham gia giao dịch trên thị trường Forex, Vàng,…. bạn hãy ủng hộ admin bằng cách đăng ký sàn theo link dưới nha! Cảm ơn bạn rất nhiều 😘😘😘

🏆 Sàn Exness: https://one.exnesstrack.net/a/6meoii18rp
🥇 Mã giới thiệu: 6meoii18rp

(Nếu đã có tài khoản rồi thì tìm cách đổi ib Exness và làm theo nhé)

Tại sao sự phục hồi của vận tải đường bộ ở Châu Âu lại bị kẹt trong làn đường chậm

Hậu quả tiêu cực của Covid đã qua, lợi ích hiện tại đến từ phía người tiêu dùng

Ngành vận tải đường bộ đã phải đối mặt với những thách thức đáng kể trong vài năm qua. Vào năm 2023, người tiêu dùng chuyển hướng trở lại chi tiêu cho dịch vụ, dẫn đến nhu cầu hàng hóa giảm. Để điều chỉnh, các đơn vị vận chuyển đã giảm lượng hàng tồn kho dư thừa và điều đó khiến cho hoạt động vận tải tiếp tục suy giảm. Những điều chỉnh liên quan đến đại dịch và các vấn đề về chuỗi cung ứng hiện đã lắng xuống và mức tồn kho phần lớn đã trở lại bình thường.

Ví dụ, một cuộc khảo sát của Châu Âu được tiến hành trước mùa hè* cho thấy 90% các hãng vận chuyển hàng tiêu dùng báo cáo rằng mức tồn kho của họ đã đạt mức mong muốn hoặc quá thấp. Sự bình thường hóa này đã dẫn đến sản lượng container cao hơn tại các cảng lớn của Châu Âu, với Rotterdam chứng kiến ​​mức tăng 3% theo năm và Antwerp-Bruges chứng kiến ​​mức tăng 9% trong ba quý đầu năm 2024. Đây là tin tốt cho vận tải đường bộ, nơi vẫn xử lý gần 60% container đường biển đến vùng đất liền.

Người tiêu dùng đang bắt đầu thấy sức mua của họ được cải thiện khi lạm phát giảm và mức tăng lương vượt xa lạm phát, trong khi thị trường lao động vẫn mạnh. Đây là tín hiệu tích cực cho cả nhu cầu tiêu dùng và vận tải. Tuy nhiên, nhu cầu từ ngành xây dựng vẫn đang chạm đáy trong giai đoạn chạy đua đến năm 2025 và ngành sản xuất vẫn đang phải vật lộn với chi phí năng lượng cao và khó khăn trong việc duy trì sức cạnh tranh.

*Nguồn: Drewry

Khối lượng vận tải đường bộ châu Âu chậm lại nhưng đang phục hồi nhẹ

Sự phát triển của khối lượng vận tải đường bộ Châu Âu tính theo triệu tấn/km

Tại sao sự phục hồi của vận tải đường bộ ở Châu Âu lại bị kẹt trong làn đường chậm_1

Nguồn: Eurostat, ING Research *dự báo

Ngành công nghiệp đang gặp khó khăn tiếp tục gây sức ép lên ngành vận tải châu Âu

Nhu cầu vận tải chậm chạp của châu Âu được phản ánh trong khối lượng xe tải của Đức, giảm 3% vào năm 2023 và giảm 0,7% cho đến tháng 10 năm 2024. Là nền kinh tế lớn nhất và là quốc gia trung chuyển chính ở châu Âu, Đức thường cung cấp một chỉ báo tốt về hoạt động vận tải đường bộ của châu Âu. Tuy nhiên, vào năm 2024, các công ty vận tải đã báo cáo rằng họ đã cố gắng tránh Đức do mức tăng MAUT (phí cầu đường) cao. Kết hợp với hiệu suất tương đối kém của ngành sản xuất, điều này đã dẫn đến sự lệch hướng tiêu cực so với toàn bộ châu Âu.

Dự kiến ​​vận tải đường bộ sẽ tiếp tục phục hồi chậm (và gập ghềnh) đến năm 2025

Vận tải đường bộ dự kiến ​​sẽ tiếp tục phục hồi chậm (và gập ghềnh) vào năm 2025

Khi chúng ta tiến gần đến năm 2025, Chỉ số Nhà quản lý mua hàng (PMI) của châu Âu đối với sản xuất vẫn báo hiệu sự suy giảm. Ngành công nghiệp Đức – đặc biệt là các ngành sử dụng nhiều năng lượng cũng như ngành ô tô – đã phải vật lộn để đạt được nền tảng bền vững sau những thất bại mà họ phải đối mặt.

Ngược lại, nền kinh tế ở một số quốc gia châu Âu khác, chẳng hạn như Tây Ban Nha và Ba Lan, đang hoạt động tốt hơn. Nhìn chung, nhu cầu của người tiêu dùng được cải thiện và tình trạng thiếu hụt tài xế trở lại đáng kể báo hiệu sự cải thiện cho thị trường. Chúng tôi kỳ vọng khối lượng vận tải đường bộ sẽ phục hồi nhẹ 0,5%, với mức tăng trưởng dự kiến ​​sẽ tăng lên 1% vào năm 2025. Tuy nhiên, sự phục hồi sẽ tiếp tục chậm hơn so với tốc độ tăng trưởng trung bình dài hạn.

Vận tải đường bộ trên khắp nước Đức đã để lại hậu quả tồi tệ nhất, nhưng sự phục hồi vẫn sắp diễn ra

Tổng số km xe tải chạy trên đường cao tốc Đức (MAUT) YoY (tính theo ngày làm việc)

Tại sao sự phục hồi của vận tải đường bộ ở Châu Âu lại bị kẹt trong làn đường chậm_2

Nguồn: BAG, Nghiên cứu ING

Việc cứu trợ tài xế xe tải thiếu hụt không kéo dài

Tình trạng thiếu hụt tài xế xe tải trong vận tải đường bộ đã trở thành một hạn chế nghiêm trọng về nguồn cung trong vài năm qua. Sự sụt giảm nhu cầu đã mang lại sự cứu trợ ngắn hạn vào năm 2023 nhưng, như chúng tôi đã dự đoán, tình trạng thiếu hụt này sẽ quay trở lại khi thị trường bắt đầu phục hồi. EU hiện đang phải đối mặt với tình trạng thiếu hụt 500.000 tài xế. Đây là lý do tại sao các công ty có tầm nhìn xa (lớn hơn) đang tuyển dụng tài xế thường xuyên trong suốt chu kỳ kinh tế.

Sau đây là một số lý do chính khiến chúng tôi tin rằng tình trạng thiếu hụt sẽ còn kéo dài:

Người lao động từ Tây Âu hiện nay ít có xu hướng lái xe tải quốc tế hơn vì họ có thể kiếm được mức lương tương tự ở các công việc khác. Tài xế xe tải thế hệ mới cũng thích giờ làm việc và tuần làm việc ngắn hơn; nhiều người không muốn dành nhiều tuần trên đường và xa gia đình.

Nguồn lao động tiềm năng ở các nước EU (và Trung và Đông Âu) ngày càng hạn chế vì lý do nhân khẩu học, và người lao động có nhiều lựa chọn khác để kiếm được mức lương tương tự.

Lực lượng lao động già đi, đẩy dòng chảy ra ngoài tăng lên. Tài xế xe tải châu Âu hiện ở độ tuổi 44, trong đó 21% trên 55 tuổi.

Sự đại diện tương đối thấp của phụ nữ cũng là một hạn chế đang diễn ra trong ngành. Để thu hút tài xế, các công ty vận tải lớn hơn đã chuyển sang các khu vực bên ngoài châu Âu, chẳng hạn như châu Á. Nhiều công ty lớn hơn có tầm nhìn xa tiếp tục tuyển dụng và đào tạo một luồng tài xế xe tải liên tục trong suốt chu kỳ.

Giá cước vận tải đường bộ ở châu Âu vẫn còn bấp bênh trong bối cảnh chi phí tăng cao

Phát triển giá cước vận tải đường bộ Châu Âu (01/01/17 =100

Tại sao sự phục hồi của vận tải đường bộ ở Châu Âu lại bị kẹt trong làn đường chậm_3

Nguồn: Upply/IRU, ING Research

Giá cước vận chuyển theo hợp đồng ổn định, giá giao ngay vẫn cho thấy sự biến động liên tục

Thị trường vận tải đường bộ của Châu Âu bị chi phối bởi các hợp đồng vận tải cố định, với các hãng vận tải bao phủ hầu hết lưu lượng. Tuy nhiên, giá giao ngay – có lẽ bao phủ 20% thị trường – cung cấp hướng dẫn thị trường ngắn hạn. Các mức giá theo ngày này đã giảm xuống dưới giá hợp đồng vào đầu năm 2023, cho thấy sự yếu kém của thị trường và năng lực dư thừa.

However, signs of a market recovery appeared in 2024 as several large fleet owners reduced their (idled) fleet capacity. The newest setback seen in the third quarter is likely linked to significantly lower diesel prices. Freight rates remain fragile in the current environment, and given ongoing wage cost pressures, haulage companies are still challenged to pass on higher costs in 2025.

Diesel prices in 2024 lower than in 2023 despite geopolitical tensions

Diesel spot market prices (MT) in EUR per day

Tại sao sự phục hồi của vận tải đường bộ ở Châu Âu lại bị kẹt trong làn đường chậm_4

Source: Refinitiv, ING Research, last datapoint 11/29/24

Growth potential in (European) road transport

Why has the growth potential in European road transport been dampened?

Consumers are gradually spending a larger share of their additional income on services that involve little freight transport – digital services and holidays, for example.

Europe’s population growth is stagnating and immigrants, in particular, are driving growth.

Europe’s global competitiveness is under pressure, and this has a notable impact on energy-intensive industries. Trade tensions and import tariff increases could also affect export and import flows negatively.

Are there any signs of new opportunities?

Nearshoring may offer new opportunities for continental road transportation in the coming years. As a result of increased supply risks and geopolitical tensions across the globe, a growing number of companies are considering diversification and possibilities to source closer to the end market, potentially supporting production in countries such as Poland, Romania or Turkey in the medium term.

More consolidation is needed to remain competitive and meet requirements

The European road haulage sector includes several large international trucking companies such as Girteka, Warberer’s, Primafrio, Raben and Vos Logistics, but the far majority are still small and medium-sized companies. Larger trucking companies are generally getting bigger, and more drivers are also starting their own companies. In 2024, we’ve seen an increased number of bankruptcies amid continued cost pressure alongside disappointing demand in some segments.

