Bảng Anh đã chịu áp lực mới so với đô la Mỹ, với cặp GBP/USD tiến gần đến mức quan trọng 1,3000. Điều này thể hiện sự thoái lui đáng kể so với mức cao nhất vào cuối tháng 8 là khoảng 1,3266, do đồng đô la Mỹ mạnh lên. Một yếu tố chính trong sự phục hồi của đồng đô la là khả năng giảm lãi suất lớn hơn, 50 điểm cơ bản của Cục Dự trữ Liên bang trong thời gian tới. Tuy nhiên, bất chấp kỳ vọng được kiềm chế về hành động mạnh mẽ ngay lập tức, thị trường vẫn tiếp tục định giá tổng cộng khoảng 110 điểm cơ bản giá trị của các đợt cắt giảm lãi suất của Fed vào cuối năm và nhiều nhất là 225 điểm cơ bản vào giữa năm 2024.

Sự khác biệt ngày càng tăng giữa Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Anh (BoE) về quỹ đạo chính sách tiền tệ của họ đang ngày càng trở nên rõ rệt. Sự khác biệt này đang tạo ra sự bất ổn và biến động trong thị trường ngoại hối, đặc biệt là đối với cặp GBP/USD. Sự thay đổi dự kiến của Fed sang lập trường thích ứng hơn đã được thúc đẩy bởi những lo ngại ngày càng tăng về sức khỏe của nền kinh tế Hoa Kỳ. Các nhà đầu tư ngày càng mong đợi thị trường lao động hạ nhiệt và lạm phát giảm tốc hơn nữa, cả hai điều này đều đòi hỏi Fed phải có cách tiếp cận ôn hòa hơn.

Các nhà hoạch định chính sách của Fed ngày càng rõ ràng rằng tình hình thị trường lao động sẽ là một thành phần quan trọng trong các quyết định về lãi suất trong tương lai. Với lạm phát có dấu hiệu giảm bớt, Fed hiện có sự linh hoạt để chuyển sự chú ý của mình sang dữ liệu việc làm. Bất kỳ sự hạ nhiệt đáng kể nào trên thị trường việc làm có thể sẽ củng cố lập luận cho việc cắt giảm lãi suất. Mặt khác, nếu dữ liệu thị trường lao động tiếp tục thách thức kỳ vọng, với tăng trưởng việc làm hoặc lạm phát tiền lương mạnh hơn dự kiến, Fed có thể buộc phải đánh giá lại thời điểm và phạm vi điều chỉnh chính sách của mình.

Khi cuộc đua tổng thống Hoa Kỳ trở nên căng thẳng, các diễn biến chính trị cũng đóng vai trò lớn hơn trong động lực thị trường. Cuộc tranh luận rất được mong đợi giữa Phó Tổng thống Kamala Harris và cựu Tổng thống Donald Trump đã thu hút sự chú ý của cả các nhà phân tích chính trị và thị trường tài chính. Với các cuộc thăm dò gần đây cho thấy một cuộc đua căng thẳng, bất kỳ diễn biến bất ngờ nào trong cuộc tranh luận đều có thể gây biến động cho thị trường tiền tệ, đặc biệt là đối với đồng đô la Mỹ, khi các nhà đầu tư hiệu chỉnh lại kỳ vọng của họ dựa trên những thay đổi tiềm ẩn trong chính sách tài khóa và chiến lược kinh tế.

Ngược lại với giọng điệu ngày càng ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang, Ngân hàng Anh dự kiến sẽ có cách tiếp cận thận trọng hơn đối với việc nới lỏng tiền tệ. Thị trường hiện đang định giá khoảng 50 điểm cơ bản lãi suất của BoE sẽ được cắt giảm vào cuối năm nay, với 125-150 điểm cơ bản nữa được dự đoán sẽ được cắt giảm vào giữa năm 2024. Tuy nhiên, đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo của BoE khó có thể diễn ra cho đến cuộc họp chính sách vào tháng 11, sau quyết định gây tranh cãi là bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất vào đầu năm.

Báo cáo thị trường lao động Vương quốc Anh đưa ra một bức tranh có phần hỗn hợp, có thể có những tác động đáng kể đến quá trình ra quyết định của BoE. Tăng trưởng việc làm mạnh mẽ, với mức tăng 265.000 việc làm trong ba tháng tính đến tháng 7, đánh dấu mức tăng việc làm mạnh nhất kể từ tháng 5 năm 2022. Sự gia tăng trong việc tạo ra việc làm này cho thấy nền kinh tế Vương quốc Anh có thể đang phục hồi nhanh hơn dự kiến, làm tăng thêm sự phức tạp cho các cân nhắc về chính sách của BoE. Tuy nhiên, dữ liệu tăng trưởng tiền lương lại cho thấy một câu chuyện tinh tế hơn, với thu nhập trung bình hàng tuần thông thường tăng chậm hơn ở mức 5,1% vào tháng 7 — mức thấp nhất trong hơn một năm.

Trong khi sự chậm lại trong tăng trưởng tiền lương phù hợp với mục tiêu kiềm chế lạm phát của BoE, mức lương trung bình đã tăng 6,2% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 8, vẽ nên bức tranh phức tạp hơn về sức khỏe của thị trường lao động. Dữ liệu hỗn hợp này có thể dẫn đến cuộc tranh luận sâu hơn trong BoE về thời điểm và quy mô cắt giảm lãi suất trong tương lai. Nếu nền kinh tế Anh tiếp tục thể hiện khả năng phục hồi, với hiệu suất thị trường lao động mạnh hơn, BoE có thể thấy ít cấp thiết hơn để hành động quyết liệt, có khả năng hỗ trợ cho đồng bảng Anh trong ngắn hạn.

Sự khác biệt hiện tại giữa Fed và BoE phản ánh những khác biệt lớn hơn trong bối cảnh kinh tế tương ứng của họ. Trong khi Fed đang vật lộn với nền kinh tế đang chậm lại và khả năng lạm phát tiếp tục giảm, BoE đang phải vật lộn với thị trường việc làm tương đối phục hồi và tăng trưởng tiền lương có thể làm gia tăng áp lực lạm phát trong nước. Sự khác biệt này đã tạo ra sự không chắc chắn xung quanh quỹ đạo tương lai của cặp GBP/USD, vì cả hai loại tiền tệ đều đang chịu ảnh hưởng của những thách thức và rủi ro riêng trong nước.

Trong ngắn hạn, hiệu suất của đồng đô la Mỹ có thể sẽ phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế và diễn biến chính trị. Con đường cắt giảm lãi suất của Fed dường như đã được định hình, nhưng bất kỳ bất ngờ nào về lạm phát hoặc việc làm đều có thể gây ra biến động. Trong khi đó, triển vọng của đồng bảng Anh gắn chặt với cách tiếp cận thận trọng của BoE và cách nền kinh tế Anh hoạt động so với kỳ vọng của thị trường. Nếu Anh tiếp tục thể hiện khả năng phục hồi, đồng bảng Anh có thể tìm thấy sự hỗ trợ, nhưng bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy sự yếu kém về kinh tế hoặc bất ổn chính trị đều có thể khiến cặp GBP/USD dễ bị tổn thương hơn nữa.