Tiêu điểm ngày hôm nay

Trọng tâm ngày hôm nay sẽ là cuộc họp FOMC vào tối nay. Chúng tôi kỳ vọng mức cắt giảm 25bp, mức này cũng được thị trường hoàn toàn loại trừ. Ngoài quyết định về lãi suất, sự chú ý của thị trường sẽ tập trung vào các dự báo lãi suất được cập nhật, và đặc biệt là quan điểm mới nhất của FOMC về mức lãi suất cuối cùng. Chúng tôi nghĩ rằng Chủ tịch Powell sẽ hướng đến giọng điệu trung lập trong các phát biểu của mình, nhưng ông vẫn có khả năng mở lời để làm chậm tốc độ cắt giảm.

Lạm phát tháng 11 của Anh được công bố lúc 8:00 CET sẽ là dữ liệu cần theo dõi. Trọng tâm là lạm phát dịch vụ, dự kiến ​​sẽ tiếp tục cho thấy dấu hiệu ổn định quanh mốc 5%. Kết hợp với dữ liệu bất ngờ mang tính diều hâu trong tuần này, điều này sẽ hỗ trợ cho lời kêu gọi của chúng tôi về việc BoE tạm dừng vào ngày mai.

Lịch hôm nay cũng có số liệu lạm phát cuối cùng của khu vực đồng euro cho tháng 11, sẽ cung cấp thông tin chi tiết về các động lực đằng sau sự sụt giảm của thành phần dịch vụ. Ngoài ra, Lane và Muller của ECB sẽ có mặt trước buổi trưa.

Tin tức kinh tế và thị trường

Tại Hoa Kỳ, số liệu bán lẻ đạt gần mức kỳ vọng là 0,4% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 11 khi được đo bằng nhóm kiểm soát (loại bỏ các thành phần dễ biến động nhất). Doanh số bán ô tô và doanh số bán hàng trực tuyến đóng góp tích cực, trong khi các danh mục tùy ý khác (đồ nội thất, đồ điện tử, nhà hàng) chứng kiến ​​mức tăng trưởng doanh số yếu hơn hoặc âm. Đây có thể là tín hiệu của người tiêu dùng thận trọng hơn một chút, nhưng tất nhiên dữ liệu hàng tháng vẫn luôn biến động.

Tại Đức, chỉ số IFO tháng 12 giảm nhiều hơn dự kiến ​​từ 85,7 xuống 84,7, chủ yếu là do kỳ vọng thấp hơn đối với nền kinh tế. Đánh giá về tình hình hiện tại đã tăng nhẹ, phù hợp với những gì khảo sát PMI tương đương đã báo hiệu vào đầu tuần này. Nhìn chung, các chỉ số yếu đối với nền kinh tế Đức tiếp tục chỉ ra rằng hoạt động đã giảm trong quý 4.

Tại Pháp, Moody’s đã hạ xếp hạng tín nhiệm của một số ngân hàng lớn vào hôm qua, sau khi hạ xếp hạng tín nhiệm quốc gia tuần trước do sự sụp đổ của chính phủ và việc bác bỏ ngân sách năm 2025. Chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp-Đức kỳ hạn 10 năm hiện đang giao dịch ở mức 80 điểm cơ bản, nhưng chúng tôi thấy khả năng cao là chênh lệch này sẽ tăng lên 100 điểm cơ bản vào đầu năm sau.

Tại Anh, mức tăng trưởng tiền lương (không bao gồm tiền thưởng) tăng hơn dự kiến ​​từ 5,0% lên 5,2% so với cùng kỳ năm trước trong ba tháng tính đến tháng 10. Hơn nữa, bảng lương giảm 35.000 vào tháng 11, tỷ lệ việc làm giảm và tỷ lệ thất nghiệp giữ nguyên ở mức 4,3% vào tháng 10. Kết hợp với PMI mạnh hơn dự kiến, các bản phát hành dữ liệu của Anh trong tuần này cho đến nay đã nêu bật lý do tại sao BoE sẽ tiếp tục tụt hậu so với các đối tác châu Âu trong chu kỳ nới lỏng.

Cổ phiếu: Cổ phiếu toàn cầu giảm hôm qua, với sự luân chuyển theo ngành khá bất thường trong đó hàng tiêu dùng tùy ý hoạt động tốt hơn cùng với chăm sóc sức khỏe. Tuy nhiên, khía cạnh thú vị hơn là sự lãnh đạo rất hẹp mà chúng ta đã quan sát thấy gần đây. Để cung cấp thêm một vài ví dụ: Dow hiện đã giảm trong chín ngày liên tiếp, điều này chưa từng xảy ra trong 45 năm. Cùng lúc đó, Nasdaq đạt mức đóng cửa cao kỷ lục vào hôm qua. Ngoài ra, Tesla đã tăng trong chín trong mười phiên gần nhất, đóng góp đáng kể vào hiệu suất vượt trội của ngành hàng tiêu dùng tùy ý. Vấn đề ở đây là chúng ta không có bất kỳ tin tức kinh tế vĩ mô, vi mô hoặc chính sách tiền tệ nào có thể giải thích hoặc biện minh cho sự luân chuyển này. Tuy nhiên, có một tình hình chính trị và CEO độc đáo ở Hoa Kỳ, cùng với một thị trường sôi động, nơi các nhà đầu tư đang săn lùng những người chiến thắng. Tại Hoa Kỳ ngày hôm qua, Dow giảm 0,6%, SP 500 giảm 0,4%, Nasdaq giảm 0,3% và Russell 2000 giảm 1,2%. Thị trường châu Á có sự hỗn hợp vào sáng nay. Giá tương lai của châu Âu giảm nhẹ, trong khi giá tương lai của Hoa Kỳ, bao gồm cả Dow, tăng nhẹ.

FI: Hôm thứ Ba là một ngày yên tĩnh trên thị trường lãi suất châu Âu với hầu hết các hoạt động diễn ra trên thị trường Anh. Số liệu tiền lương cao hơn dự kiến ​​của Anh đã đẩy lợi suất trái phiếu GILT kỳ hạn 10 năm lên 8bp, trong khi sự thay đổi ngụ ý trong lãi suất ngân hàng BoE cho đến cuối năm 2025 tăng từ -70bp lên -55bp. Dự báo của chúng tôi là -150bp, để lại rủi ro giảm đáng kể đối với lãi suất Anh trong 12 tháng tới. Lợi suất trái phiếu EGB gần như không đổi trên tất cả các kỳ hạn vào hôm qua theo đường cong UST. Tỷ lệ hoán đổi lạm phát EUR kỳ hạn 5 năm 5 năm đã trở lại mức 2%, giảm 3bp trong suốt phiên giao dịch.

FX: EUR/USD tiếp tục giao dịch gần mức 1,05 và USD/JPY trong vòng 153-154 trước thềm Fed vào tối nay. Đồng bảng Anh đã tăng giá và cáp trở lại mức 1,27, trong khi đồng đô la Úc tiếp tục trượt giá so với USD. Cáp trở lại mức 1,27. USD/CAD đã vượt qua mức 1,43 và đạt mức cao mới trong nhiều năm. EUR/SEK đã xóa bỏ một số khoản lỗ của ngày hôm qua trong bối cảnh khẩu vị rủi ro kém và giao dịch ở mức 11,50, trong khi EUR/NOK đã đứng ngoài khoảng 11,75.