However, several companies still lean on their strengthened financial positions from the years before 2023. Given lower borrowing rates, we may see a bolstered flow of acquisitions. Scale is also becoming increasingly important for effectively keeping up with and progressing in digitalisation and sustainability (fleet and reporting).

Investors in trucks and trailers are awaiting the right time to catch up

The investment climate in road transportation has cooled after overheating, and 2024 was mainly a year of ‘wait and see’.

For 2025, we see more of a mixed bag:

Downside risks

Slightly improving, but still sluggish international transport demand.

Available capacity exceeding demand.

Remaining uncertainty about how difficult the sustainability path will be in Europe and several countries, also looking at the infrastructure. Together with much higher purchase prices, this may still make companies decide to wait.

Areas of uncertainty

Prices of new equipment have come down, but fleet owners seem to await further improvements in their negotiating positions.

Slowing investments following a sharp increase in interest rates (Euribor) from -0.5% to almost 4% in the autumn of 2023. Rates are, however, on a downward trajectory and there should be more to follow through 2025. This could support investment activity again.

Upside risks

Efficiency improvement is an incentive for carriers to invest. New generation models of trucks, such as DAF XF/XG, are typically 10-15% more fuel efficient than the previous generation.

On balance, there is still deferred replacement demand (even though some companies have renewed a significant portion of their fleets). In turn, there still remains a catch-up effect in the pipeline, which is positive for the longer term.

CO2-linked mileage charging in several countries including Germany*, as well as increasing policy pressure on clients (CSRD) and manufacturers (CO2-targets) to become more sustainable supports demand for new equipment.

*As the first country in Europe Germany introduced a price on emissions for road transportation in 2024 by including a CO2-differential in the road mileage charging (MAUT). This pushed up transport rates for EURO VI for conventional heavy-duty 5-axle truck and trailer combinations with almost 16 cents per kilometre to just under 35 cents per km, resulting in an increase of over 80%. Other countries including Austria, Denmark, Czech Republic and Hungary have introduced similar systems (replacing the Eurovignet) or are just about to do so.

Multiple regulatory focus points for road haulage by 2030

On the road to 2030, a range of new regulations will be enforced and will sharpen the focus on sustainability for investments in transport equipment. CO2 pricing will be introduced for the first time, CO2 reporting will be required from large corporates, and manufacturers will be pushed to produce zero-emission vehicles:

Multiple new sustainability linked European regulations upcoming for truck manufacturers, hauliers and shippers

Tại sao sự phục hồi của vận tải đường bộ ở Châu Âu lại bị kẹt trong làn đường chậm_5

Source: ING Research

Europe’s Mobility Package storm has calmed

Gói di động châu Âu và quy định ‘trở về nhà’ đối với xe cộ – quy định yêu cầu xe tải được sử dụng cho vận tải quốc tế phải trở về nước ít nhất một lần sau mỗi tám tuần – đã gây ra nhiều cuộc thảo luận và đặt ra nhiều câu hỏi về hiệu quả. Bây giờ, điều đó phần lớn đã kết thúc. Yêu cầu xe trở về nhà đã bị Tòa án Công lý châu Âu (CJEU) hủy bỏ, giúp tiết kiệm nhiều dặm đường không hiệu quả (trống) và lượng khí thải không cần thiết. Việc bãi bỏ này mang lại cho các công ty vận tải nhiều sự linh hoạt hơn để tối ưu hóa việc triển khai các xe tải được vận hành quốc tế (thường được đăng ký tại các quốc gia Trung và Đông Âu), từ đó mang lại một số lợi ích về hiệu quả.

Các quy định về vận tải ven biển cũng hạn chế hơn theo Gói di chuyển, và điều này thể hiện rõ trong hoạt động vận tải. Thời gian tạm dừng là bốn ngày (tối đa ba chuyến trong nước trong khung thời gian bảy ngày sau một chuyến quốc tế) khiến vận tải ven biển kém hấp dẫn hơn. Do đó, tổng vận tải ven biển ở EU đã giảm xuống còn 4,5% vào năm 2023 từ mức 4,9% vào năm 2022. Các quy định mới đặc biệt có liên quan đến Đức và Bỉ, nơi mức vận tải ven biển gấp đôi mức trung bình của châu Âu.

Trọng tâm của vận tải quốc tế chuyển dịch về phía đông

Kể từ khi mở rộng tư cách thành viên EU của 10 quốc gia về phía Đông vào năm 2004, đã có sự chuyển dịch lớn sang vận tải quốc tế từ các quốc gia như Ba Lan, Litva, Hungary và Romania, nhằm đạt được chi phí lao động thấp hơn. Điều này đã làm giảm đáng kể vận tải đường bộ từ Hà Lan và Bỉ, cũng như từ Đức và Pháp.

Kể từ đó, tỷ lệ km quốc tế của đội xe Hà Lan, chẳng hạn, đã giảm từ 60% xuống chỉ còn hơn một phần ba. Số km thấp hơn trong số các máy kéo được đăng ký tại Hà Lan cho thấy xu hướng này vẫn còn. Không phải tất cả các công ty phương Tây đều chịu ảnh hưởng vì nhiều công ty đã thành lập công ty con.

Trong khi xe tải quốc tế thường được đăng ký biển số xe Đông Âu và Ba Lan đã là nước dẫn đầu thị trường châu Âu trong nhiều năm nay, phần lớn hoạt động vận tải vẫn diễn ra ở Tây Âu. Việc mở rộng thị trường nội bộ đã kích thích cạnh tranh và giảm chi phí vận tải quốc tế cho người gửi hàng – và cuối cùng là cho người tiêu dùng.

Với việc hủy bỏ quy định ‘xe về nhà’, một trong những động lực chính cho sự đảo ngược xu hướng này đã bị xóa bỏ. Yêu cầu ‘lái xe về nhà’ bốn tuần một lần vẫn được áp dụng – nhưng tài xế có thể lựa chọn từ chối. Vì khoảng cách tiền lương vẫn đủ lớn, chúng tôi tin rằng xu hướng này có thể tiếp tục, mặc dù các quốc gia khác ngoài Ba Lan (như Romania và vùng Baltic) hiện đang ngày càng được ưa chuộng.

Sự mở rộng lớn của EU về phía Đông là một câu chuyện thành công của Ba Lan trong hai thập kỷ qua

Sự phát triển của km xe tính bằng triệu trên mỗi quốc gia, mỗi năm

Tại sao sự phục hồi của vận tải đường bộ ở Châu Âu lại bị kẹt trong làn đường chậm_6

Nguồn: Eurostat, Nghiên cứu ING

Nguồn: ING

==============================

💯 Nếu bạn muốn tham gia giao dịch trên thị trường Forex, Vàng,…. bạn hãy ủng hộ admin bằng cách đăng ký sàn theo link dưới nha! Cảm ơn bạn rất nhiều 😘😘😘

🏆 Sàn Exness: https://one.exnesstrack.net/a/6meoii18rp
🥇 Mã giới thiệu: 6meoii18rp

(Nếu đã có tài khoản rồi thì tìm cách đổi ib Exness và làm theo nhé)

Nền kinh tế Ấn Độ có khả năng đứng vững trong một thế giới bất ổn

Theo dự báo của các nhà kinh tế, GDP của Ấn Độ sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ trong dài hạn – nhưng tốc độ sẽ chậm lại vào năm tới vì chi tiêu của chính phủ và tăng trưởng tín dụng chậm lại.
Santanu Sengupta, nhà kinh tế trưởng phụ trách Ấn Độ tại Goldman Sachs Research, viết trong báo cáo của nhóm mình rằng: “Câu chuyện tăng trưởng dài hạn mang tính cấu trúc của Ấn Độ vẫn còn nguyên vẹn nhờ vào đặc điểm nhân khẩu học thuận lợi và sự quản trị ổn định”.
Các nhà kinh tế của chúng tôi kỳ vọng nền kinh tế Ấn Độ sẽ tăng trưởng trung bình 6,5% trong giai đoạn 2025 – 2030. Dự báo 6,3% của họ cho năm 2025 thấp hơn 40 điểm cơ bản so với mức đồng thuận của các nhà kinh tế được Bloomberg khảo sát.
Tốc độ tăng trưởng chậm lại một phần là do tăng trưởng chi tiêu vốn công đang giảm. Tăng trưởng capex của chính quyền trung ương Ấn Độ đã giảm từ 30% CAGR theo năm trong giai đoạn 2021-2024 xuống mức tăng trưởng một chữ số ở giữa theo giá trị danh nghĩa vào năm 2025, theo ước tính của ngân sách.
Nền kinh tế Ấn Độ có khả năng đứng vững trong một thế giới bất ổn_1
Tín dụng cũng đang thắt chặt. Tổng tăng trưởng tín dụng của khu vực tư nhân tại Ấn Độ đạt đỉnh vào quý đầu tiên của năm dương lịch 2024 và chậm lại trong hai quý gần nhất. Sự chậm lại chủ yếu là do tăng trưởng tín dụng ngân hàng giảm xuống còn khoảng 12,8% tính đến tháng 10, từ mức hơn 16% trong quý đầu tiên của năm dương lịch này. Đặc biệt, có sự chậm lại trong tăng trưởng tín dụng hộ gia đình trong các khoản vay cá nhân không được bảo đảm, sau khi Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ thắt chặt các khoản vay bán lẻ vào tháng 11 năm 2023.

Triển vọng lạm phát ở Ấn Độ thế nào?

Lạm phát tiêu đề ở Ấn Độ dự kiến ​​sẽ đạt mức trung bình 4,2% theo năm trong năm dương lịch 2025, với lạm phát lương thực ở mức 4,6% — thấp hơn nhiều so với ước tính của các nhà phân tích của chúng tôi là 7% trở lên cho năm 2024, nhờ lượng mưa đầy đủ và gieo trồng tốt vụ mùa hè. Cú sốc cung cấp lương thực do gián đoạn liên quan đến thời tiết vẫn là rủi ro chính đối với dự báo này. Cho đến nay, lạm phát lương thực tăng cao và không ổn định, chủ yếu do giá rau do cú sốc thời tiết, đã khiến RBI không nới lỏng chính sách tiền tệ.
Nền kinh tế Ấn Độ có khả năng đứng vững trong một thế giới bất ổn_2
Lạm phát cơ bản dự kiến ​​sẽ ở mức mục tiêu 4% theo năm của RBI vào năm 2025, với khả năng lạm phát sẽ giảm nếu thuế quan của Hoa Kỳ buộc các nhà sản xuất Trung Quốc phải phân bổ lại sản phẩm của họ sang các thị trường khu vực.
“Chu kỳ nới lỏng từ RBI có thể sẽ thận trọng, xét đến những bất ổn về chính sách thương mại toàn cầu và tác động của chúng lên thị trường tài chính”, Sengupta viết. Nhóm của ông ước tính lãi suất trung lập danh nghĩa ở mức 6% đối với Ấn Độ, do đó, việc cắt giảm lãi suất của RBI có thể sẽ không sâu. Goldman Sachs Research dự kiến ​​RBI sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 2, và sau đó là 25 điểm cơ bản vào tháng 4.
“Ưu tiên chung của các nhà hoạch định chính sách Ấn Độ trong những năm gần đây là khả năng phục hồi kinh tế vĩ mô hơn là theo đuổi các đợt tăng trưởng ngắn hạn”, Sengupta viết, đồng thời nói thêm rằng việc củng cố bảng cân đối kế toán công và tư sẽ tiếp tục là ưu tiên. “Những rủi ro chính đối với câu chuyện tăng trưởng của Ấn Độ là từ các cú sốc ngoại sinh — trong khi hầu hết các nhà quan sát không mong đợi Ấn Độ là mục tiêu trực tiếp của các chính sách thuế quan của Trump, thì thặng dư thương mại song phương gia tăng với Hoa Kỳ có thể thu hút một số sự chú ý không mong muốn”.

Thị trường chứng khoán Ấn Độ sẽ ra sao vào năm 2025?

Theo một báo cáo riêng từ Goldman Sachs Research, cổ phiếu Ấn Độ có khả năng sẽ hoạt động mạnh mẽ trong trung hạn. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, tăng trưởng kinh tế chậm lại, định giá khởi điểm cao và điều chỉnh thu nhập trên mỗi cổ phiếu yếu có thể khiến thị trường dao động trong phạm vi hẹp.
Các nhà chiến lược vốn chủ sở hữu của chúng tôi kỳ vọng chỉ số chuẩn NIFTY sẽ đạt 27.000 vào cuối năm 2025. Họ cũng dự báo mức tăng trưởng thu nhập của MSCI Ấn Độ lần lượt là 12% và 13% trong các năm dương lịch 2024 và 2025 — thấp hơn kỳ vọng đồng thuận là 13% và 16%.
Nền kinh tế Ấn Độ có khả năng đứng vững trong một thế giới bất ổn_3
Chỉ số chứng khoán MSCI Ấn Độ đang giao dịch ở mức P/E dự phóng là 23 lần, cao hơn đáng kể so với mức trung bình 10 năm và cao hơn ước tính giá trị hợp lý theo hướng từ trên xuống của các chiến lược gia của chúng tôi là 21 lần, cho thấy rủi ro giảm xếp hạng tiếp theo.
Sunil Koul, chiến lược gia về cổ phiếu thị trường mới nổi của Goldman Sachs Research, viết trong báo cáo của nhóm mình rằng: “Lịch sử cho thấy lợi nhuận ngắn hạn bị hạn chế khi định giá ban đầu cao và thu nhập đang bị hạ cấp”. “Chúng tôi kỳ vọng thị trường sẽ duy trì trong phạm vi trong ba tháng tới”. Nhóm của ông dự báo mục tiêu NIFTY trong ba tháng là 24.000, nhưng kỳ vọng sẽ có sự phục hồi trở lại mục tiêu 12 tháng là 27.000, được thúc đẩy bởi tăng trưởng thu nhập cơ bản.
Nhóm của Koul vẫn giữ thái độ trung lập đối với cổ phiếu Ấn Độ trong thời gian tới nhưng ông cho biết họ nhìn thấy cơ hội ở một số lĩnh vực trong nước như ô tô, viễn thông, bảo hiểm, bất động sản và thương mại điện tử, có thể có con đường rõ ràng hơn để đạt được thu nhập cao hơn.

==============================

💯 Nếu bạn muốn tham gia giao dịch trên thị trường Forex, Vàng,…. bạn hãy ủng hộ admin bằng cách đăng ký sàn theo link dưới nha! Cảm ơn bạn rất nhiều 😘😘😘

🏆 Sàn Exness: https://one.exnesstrack.net/a/6meoii18rp
🥇 Mã giới thiệu: 6meoii18rp

(Nếu đã có tài khoản rồi thì tìm cách đổi ib Exness và làm theo nhé)

Xu hướng tiền tệ toàn cầu: Chúng tiết lộ điều gì về nền kinh tế thế giới

EUR – Một đồng tiền đang chịu áp lực

EUR , một trong những loại tiền tệ được giao dịch nhiều nhất trên toàn cầu, đã gặp phải một giai đoạn khó khăn EUR hiện đang phải đối mặt với vị thế bán khống lớn nhất trong năm năm, một dấu hiệu rõ ràng cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang dao động. Nhưng tại sao điều này lại xảy ra?
Một sự kết hợp của nhiều yếu tố đang diễn ra. Một mặt, các quỹ đầu cơ và các nhà đầu tư tổ chức đang rút lui, thúc đẩy dòng tiền chảy ra. Mặt khác, những diễn biến chính trị gần đây ở châu Âu, đặc biệt là Pháp, đang làm tăng thêm sự bất ổn. Việc Moody’s hạ xếp hạng tín nhiệm quốc gia của Pháp gần đây là lời nhắc nhở rõ ràng về những thách thức tài chính mà Khu vực đồng tiền chung châu Âu phải đối mặt. Cơ quan xếp hạng này chỉ ra những lo ngại về sự phân mảnh chính trị, điều này có thể cản trở các cải cách có ý nghĩa và làm trầm trọng thêm áp lực nợ.
Đối với Khu vực đồng tiền chung châu Âu, những thách thức này vượt ra ngoài thị trường tài chính. Một đồng Euro yếu hơn có thể khiến hàng xuất khẩu của châu Âu cạnh tranh hơn trên toàn cầu, nhưng nó cũng làm tăng chi phí nhập khẩu, có khả năng thúc đẩy lạm phát—một sự cân bằng tinh tế đối với các nhà hoạch định chính sách.
Xu hướng tiền tệ toàn cầu: Chúng tiết lộ điều gì về nền kinh tế thế giới_1

Đồng đô la Mỹ: Sức mạnh giữa sự bất ổn

USD tiếp tục chứng minh khả năng phục hồi của mình, giữ vững vị thế là đồng tiền được săn đón nhiều nhất trên thị trường ngoại hối. Một số yếu tố đang có lợi cho đồng tiền này.
Một động lực chính là chênh lệch lợi suất ngày càng lớn giữa trái phiếu Hoa Kỳ và Trung Quốc. Trong khi lợi suất trái phiếu Trung Quốc giảm xuống mức thấp mới, phản ánh sự yếu kém của nền kinh tế, lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã phục hồi. Sự phân kỳ này đã khiến USD hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư, đặc biệt là khi có sự suy đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ thận trọng hơn trong việc cắt giảm lãi suất trong tương lai.
Cuộc họp sắp tới của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ là cuộc họp then chốt. Các nhà đầu tư đang háo hức chờ đợi hướng dẫn cập nhật từ Fed, đặc biệt là sau khi dữ liệu lạm phát gần đây chỉ ra áp lực giá đang hạ nhiệt. Tuy nhiên, với việc Chủ tịch Fed Jerome Powell đưa ra tín hiệu thận trọng, thị trường có thể cần phải kiềm chế kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ vào năm 2024.
Xu hướng tiền tệ toàn cầu: Chúng tiết lộ điều gì về nền kinh tế thế giới_2

Bảng Anh bị kẹt trong gió ngược

Bảng Anh ( GBP ) đang trải qua những biến động dữ dội, bị kẹt giữa những thách thức kinh tế trong nước và xu hướng toàn cầu rộng lớn hơn. Tuần trước, Bảng Anh đã giảm mạnh so với cả USD và EUR. Điều này diễn ra sau dữ liệu GDP đáng thất vọng của Anh, cho thấy nền kinh tế đang suy giảm trong tháng thứ hai liên tiếp vào tháng 10.
Sự suy thoái này đã làm tăng thêm mối lo ngại về sự suy thoái mạnh hơn dự kiến ​​trong nửa cuối năm. Ngân hàng Anh (BoE) đã duy trì cách tiếp cận nới lỏng tiền tệ dần dần, nhưng dữ liệu lạm phát và thị trường lao động yếu hơn có thể thúc đẩy ngân hàng này cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn trong những tháng tới.
Đối với các doanh nghiệp và người tiêu dùng ở Anh, đồng Bảng Anh yếu hơn có tác động trái chiều. Mặc dù có thể khiến hàng xuất khẩu của Anh cạnh tranh hơn, nhưng nó cũng làm tăng chi phí nhập khẩu, có khả năng làm ngân sách hộ gia đình bị thắt chặt hơn nữa.

Tiền tệ hàng hóa: Con đường phân kỳ

Các loại tiền tệ liên quan đến hàng hóa như Đô la Úc ( AUD ), Đô la Canada ( CAD ) và Đô la New Zealand ( NZD ) thường chịu ảnh hưởng của triển vọng tăng trưởng toàn cầu và tâm lý rủi ro. Gần đây, các loại tiền tệ này đã cho thấy hiệu suất khác nhau, phản ánh bối cảnh kinh tế độc đáo của chúng.
AUD đã chứng kiến ​​sự quan tâm mua mới, báo hiệu sự lạc quan về triển vọng kinh tế của Úc. Ngược lại, CAD vẫn là đồng tiền bị bán khống nhiều nhất trong nhóm G10, mặc dù có một số dòng tiền đổ vào gần đây. Trong khi đó, NZD đang bị bán quá mức, tạo ra tiềm năng phục hồi nếu điều kiện thị trường toàn cầu được cải thiện.
Những động thái này làm nổi bật sự kết nối của các nền kinh tế toàn cầu. Ví dụ, sự thay đổi về giá hàng hóa, dòng chảy thương mại và tâm lý nhà đầu tư có thể có tác động lan tỏa trên nhiều loại tiền tệ, định hình vận mệnh của các quốc gia phụ thuộc vào xuất khẩu nguyên liệu thô.
Xu hướng tiền tệ toàn cầu: Chúng tiết lộ điều gì về nền kinh tế thế giới_3

Bối cảnh tiền tệ Châu Á: Thách thức và cơ hội

Trung Quốc, nền kinh tế lớn thứ hai thế giới, tiếp tục phải đối mặt với những cơn gió ngược kinh tế đáng kể. Dữ liệu gần đây cho thấy sự chậm lại trong tăng trưởng doanh số bán lẻ và sự phục hồi mong manh của thị trường nhà ở. Điều này đã gây áp lực lên đồng Nhân dân tệ ( CNY ) của Trung Quốc, với đồng tiền này tiếp tục suy yếu so với USD.
Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) đang chịu áp lực ngày càng tăng trong việc thực hiện các biện pháp nới lỏng tiền tệ bổ sung, chẳng hạn như cắt giảm yêu cầu dự trữ đối với các ngân hàng. Tuy nhiên, câu hỏi lớn hơn vẫn còn: Liệu các nhà hoạch định chính sách của Trung Quốc có thể phục hồi tăng trưởng trước những thách thức về cấu trúc và nhu cầu toàn cầu đang chậm lại hay không?
Những diễn biến này ở Trung Quốc được các nước láng giềng trong khu vực theo dõi chặt chẽ vì sức khỏe kinh tế của nước này có tác động trực tiếp đến dòng chảy thương mại và đầu tư trên khắp châu Á.

Tại sao tất cả đều quan trọng

Đối với các nhà đầu tư, những xu hướng tiền tệ này không chỉ là những con số trên màn hình. Chúng phản ánh những câu chuyện kinh tế sâu sắc hơn có thể ảnh hưởng đến mọi thứ, từ thị trường chứng khoán đến giá cả hàng hóa. Ví dụ, một đồng USD mạnh có thể khiến hàng nhập khẩu rẻ hơn đối với người tiêu dùng Mỹ nhưng có thể gây áp lực lên các thị trường mới nổi có nợ bằng đô la.
Đối với doanh nghiệp, biến động tiền tệ vừa là thách thức vừa là cơ hội. Các công ty có hoạt động quốc tế hoặc tiếp xúc với thương mại phải luôn linh hoạt, sử dụng các công cụ như phòng ngừa rủi ro để giảm thiểu rủi ro và tận dụng các biến động tỷ giá hối đoái thuận lợi.
Cuối cùng, đối với các nhà hoạch định chính sách, những xu hướng này nhấn mạnh nhu cầu hành động phối hợp để giải quyết tình trạng mất cân bằng kinh tế toàn cầu. Cho dù đó là giải quyết lạm phát, hỗ trợ tăng trưởng hay ổn định thị trường tài chính, thì rủi ro đều rất cao.
Bằng cách hiểu các lực thúc đẩy chuyển động tiền tệ, chúng ta có được những hiểu biết có giá trị về động lực kinh tế rộng hơn. Cho dù bạn là nhà đầu tư, nhà lãnh đạo doanh nghiệp hay chỉ là người quan sát các vấn đề toàn cầu, việc cập nhật thông tin về các xu hướng này là điều cần thiết để điều hướng thế giới kết nối ngày nay.

==============================

💯 Nếu bạn muốn tham gia giao dịch trên thị trường Forex, Vàng,…. bạn hãy ủng hộ admin bằng cách đăng ký sàn theo link dưới nha! Cảm ơn bạn rất nhiều 😘😘😘

🏆 Sàn Exness: https://one.exnesstrack.net/a/6meoii18rp
🥇 Mã giới thiệu: 6meoii18rp

(Nếu đã có tài khoản rồi thì tìm cách đổi ib Exness và làm theo nhé)

Khi nào nền kinh tế Đức sẽ phục hồi?

Nền kinh tế Đức , vốn tụt hậu so với các nước khác trong những năm gần đây , đang phải đối mặt với một loạt các trở ngại vào năm 2025, bao gồm bất ổn thương mại với Hoa Kỳ, giá năng lượng vẫn cao và sự cạnh tranh ngày càng tăng từ Trung Quốc. Cuộc bầu cử vào tháng 2 sẽ mang đến cơ hội giải quyết các thách thức của đất nước.
Nền kinh tế lớn nhất châu Âu được dự báo sẽ tăng trưởng 0,3% vào năm 2025, chậm hơn so với ước tính của khu vực đồng euro là 0,8% và của Vương quốc Anh là 1,2%, theo Goldman Sachs Research. GDP thực tế (đã điều chỉnh theo lạm phát) của quốc gia này không thay đổi kể từ quý IV năm 2019.
Khi nào nền kinh tế Đức sẽ phục hồi?_1
Đối với tất cả những thách thức, cũng có những dấu hiệu cho thấy ngành công nghiệp Đức đang tìm cách thích nghi. “Mặc dù sản lượng công nghiệp đã giảm đáng kể trong vài năm qua, nhưng lượng giá trị gia tăng thực sự ổn định hơn nhiều”, Jari Stehn, Nhà kinh tế trưởng châu Âu của Goldman Sachs Research, cho biết. “Các công ty Đức đã có thể phản ứng bằng cách chuyển từ sản xuất có biên lợi nhuận tương đối thấp trong hóa chất hoặc giấy, v.v. sang sản xuất có giá trị cao hơn. Tôi nghĩ rằng cách tiến về phía trước về cơ bản là các công ty Đức tiếp tục làm như vậy”.
Chúng tôi đã trao đổi với Stehn và nhà phân tích Friedrich Schaper về dự báo của Goldman Sachs Research về tăng trưởng GDP tại Đức, sự cạnh tranh từ Trung Quốc và triển vọng giá năng lượng cao sẽ giảm bớt.

Tại sao nền kinh tế Đức lại kém hiệu quả hơn các nền kinh tế tiên tiến khác trong những năm gần đây?

Jari Stehn: Kể từ cuối năm 2019, số liệu thống kê khá ấn tượng. GDP ở Đức không đổi trong suốt thời gian đó trong khi phần còn lại của khu vực đồng euro tăng trưởng 5% và Hoa Kỳ tăng trưởng 11%.
Có một vài lý do rõ ràng cho điều đó. Một là cuộc khủng hoảng năng lượng đã tác động đặc biệt nặng nề đến Đức vì nước này phụ thuộc rất nhiều vào khí đốt đường ống của Nga. Đức có nhiều hoạt động sản xuất sử dụng nhiều năng lượng và nền kinh tế của nước này tập trung khá nhiều vào hoạt động sản xuất. Vì vậy, việc giá năng lượng tăng có tác động lớn hơn đến Đức so với các quốc gia khác là điều tự nhiên.
Thứ hai, Đức rất dễ bị ảnh hưởng bởi Trung Quốc. Đây là một lợi thế lớn trong quá khứ vì Trung Quốc đã phát triển rất nhiều. Nhưng trong vài năm qua, tăng trưởng ở Trung Quốc đã chậm lại, vì vậy Đức đã bán ít hàng hóa hơn vào Trung Quốc. Ngoài ra, Trung Quốc đã trở thành đối thủ cạnh tranh nhiều hơn theo thời gian, đặc biệt là trong hai đến ba năm qua. Trung Quốc hiện sản xuất nhiều hàng hóa giống với hàng hóa mà Đức sản xuất hơn. Vì vậy, về cơ bản, Trung Quốc đã chuyển từ một điểm đến xuất khẩu chính thành một đối thủ cạnh tranh chính và đã giành được thị phần, đặc biệt là trong các lĩnh vực mà Đức đã chứng kiến ​​chi phí tăng mạnh.
Thứ ba, Đức có một số vấn đề về cấu trúc rộng hơn , chẳng hạn như mức độ quản lý mà các công ty khởi nghiệp phải đối mặt và tình trạng đầu tư công không đủ. Trong vài năm qua, những vấn đề này đã khiến Đức rơi vào tình trạng kém cạnh tranh hơn.
Khi bạn kết hợp tất cả những điều đó lại với nhau, nó sẽ giải thích được phần lớn nguyên nhân dẫn đến hiệu suất kém.

Dự báo tăng trưởng GDP của bạn là 0,3% cho năm 2025 thấp hơn mức đồng thuận. Điều gì giải thích cho sự khác biệt này?

Jari Stehn: Đầu tiên, chúng tôi nghĩ rằng nhiều trở ngại mang tính cấu trúc mà chúng ta vừa nói đến sẽ tiếp tục. Nhưng sau đó, trên hết, chúng tôi cũng kỳ vọng những căng thẳng thương mại đáng kể từ chính quyền Trump thứ hai. Đức có khả năng sẽ đặc biệt chịu ảnh hưởng bởi những căng thẳng đó vì đây là một nền kinh tế rất cởi mở. Nước này tập trung nhiều vào hoạt động công nghiệp. Khi bạn nhìn lại nhiệm kỳ đầu tiên của Trump, chúng tôi đã thấy sự suy giảm tăng trưởng rất mạnh vào năm 2018 và 2019. Một ngày sau cuộc bầu cử Hoa Kỳ, chúng tôi đã hạ dự báo của mình đối với toàn bộ châu Âu, nhưng đặc biệt là đối với Đức.

Bạn có mong đợi phần lớn tác động kinh tế sẽ đến từ thuế quan hay chỉ là khả năng xảy ra thuế quan?

Jari Stehn: Bài học rút ra từ nhiệm kỳ đầu tiên của Trump là bạn thực sự không thấy nhiều mức thuế được áp dụng đối với châu Âu, nhưng bạn đã thấy rất nhiều cuộc thảo luận xung quanh thuế quan tạo ra rất nhiều bất ổn, rất nhiều căng thẳng thương mại. Cuối cùng, những điều đó đã có tác động lớn đến đầu tư, đến sự tự tin và tăng trưởng ở Đức.
Chúng tôi đã đưa ra hai kịch bản. Một là kịch bản cơ bản của chúng tôi, là bạn sẽ thấy căng thẳng thương mại tăng mạnh, nhưng cuối cùng, mức thuế thực tế mà bạn thấy tương đối hạn chế và nhắm vào ngành ô tô. Ngành ô tô rõ ràng là lớn ở Đức, vì vậy bạn vẫn thấy một tác động đáng kể. Ước tính của chúng tôi là tác động 0,6% đến mức GDP. Kịch bản tiêu cực liên quan đến thuế quan áp dụng trên diện rộng đối với tất cả hàng nhập khẩu từ châu Âu vào Hoa Kỳ. Trong kịch bản đó, chúng tôi cho rằng những tác động tiêu cực sẽ lớn hơn đáng kể — lớn gấp khoảng hai lần.
Dù thế nào đi nữa, chúng tôi cho rằng sẽ có một giai đoạn bất ổn rõ rệt và sự bất ổn đó sẽ ảnh hưởng đến niềm tin và đầu tư.

Cuộc bầu cử tháng 2 ở Đức có tác động như thế nào đến thị trường, đặc biệt là đối với trái phiếu Chính phủ Đức?

Friedrich Schaper: Thị trường tập trung vào tiềm năng nới lỏng chính sách tài khóa ở châu Âu và đặc biệt là ở Đức, và cuộc bầu cử có thể là chất xúc tác cho sự nới lỏng như vậy. Tuy nhiên, chúng tôi lập luận rằng ngay cả ở mức cao nhất trong phạm vi kỳ vọng của chúng tôi về chi tiêu tài khóa cao hơn, thì mức tăng nguồn cung trái phiếu Bund của Đức vẫn tương đối khiêm tốn so với mức tăng đáng kể về nguồn cung tài sản an toàn mà chúng tôi đang quan sát được. Nguyên nhân chủ yếu là do sự thay đổi về mặt cấu trúc trong chính sách tài khóa ở châu Âu và Ngân hàng Trung ương châu Âu, nơi đang cắt giảm bảng cân đối kế toán của mình. Điều đó đã tạo ra tác động và thể hiện ở lợi suất trái phiếu Bund cao hơn và lãi suất cao hơn đối với tài sản euro.
Vì vậy, theo quan điểm của chúng tôi, động lực bổ sung của việc chi tiêu cao hơn sau cuộc bầu cử đã được phản ánh rõ trong giá cả. Cùng với triển vọng tăng trưởng kinh tế chậm lại, mà chúng tôi kỳ vọng sẽ dẫn đến một chu kỳ cắt giảm lãi suất liên tục từ ECB, Bunds vẫn là vị thế mua dài hạn ưa thích của chúng tôi trong số các trái phiếu G-10.

Quay trở lại tình hình năng lượng ở Đức, ông có kỳ vọng chi phí sẽ giảm bớt vào năm tới không?

Jari Stehn: Giá năng lượng đã giảm đáng kể so với những ngày cao điểm của mùa hè năm 2022. Vì vậy, chúng ta đã thấy rất nhiều sự nhẹ nhõm và có lẽ sẽ có thêm một số sự nhẹ nhõm trong đường ống theo nghĩa là các hợp đồng ở Đức tương đối dài và không được thiết lập lại thường xuyên. Chúng tôi nghĩ rằng có một số lực cản đối với các ngành sử dụng nhiều năng lượng vẫn có khả năng được dỡ bỏ.
Chúng tôi cũng nghĩ rằng cuối cùng sẽ có rất nhiều khí hóa lỏng chảy vào châu Âu và vào Đức. Đức đã xây dựng nhiều nhà ga khí hóa lỏng và từ cuối năm 2025 trở đi, một lượng lớn khí hóa lỏng sẽ đến từ Hoa Kỳ và Qatar. Điều đó sẽ hữu ích trong việc bình thường hóa giá cả.
Điều đáng lưu ý là, xét trên cơ sở tương đối, chi phí năng lượng có khả năng vẫn ở mức cao. Chúng vẫn cao hơn đáng kể so với trước cuộc khủng hoảng năng lượng — cao gấp đôi. Và cao hơn từ ba đến bốn lần so với ở Hoa Kỳ.

Ông có thấy sự cạnh tranh với Trung Quốc vẫn là rào cản tăng trưởng trong tương lai gần không?

Jari Stehn: Vâng, tôi nghĩ rằng nó sẽ tiếp tục là một lực cản. Trung Quốc đã tiến lên trong chuỗi giá trị về mặt hàng hóa mà họ sản xuất. Trước đây, Trung Quốc sẽ sản xuất nhiều hàng hóa sản xuất có giá trị thấp hơn mà Đức sẽ nhập khẩu và sử dụng làm đầu vào để tạo ra hàng hóa sản xuất có giá trị cao mà họ có thể bán và thu được biên lợi nhuận lớn trong quá trình này. Ô tô là một ví dụ rõ ràng. Trung Quốc hiện đang tự sản xuất rất nhiều ô tô cạnh tranh trực tiếp với ô tô do Đức sản xuất. Tôi thực sự không thấy lý do chính đáng nào để điều đó thay đổi trong thời gian tới.
Tôi cũng muốn nói rằng Đức đã xoay xở để thích nghi. Vì vậy, mặc dù sản lượng công nghiệp đã giảm đáng kể trong vài năm qua, nhưng giá trị gia tăng thực sự ổn định hơn nhiều. Nói cách khác, các công ty Đức đã có thể phản ứng bằng cách chuyển từ sản xuất có biên lợi nhuận tương đối thấp trong hóa chất hoặc giấy, v.v. sang sản xuất có giá trị cao hơn. Tôi nghĩ rằng cách tiến về phía trước về cơ bản là các công ty Đức tiếp tục làm như vậy.

Bạn cũng viết rằng Đức có không gian tài chính lớn nhất trong số các nền kinh tế tiên tiến lớn. Liệu nước này có thể sử dụng một phần năng lực đó để chi tiêu thêm trong năm tới không?

Jari Stehn: Về mức nợ, nợ chính phủ chiếm 64% GDP của Đức, gần một nửa so với những gì bạn thấy ở Hoa Kỳ. Và quỹ đạo rất khác nhau vì con số đó đang giảm ở Đức trong khi nó đang tăng ở Hoa Kỳ. Vì vậy, rõ ràng là có không gian.
Nói như vậy, Đức bị hạn chế bởi chế độ phanh nợ theo hiến pháp, chế độ này chỉ cho phép vay một khoản nhỏ khi bạn điều chỉnh thâm hụt cho chu kỳ. Điều này đã dẫn đến chính sách rất chặt chẽ trong vài năm qua, đặc biệt là khi bạn có chi phí đáng kể liên quan đến quốc phòng, đến Ukraine, và sau đó là tất cả những thách thức mà chúng ta đã nói đến, tất cả đều cần đầu tư để giải quyết.
Chính phủ sắp mãn nhiệm không thể tìm ra được sự thỏa hiệp xung quanh việc thay đổi quy tắc phá vỡ nợ. Vấn đề là bạn cần đa số hai phần ba để làm điều đó vì đó là một sửa đổi hiến pháp. Nhưng chúng tôi nghĩ rằng có một cơ hội tốt dưới chính phủ mới mà bạn có thể đạt được sự đồng thuận về việc sửa đổi quy tắc sẽ mở ra một số không gian tài chính.
Sự thúc đẩy kinh tế có lẽ sẽ tương đối khiêm tốn — khoảng nửa phần trăm GDP, hoặc khoảng 20 tỷ euro một năm. Chúng tôi không mong đợi số tiền đầu tư này sẽ ngay lập tức đảo ngược bức tranh tăng trưởng hoặc ảnh hưởng đến dự báo GDP 0,3% của chúng tôi cho năm tới. Có lẽ câu chuyện sẽ giống câu chuyện năm 2026 hoặc 2027 hơn.

Bạn mong đợi điều gì nữa về các chính sách mới sau cuộc bầu cử tháng 2?

Friedrich Schaper: Phần lớn sự tập trung vào những gì mà một chính phủ do CDU (Liên minh Dân chủ Cơ đốc giáo) lãnh đạo, hiện đang dẫn đầu trong các cuộc thăm dò, có thể ưu tiên. Đầu tiên, chúng tôi nghĩ rằng một chính phủ do CDU lãnh đạo sẽ tập trung vào việc thông qua một số cải cách để cải thiện khả năng cạnh tranh của nền kinh tế. Điều đó có thể bao gồm việc hủy bỏ một số luật mới nhất, bao gồm các quy định liên quan đến khí hậu, để giảm thuế cho các doanh nghiệp và đặc biệt là tập trung vào việc giảm giá năng lượng cho ngành công nghiệp.
Thứ hai, chúng tôi nghĩ sẽ có động thái thúc đẩy tăng cường sự tham gia vào thị trường lao động. Một mặt, đã có một số cuộc thảo luận về việc hạn chế nhập cư. Nhưng mặt khác, chúng tôi nghĩ rằng một chính phủ do CDU lãnh đạo sẽ tập trung vào việc cải thiện các động lực làm việc, ví dụ, bằng cách thắt chặt tiêu chuẩn đủ điều kiện cho người nhận phúc lợi, giảm chi tiêu phúc lợi nói chung và có khả năng cũng tăng tuổi nghỉ hưu.
Thứ ba, chúng tôi mong đợi chính phủ mới sẽ tiếp tục thực hiện mục tiêu 2% của NATO về chi tiêu quân sự. Chúng tôi mong đợi sự ủng hộ mạnh mẽ cho mối quan hệ chặt chẽ xuyên Đại Tây Dương.
Cuối cùng, chúng tôi mong đợi một số hội nhập châu Âu hơn nữa với chương trình nghị sự rất ủng hộ châu Âu của CDU với tư cách là một đảng. Tuy nhiên, chúng tôi lưu ý rằng CDU rất hoài nghi về bất kỳ sự hội nhập nào liên quan đến một số nghĩa vụ chung, chẳng hạn như một chương trình bảo hiểm tiền gửi chung hoặc bất kỳ cải thiện nào của thị trường vốn ngụ ý việc vay chung.

==============================

💯 Nếu bạn muốn tham gia giao dịch trên thị trường Forex, Vàng,…. bạn hãy ủng hộ admin bằng cách đăng ký sàn theo link dưới nha! Cảm ơn bạn rất nhiều 😘😘😘

🏆 Sàn Exness: https://one.exnesstrack.net/a/6meoii18rp
🥇 Mã giới thiệu: 6meoii18rp

(Nếu đã có tài khoản rồi thì tìm cách đổi ib Exness và làm theo nhé)

Đánh giá BoE tháng 12 năm 2024: Ổn định khi đi

Đúng như dự đoán, Ủy ban Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Anh vẫn giữ nguyên chính sách tại cuộc họp cuối cùng của năm, duy trì Lãi suất cơ bản ở mức 4,75%, phù hợp với kết quả mà thị trường tiền tệ đã hoàn toàn chiết khấu trước thông báo.
Đánh giá BoE tháng 12 năm 2024: Ổn định như cô ấy đi_1
Việc thiếu thay đổi chính sách có nghĩa là ‘Bà đầm già’ chỉ nới lỏng tổng cộng 50 điểm cơ bản trong năm nay, một tốc độ gỡ bỏ hạn chế chính sách chậm hơn đáng kể so với các ngân hàng G10 khác, và còn kém xa mức cắt giảm hơn 150 điểm cơ bản mà đường cong OIS của GBP đã chiết khấu vào đầu năm.
Trong mọi trường hợp, quyết định của tháng 12 không phải là quyết định nhất trí. Một lần nữa, thành viên MPC bên ngoài Dhingra phản đối việc cắt giảm ngay lập tức 25bp, củng cố vị trí của bà là ‘siêu bồ câu’ thường trú của Ủy ban. Đáng ngạc nhiên là Dhingra cũng phản đối việc Phó Thống đốc Ramsden và thành viên bên ngoài Taylor, dẫn đến kết quả bỏ phiếu sít sao hơn dự kiến ​​là 6-3 ủng hộ việc cắt giảm 25bp.
Đi kèm với quyết định, như thường lệ, là tuyên bố chính sách được cập nhật của MPC. Về cơ bản, tuyên bố này là sự lặp lại tuyên bố được đưa ra sau cuộc họp tháng 11. Do đó, Ủy ban nhắc lại rằng cách tiếp cận “dần dần” để xóa bỏ hạn chế chính sách vẫn phù hợp và chính sách phải duy trì “hạn chế trong thời gian đủ dài” để giảm rủi ro áp lực lạm phát trở nên ăn sâu vào nền kinh tế. Hơn nữa, MPC nhắc lại rằng cách tiếp cận “phụ thuộc vào dữ liệu” và “theo từng cuộc họp” sẽ tiếp tục được thực hiện, đặc biệt tập trung vào “rủi ro lạm phát dai dẳng”.
Phản ứng lại, đường cong GBP OIS định giá lại một chút theo hướng ôn hòa hơn, do kết quả của sự chia rẽ phiếu bầu chặt chẽ hơn dự kiến. Do đó, thị trường tiền tệ hiện thấy khoảng 72% khả năng cắt giảm vào tháng 2, tăng từ khoảng 55% vào lúc đóng cửa phiên giao dịch thứ Tư. Hơn nữa, mức nới lỏng 22bp hiện được định giá vào cuối quý 1, từ mức 18bp ngày hôm qua, trong khi hai lần cắt giảm 25bp vào năm 2025 hiện được định giá đầy đủ trở lại đường cong.
Đánh giá BoE tháng 12 năm 2024: Ổn định khi cô ấy đi_2
Những kỳ vọng về chính sách này và sự miễn cưỡng liên tục của Ngân hàng trong việc đưa ra tốc độ bình thường hóa nhanh hơn được củng cố bởi dữ liệu kinh tế trong tuần này.
Trong khi tỷ lệ thất nghiệp giữ nguyên ở mức 4,3% trong ba tháng tính đến tháng 10, cả lương thường xuyên và thu nhập bao gồm tiền thưởng đều tăng 5,2% so với cùng kỳ năm trước, được thúc đẩy bởi các khoản thưởng lương khu vực công cao hơn lạm phát vào mùa hè, điều này sẽ thúc đẩy thêm tăng trưởng thu nhập trong số liệu tháng 11. Bỏ qua điều đó, áp lực trả lương rộng hơn vẫn rất lớn, với mức tăng trưởng thu nhập chạy ở mức gần gấp đôi so với mức tương thích với lợi nhuận bền vững hướng tới mục tiêu lạm phát 2%.
Đánh giá BoE tháng 12 năm 2024: Ổn định như cô ấy đi_3
Trong khi đó, áp lực giá vẫn dai dẳng. CPI tiêu đề tăng 2,6% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 11, cao hơn 0,2pp so với dự báo gần đây nhất của Ngân hàng, trong khi giá cốt lõi tăng 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái và CPI dịch vụ tăng 5,0% so với cùng kỳ năm ngoái, hiện đã ở mức cao hơn mức đó trong hai năm rưỡi qua. Tiến trình xóa bỏ những áp lực giá tiềm ẩn dai dẳng này gần đây diễn ra rất chậm chạp, với một số tiến trình này dường như bắt đầu bị phá vỡ. Để mở khóa một đợt cắt giảm lãi suất khác, các nhà hoạch định chính sách sẽ tìm kiếm bằng chứng thuyết phục về tình trạng giảm phát nhanh hơn trong những tháng mùa đông.
Đánh giá BoE tháng 12 năm 2024: Ổn định khi cô ấy đi_4
Nhìn về phía trước, nếu bằng chứng nói trên thực sự xuất hiện, trường hợp cơ bản của tôi là MPC sẽ thực hiện đợt cắt giảm Lãi suất Ngân hàng 25bp tiếp theo tại cuộc họp tháng 2. Ngoài ra, các nhà hoạch định chính sách có khả năng sẽ thực hiện thêm các đợt cắt giảm như vậy theo quý, có thể là tại các cuộc họp trùng với thời điểm công bố Báo cáo Chính sách Tiền tệ được cập nhật.
Tuy nhiên, rủi ro đối với trường hợp cơ sở này lại nghiêng về một kết quả ôn hòa hơn, trong bối cảnh ngày càng có nhiều dấu hiệu cho thấy đà tăng trưởng kinh tế chung đang chững lại, và với rủi ro đối với thị trường lao động nghiêng về phía giảm, trong bối cảnh những thay đổi sắp tới đối với Bảo hiểm quốc gia. Nếu thị trường lao động trì trệ hơn sẽ làm giảm đáng kể nhu cầu chung, do đó dẫn đến việc giảm lạm phát dịch vụ cứng đầu, điều này có thể dẫn đến tốc độ bình thường hóa nhanh hơn từ BoE, mặc dù những gợi ý chắc chắn theo hướng này khó có thể xảy ra cho đến quý thứ hai, sớm nhất là vậy.
MPC có thể sẽ không muốn sớm thay đổi lập trường “chậm mà chắc” hiện tại, đặc biệt là khi bối cảnh kinh tế Anh đang ngày càng trì trệ, điều này càng ủng hộ cho lập luận cắt giảm lãi suất “dần dần” trong thời điểm hiện tại.

==============================

💯 Nếu bạn muốn tham gia giao dịch trên thị trường Forex, Vàng,…. bạn hãy ủng hộ admin bằng cách đăng ký sàn theo link dưới nha! Cảm ơn bạn rất nhiều 😘😘😘

🏆 Sàn Exness: https://one.exnesstrack.net/a/6meoii18rp
🥇 Mã giới thiệu: 6meoii18rp

(Nếu đã có tài khoản rồi thì tìm cách đổi ib Exness và làm theo nhé)

Nguồn cấp hàng hóa: Đồng USD mạnh hơn thúc đẩy bán tháo dầu

Năng lượng – WTI ổn định dưới 70 đô la/thùng

Giá dầu thô giảm nhẹ với giá dầu WTI của NYMEX đóng cửa dưới 70 đô la/thùng trong khi giá dầu Brent của ICE đóng cửa dưới 73 đô la/thùng vào hôm qua. Thị trường dầu mỏ chứng kiến ​​phiên giảm thứ hai liên tiếp khi đồng đô la mạnh lên gây áp lực lên phức hợp.

Dữ liệu mới nhất từ ​​Insights Global cho thấy lượng tồn kho sản phẩm tinh chế tại khu vực ARA chỉ tăng 16kt trong tuần lên 6,3mt. Lượng bổ sung vào kho dự trữ dầu diesel và xăng được cân bằng bởi lượng giảm được báo cáo trong các kho dự trữ sản phẩm dầu khác. Kho dự trữ dầu diesel tại khu vực ARA tăng 57kt theo tuần lên 2,2mt trong tuần kết thúc vào ngày 19 tháng 12. Tương tự, lượng tồn kho xăng tăng 12kt lên 1,4mt trong tuần báo cáo.

Tại Singapore, dữ liệu của Enterprise Singapore cho thấy tổng lượng dự trữ sản phẩm dầu tăng 9,7 triệu thùng trong tuần thứ bảy liên tiếp lên 54,4 triệu thùng tính đến ngày 18 tháng 12, mức cao nhất kể từ tháng 8 năm 2020. Lượng dự trữ còn lại tăng 11,05 triệu thùng trong khi lượng dự trữ sản phẩm chưng cất nhẹ và trung bình giảm lần lượt 556 nghìn thùng và 813 nghìn thùng. Có báo cáo rằng lượng dự trữ nhiên liệu nặng tăng nhiều nhất trong một tuần, với mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2016.

Trong khi đó, giá khí đốt tự nhiên của Hoa Kỳ tăng trong phiên thứ tư liên tiếp khi số liệu hàng tồn kho hàng tuần báo cáo dòng chảy ra, trong khi kỳ vọng về một khởi đầu lạnh giá vào tháng 1 đã làm dấy lên hy vọng về việc tiêu thụ nhiên liệu sưởi ấm tăng lên. Dữ liệu hàng tuần cho thấy lượng khí đốt dự trữ của Hoa Kỳ đã giảm 125Bcf vào tuần trước, thấp hơn một chút so với mức tăng 127Bcf mà thị trường mong đợi. Tuy nhiên, con số này cao hơn nhiều so với mức giảm trung bình năm năm là 92Bcf. Tổng lượng khí đốt dự trữ là 3,62Tcf tính đến ngày 13 tháng 12, chỉ cao hơn 0,6% so với năm ngoái và cao hơn 3,8% so với mức trung bình năm năm.

Kim loại – Indonesia cân nhắc cắt giảm khai thác

Indonesia đang cân nhắc thực hiện cắt giảm sâu hạn ngạch khai thác niken chủ yếu để hỗ trợ giá kim loại pin đang giảm. Bộ Năng lượng và Khoáng sản được cho là đang có kế hoạch hạn chế lượng quặng niken được phép khai thác xuống còn 150 triệu tấn vào năm 2025, giảm mạnh so với mức 272 triệu tấn của năm nay. Tuy nhiên, các cuộc thảo luận về quy mô cắt giảm tiềm năng vẫn đang diễn ra với chính phủ. Nguồn cung tăng từ Indonesia và nhu cầu tăng trưởng chậm hơn dự kiến ​​đã gây áp lực lên giá niken. Tuy nhiên, thông báo này đã không đưa ra bất kỳ hỗ trợ tức thời nào cho niken LME khi giá đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2020 vào hôm qua, vì những người tham gia thị trường tiếp tục tập trung vào điểm yếu chung của các tài sản rủi ro.

Trong kẽm, các báo cáo thị trường cho thấy Toho Zinc Co. có trụ sở tại Nhật Bản sẽ đóng cửa hoạt động luyện kẽm không có lãi vào cuối năm, vì phí chế biến quặng tiếp tục ở mức thấp trong nhiều năm. Công ty Nhật Bản này cũng đang rút khỏi các khoản đầu tư khai thác sau “khoản lỗ đáng kể” trong bộ phận tài nguyên khoáng sản.

Nông nghiệp – EU hạ ước tính sản lượng ngô và lúa mì

Trong báo cáo tình hình thị trường ngũ cốc mới nhất, Ủy ban châu Âu ước tính sản lượng ngũ cốc của khối này có thể giảm xuống còn 255,8 triệu tấn cho mùa vụ 2024/25, so với dự báo trước đó là 256,9 triệu tấn. Điều này phần lớn là do ước tính sản lượng lúa mì mềm giảm, giảm từ 112,3 triệu tấn theo dự báo tháng 11 xuống còn 111,9 triệu tấn cho giai đoạn nêu trên. Nguyên nhân là do diện tích thu hoạch giảm xuống còn 20,2 triệu ha từ 20,3 triệu ha. Tương tự, ước tính sản lượng ngô đã được điều chỉnh giảm nhẹ xuống còn 59,5 triệu tấn so với dự báo trước đó là 59,6 triệu tấn.

Trong khi đó, trong báo cáo hàng tuần của mình, Buenos Aires Grain Exchange đã nâng ước tính về diện tích trồng ngô của Argentina lên 65,8% hoàn thành cho mùa vụ 2024/25, tăng so với mức ước tính trước đó là 55,6%. Lượng mưa đủ đã giúp ích cho mùa vụ cho đến nay. Trong khi đó, sàn giao dịch báo cáo rằng diện tích trồng ngô vẫn không đổi ở mức 6,3 triệu ha trong giai đoạn nêu trên. Tương tự, ước tính về diện tích trồng đậu nành đã được nâng lên 76,6% cho mùa vụ 2024/25 so với ước tính trước đó là 64,7%. Sàn giao dịch cũng nói thêm rằng dự báo về nhiều trận mưa rào hơn có thể tiếp tục cải thiện tình trạng cây lúa mì của nước này.

Doanh số xuất khẩu ròng hàng tuần của Hoa Kỳ trong tuần kết thúc vào ngày 12 tháng 12 cho thấy nhu cầu mạnh mẽ đối với ngũ cốc của Hoa Kỳ trong tuần. Các lô hàng ngô của Hoa Kỳ tăng vọt lên 1.177kt, cao hơn mức 946,9kt của tuần trước và 1.014kt của cùng kỳ năm ngoái. Con số này cũng cao hơn kỳ vọng trung bình của thị trường là 1.013kt. Tương tự, các lô hàng lúa mì tăng lên 458kt, cao hơn mức 290,2kt được báo cáo trong tuần trước và 326kt của năm trước. Thị trường đang kỳ vọng một con số gần 329kt. Trong khi đó, các lô hàng đậu nành đứng ở mức 1.424,2kt, cao hơn mức 1.173,8kt được báo cáo một tuần trước nhưng thấp hơn mức 2.133,4kt được báo cáo một năm trước. Kỳ vọng trung bình của thị trường đứng ở mức 1.256kt.

==============================

💯 Nếu bạn muốn tham gia giao dịch trên thị trường Forex, Vàng,…. bạn hãy ủng hộ admin bằng cách đăng ký sàn theo link dưới nha! Cảm ơn bạn rất nhiều 😘😘😘

🏆 Sàn Exness: https://one.exnesstrack.net/a/6meoii18rp
🥇 Mã giới thiệu: 6meoii18rp

(Nếu đã có tài khoản rồi thì tìm cách đổi ib Exness và làm theo nhé)

Tổng quan nhanh về thị trường toàn cầu: Châu Âu – 20 tháng 12 năm 2024

Dữ liệu vĩ mô và tiêu đề

Doanh số bán lẻ tháng 11 của Anh công bố sáng nay yếu hơn dự kiến, đạt mức +0,3% không tính nhiên liệu ô tô theo tháng so với tháng trước so với dự kiến ​​+0,5% và +0,1% theo năm so với cùng kỳ so với dự kiến ​​+0,9%.
Ngân hàng Anh đã trở nên ôn hòa, với ba phiếu bầu ôn hòa bất đồng kêu gọi cắt giảm lãi suất khi ngân hàng quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức cao nhất của G10 là 4,75% vào hôm qua. Thống đốc BoE Bailey cho biết ngân hàng nên tiếp tục “phương pháp tiếp cận dần dần đối với việc cắt giảm lãi suất trong tương lai” và các nhà hoạch định chính sách của BoE cho biết họ sẽ xem xét dữ liệu tiền lương mạnh mẽ gần đây và tiếp tục theo đuổi lộ trình.
Rủi ro đóng cửa chính phủ Hoa Kỳ: Tổng thống đắc cử Hoa Kỳ Trump và ủy ban DOGE (Musk và Ramaswamy) đã thúc đẩy các đảng viên Cộng hòa tại Hạ viện bỏ phiếu chống lại dự luật Nghị quyết tiếp tục (CR) do chi tiêu quá mức. Đảng Cộng hòa đã bác bỏ việc gia hạn tài trợ tạm thời trong ba tháng với các cuộc đàm phán cho một dự luật mới đang diễn ra. Các báo cáo cho thấy rằng đảng Cộng hòa đang để mắt đến một kế hoạch tài trợ B loại trừ việc tăng trần nợ và thay vào đó đang thực hiện cam kết tăng giới hạn vay hai lần vào năm tới theo sự điều chỉnh. Theo NBC, Trump sẽ ủng hộ việc bãi bỏ trần nợ.
Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu của Hoa Kỳ giảm xuống còn 220 nghìn (trước đó là 242 nghìn) thấp hơn mức dự kiến ​​là 230 nghìn, với mức trung bình 4 tuần tăng lên 225 nghìn từ 224,25. Số đơn xin trợ cấp tiếp tục giảm xuống còn 1,874 triệu (dự kiến ​​là 1,890 triệu) từ mức thấp hơn đã điều chỉnh là 1,879 triệu và thấp hơn một chút so với mức thấp nhất của phạm vi đồng thuận.
Khảo sát kinh doanh của Cục Dự trữ Liên bang Philadelphia tại Hoa Kỳ công bố số liệu rất tiêu cực trong tháng 12 là -16,4 so với mức dự kiến ​​là +2,8 và -5,5, điều này sẽ làm giảm kỳ vọng về báo cáo sản xuất ISM tháng 12, công bố vào đầu tháng 1.

Cổ phiếu

Hoa Kỳ: Cổ phiếu Hoa Kỳ đóng cửa trái chiều vào thứ Năm, với Dow phục hồi 15 điểm (+0,04%) sau chuỗi thua lỗ dài nhất kể từ năm 1974. SP 500 giảm nhẹ 0,09%, trong khi Nasdaq 100 giảm 0,47%, do sự yếu kém liên tục của các tên tuổi công nghệ như Nvidia (-1,2%). Cổ phiếu Micron đã giảm 16% trong giao dịch sau giờ làm việc do hướng dẫn doanh thu yếu hơn dự kiến. Nike đã báo cáo thu nhập sau khi thị trường đóng cửa khi CEO mới Elliot Hill vạch ra kế hoạch phục hồi của mình và đưa ra những bình luận thận trọng về những thách thức trong ngắn hạn. Cổ phiếu ban đầu tăng vọt hơn 10% trước khi đảo ngược mức tăng và đóng cửa ở mức thấp hơn. Các nhà đầu tư vẫn thận trọng trước dữ liệu lạm phát PCE của ngày hôm nay, một thước đo quan trọng đối với kỳ vọng chính sách của Fed.
Châu Âu: Thị trường châu Âu giảm mạnh, với STOXX 600 giảm 1,51% và Euro STOXX 50 mất 1,58%, đánh dấu mức giảm mạnh nhất trong hơn một tháng. Công nghệ và bất động sản dẫn đầu mức giảm, với ASML (-3,69%) và Infineon (-5,39%) chịu áp lực sau hướng dẫn yếu từ Micron. Ngân hàng trung ương Thụy Điển cắt giảm lãi suất, trong khi Ngân hàng Anh giữ nguyên nhưng có tín hiệu ôn hòa. Biến động tăng, với chỉ số V2TX của Khu vực đồng tiền chung châu Âu đạt mức cao nhất trong ba tuần. Trọng tâm thị trường hiện chuyển sang dữ liệu lạm phát của Hoa Kỳ và kỳ vọng lãi suất toàn cầu.
Châu Á: Cổ phiếu châu Á giao dịch trái chiều vào thứ Sáu khi các nhà đầu tư tiếp nhận tín hiệu diều hâu của Fed. Chỉ số Hang Seng tại Hồng Kông tăng nhẹ (+0,08%) khi cổ phiếu công nghệ và ngân hàng Trung Quốc hỗ trợ. Tuy nhiên, khu vực rộng lớn hơn đã gặp khó khăn, với KOSPI của Hàn Quốc giảm 1,3% trong bối cảnh bất ổn chính trị và thua lỗ của các nhà sản xuất chip. Nikkei của Nhật Bản tăng nhẹ 0,2%, được hỗ trợ bởi đồng yên yếu hơn sau khi Ngân hàng Nhật Bản duy trì lãi suất ổn định. Thị trường Trung Quốc chứng kiến ​​mức tăng khiêm tốn, dẫn đầu là cổ phiếu công nghệ, khi sự lạc quan gia tăng về các kế hoạch kích thích tài khóa của Bắc Kinh cho năm 2025.

Sự biến động

Biến động đã giảm vào thứ năm, với VIX giảm 12,78% xuống 24,09, mặc dù vẫn ở mức cao sau đợt tăng đột biến do Fed thúc đẩy vào thứ tư. Các động thái dự kiến ​​đối với SP 500 và Nasdaq 100 đã bình thường hóa nhưng vẫn cao hơn mức trung bình trước báo cáo lạm phát PCE, có thể đóng vai trò là chất xúc tác biến động mới. Kỷ lục 6,6 nghìn tỷ đô la trong các quyền chọn hết hạn trong sự kiện “triple witching” hôm nay làm tăng thêm khả năng biến động của thị trường.

Tài sản số

Bitcoin giảm 3,7% xuống còn 97.002 đô la, đánh dấu ngày thứ ba liên tiếp thua lỗ khi các dự báo diều hâu của Fed gây áp lực lên các tài sản rủi ro. Altcoin chứng kiến ​​mức giảm mạnh hơn, với Ethereum (-7,5%) và Solana (-6,4%) hoạt động kém hiệu quả. Tâm lý thị trường vẫn thận trọng, càng bị ảnh hưởng bởi việc Chủ tịch Fed Powell bác bỏ sáng kiến ​​Dự trữ Bitcoin Chiến lược. Tuy nhiên, Bitcoin đã tìm thấy hỗ trợ gần mốc 97.000 đô la, báo hiệu sự quan tâm mạnh mẽ ở các mức này bất chấp những trở ngại vĩ mô.

Thu nhập cố định

Đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ dốc hơn vào hôm qua khi chuẩn trái phiếu kho bạc 2 năm giảm xuống và chuẩn 10 năm tăng một vài điểm cơ bản, giao dịch ở mức 4,55% vào sáng nay. Điều này đưa đường cong lợi suất lên mức dốc nhất trong chu kỳ, với 2-10 ở mức 25 điểm cơ bản vào sáng nay, mức dốc nhất kể từ đầu năm 2022.
Trái phiếu chính phủ Anh kỳ hạn 10 năm đã giao dịch trong thời gian ngắn ở mức cao mới kể từ năm 2023 và cao hơn mức cao nhất của tháng 11 là 4,59%, đạt mức cao nhất là 4,65% trước khi trái phiếu chính phủ tăng giá và lợi suất giảm trở lại, đóng cửa ở mức 4,58% vào hôm qua.
Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản giảm thêm vài điểm cơ bản trên toàn bộ đường cong sau cuộc họp khá ôn hòa của Ngân hàng Nhật Bản ngày hôm qua.

Hàng hóa

Vàng đã cố gắng phục hồi vào hôm qua, xóa bỏ phần lớn phản ứng với sự gia tăng lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ sau cuộc họp của FOMC tại một thời điểm, nhưng đợt phục hồi đã giảm dần xuống dưới 2.600, với hành động giá chỉ cao hơn một chút so với mức đó vào sáng nay. 2.537 là điểm biểu đồ chính tiếp theo cần lưu ý ở đó. Trong khi đó, bạc đã giảm xuống dưới mức giao dịch 29 đô la một ounce trước khi tìm thấy hỗ trợ, với sự yếu kém của đồng (không xa mức quan trọng 4 đô la một pound).
Dầu thô tiếp tục giao dịch trong phạm vi hẹp – chờ đợi diễn biến trên 71,5 hoặc dưới 66,5.

Tiền tệ

Yên Nhật đã chịu một đợt bán tháo lớn sau cuộc họp rất ôn hòa của Ngân hàng Nhật Bản, giao dịch gần mức 158,00 trong phiên giao dịch châu Á, và do đó cao hơn 2% so với trước cuộc họp của BoJ vào thứ năm, trước khi giảm trở lại gần mức 157,00 và thấp hơn vào phiên giao dịch cuối phiên châu Á hôm nay. Điều đó chứng kiến ​​đồng tiền này vượt qua mức cao nhất của tháng 11 là 156,75, với lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn của Hoa Kỳ có khả năng là một chỉ báo trùng hợp cho triển vọng về việc liệu USDJPY có tăng giá trên mức đỉnh 160+ hay không.
Đồng bảng Anh đã bán tháo sau khi Ngân hàng Anh đưa ra nhận định ôn hòa (xem tóm tắt ở đầu bài viết này), với EURGBP khiến mức thấp gần đây ở khu vực 0,8220 trở nên rõ ràng hơn sau khi khu vực đó được xem xét lại trước quyết định của BoE và tăng lên 0,8300+ sau đó. GBPUSD đã thách thức mức thấp nhất trong nhiều tháng là 1,2487 vào tháng 11 trong phiên giao dịch châu Á qua đêm – mức thấp tiếp theo của năm 2024 là 1,2300.
Hành động phân kỳ ở Scandies, khi NOK suy yếu khi Norges Bank chào hàng khả năng giảm lãi suất vào tháng 3 (tuy nhiên, không có nhiều phản ứng về lãi suất), trong khi SEK tăng mạnh khi Riksbank thực hiện cắt giảm theo hướng diều hâu vì họ dự báo rằng họ “có thể” chỉ cắt giảm thêm một lần nữa trong nửa đầu năm tới, nâng dự báo lạm phát cốt lõi của họ trong năm tới lên 2,0% từ mức 1,6% trước đó. Lãi suất 2 năm của Thụy Điển tăng khoảng 10 điểm cơ bản.

==============================

💯 Nếu bạn muốn tham gia giao dịch trên thị trường Forex, Vàng,…. bạn hãy ủng hộ admin bằng cách đăng ký sàn theo link dưới nha! Cảm ơn bạn rất nhiều 😘😘😘

🏆 Sàn Exness: https://one.exnesstrack.net/a/6meoii18rp
🥇 Mã giới thiệu: 6meoii18rp

(Nếu đã có tài khoản rồi thì tìm cách đổi ib Exness và làm theo nhé)

USD Tiến Lên Mức Mạnh Nhất Trong Hơn 2 Năm

Quyết định cắt giảm lãi suất 25bp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hoàn toàn vô nghĩa và dữ liệu sắp tới là bằng chứng. Tăng trưởng Q3 của Hoa Kỳ đã được điều chỉnh từ 2,8% lên 3,1%, tăng trưởng doanh số được điều chỉnh tăng từ 3 lên 3,3% và giá PCE cốt lõi – mặc dù thấp hơn quý trước – cũng được điều chỉnh tăng nhẹ lên 2,20%, làm dấy lên lo ngại rằng ngay cả hai lần cắt giảm lãi suất từ ​​Fed vào năm tới cũng sẽ là quá nhiều.

Như vậy, mức tăng ban đầu đã bị trả lại và SP500 và Nasdaq đóng cửa ở mức âm, Dow Jones đi ngang trong khi các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ cũng không có nhu cầu. Chia sẻ các tiêu đề với Powell, Trump đe dọa những người cùng đảng với mình sẽ từ bỏ một thỏa thuận lưỡng đảng và có nguy cơ chính phủ đóng cửa nếu họ không thúc đẩy tăng hoặc đình chỉ giới hạn nợ quốc gia dưới thời Biden, để ông có thể chi tiêu toàn tâm toàn ý khi nhậm chức. Đường cong lợi suất của Hoa Kỳ đang dốc hơn, các nhà đầu tư không muốn mua các kỳ hạn dài hơn do triển vọng lạm phát dài hạn cao hơn và nợ tăng vọt. Và đồng đô la Mỹ tiến tới mức mạnh nhất trong hơn 2 năm khiến các đồng tiền lớn khác chìm trong bóng tối trước Giáng sinh.

EURUSD đã không thể duy trì trên mức 1,04 vào hôm qua và đang vật lộn để giữ vững mức gần 1,0350, Stoxx 600 đang lao dốc về mức hỗ trợ 500, trong khi Cable ổn định dưới mức 1,25 sau khi Ngân hàng Anh (BoE) đưa ra quan điểm không thay đổi ôn hòa tại cuộc họp MPC ngày hôm qua. Ba thành viên MPC thay vì hai người (theo dự đoán của các nhà phân tích) đã bỏ phiếu cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tuần này. Sáu thành viên còn lại đã chọn không thay đổi – cảnh giác với việc lạm phát bùng phát trở lại khi chính phủ chuẩn bị tăng chi tiêu để thúc đẩy tăng trưởng và khi Trump đe dọa thế giới bằng mức thuế quan gây sốc. Điều thú vị là Thống đốc Andrew Bailey – người rõ ràng không phải là chủ tịch ngân hàng trung ương được ưa chuộng nhất – đã có công khi nghe có vẻ hợp lý vào hôm qua khi nói rằng ‘thế giới quá bất ổn’ để cam kết cắt giảm chi phí đi vay vào tháng 2. Chiến tranh, Trump, biến đổi khí hậu – có quá nhiều thứ đang diễn ra để bất kỳ ai có thể tuyên bố rằng họ nhìn thấy tương lai một cách rõ ràng. Nhưng một tin tốt cho Vương quốc Anh là Vương quốc Anh không lo ngại như – EU, Trung Quốc, Canada và Mexico – về thuế quan của Trump và sau này có thể giúp các tài sản của Anh đối phó với Trump tốt hơn so với các đối thủ của họ. Cổ phiếu Anh giao dịch với mức chiết khấu định giá khoảng 40% so với các đối thủ của MSCI World, có một trong những mức tăng trưởng cổ tức nhanh nhất trong số các chỉ số châu Âu và Mỹ và họ đã trả lại 10% cho các nhà đầu tư của mình trong những năm này bao gồm cả cổ tức được tái đầu tư. Nếu lạm phát đảo chiều khi căng thẳng địa chính trị và thương mại trở nên tồi tệ hơn, các cổ phiếu FTSE 100 sẽ ở vị thế tốt để hưởng lợi từ những diễn biến này.

Ở nơi khác – và điều này thật buồn cười – lạm phát ở Nhật Bản đã tăng tốc vào tháng 11. Con số chính đã tăng trở lại 2,9%, mức cao nhất trong ba tháng, trong khi lạm phát cơ bản tăng lên 2,7%, cũng là mức cao nhất trong ba tháng. Tại sao điều này lại buồn cười? Bởi vì chỉ ngày hôm qua, Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) đã quyết định không tăng lãi suất, với các quan chức dường như quá thận trọng để hành động trong bối cảnh bất ổn về các chính sách thời Trump và căng thẳng địa chính trị. Trong khi đó, lãi suất của Nhật Bản ở mức 0,25%, trong khi lạm phát đang ở mức gần 3%. Người Nhật có mối quan hệ khác với lạm phát – họ không coi thường nó nhiều như chúng ta. Rốt cuộc, nhiều thập kỷ giảm phát, vốn khó đảo ngược hơn nhiều, đã định hình quan điểm của họ – một bài học mà người Trung Quốc hiện đang học theo cách khó khăn. Nhưng các quyết định của BoJ vẫn có vẻ phi logic, vì chúng không phù hợp với khuôn khổ chính sách thông thường. Do đó, USDJPY đang trả lại một số mức tăng trước đó về số liệu lạm phát mạnh hơn dự kiến ​​và suy đoán rằng lạm phát gia tăng có thể thúc đẩy BoJ hành động. Tuy nhiên, vì BoJ không thực sự gắn lãi suất với lạm phát nên cặp USDJPY vẫn có khả năng tăng giá thêm, đặc biệt là khi đồng đô la Mỹ tiếp tục mạnh lên trên diện rộng.

Tại Trung Quốc, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) giữ nguyên lãi suất chính sách hôm nay – như dự kiến ​​– mặc dù các quan chức hiện cam kết đưa ra ‘các biện pháp tài khóa chủ động hơn’ và chính sách tiền tệ ‘nới lỏng vừa phải’. Hiện tại, không có biện pháp nào trong số này đủ để thu hút các nhà đầu tư trở lại. Chỉ số CSI 300 của Trung Quốc đang chuẩn bị khép lại tuần này với một lưu ý ít ỏi.

==============================

💯 Nếu bạn muốn tham gia giao dịch trên thị trường Forex, Vàng,…. bạn hãy ủng hộ admin bằng cách đăng ký sàn theo link dưới nha! Cảm ơn bạn rất nhiều 😘😘😘

🏆 Sàn Exness: https://one.exnesstrack.net/a/6meoii18rp
🥇 Mã giới thiệu: 6meoii18rp

(Nếu đã có tài khoản rồi thì tìm cách đổi ib Exness và làm theo nhé)