Lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ tăng cao hơn và đồng đô la tăng giá tiếp tục đà tăng vào hôm qua, khi các nhà đầu tư tiếp tục lướt sóng với ý tưởng rằng các chính sách thúc đẩy tăng trưởng và thuế quan của Donald Trump sẽ thúc đẩy lạm phát ở Hoa Kỳ và hạn chế khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nhiều như dự đoán trước đây. Dữ liệu ngày hôm qua cho thấy sự lạc quan về kinh tế được cải thiện ở Hoa Kỳ vào tháng 11. Ví dụ, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Hoa Kỳ, vốn phản ánh tốt nhất kỳ vọng về lãi suất, đã tăng 85 điểm cơ bản kể từ mức giảm vào tháng 9, chúng ta có thể thấy một bước nhảy tương tự trong lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ. Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari cho biết ông sẽ xem xét dữ liệu lạm phát để quyết định liệu ông có ủng hộ một đợt cắt giảm lãi suất khác vào tháng 12 hay không. Và hoạt động trên các hợp đồng tương lai quỹ Fed không đưa ra quá 62% cho thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 12, trước khi công bố bản cập nhật CPI mới nhất của Hoa Kỳ vào hôm nay.

Lạm phát lấy lại tầm quan trọng

Dữ liệu CPI đã lấy lại tầm quan trọng kể từ khi Donald Trump tái đắc cử Tổng thống Hoa Kỳ. Dữ liệu việc làm vẫn rất quan trọng đối với lộ trình chính sách của Fed, vì điều cuối cùng mà Fed muốn là hoảng loạn và mất kiểm soát tình hình, nhưng chiến thắng của Fed trước lạm phát có vẻ dễ bị tổn thương hơn ngày hôm nay so với một tháng trước. Và điều đó hỗ trợ cho đồng đô la Mỹ.

Tất nhiên, số liệu tháng 10 sẽ không cho biết nhiều về tác động của Trump đối với giá tiêu dùng. Chúng ta phải đợi thêm vài tháng nữa trước khi bắt đầu thấy tác động của Trump lên các con số. Nhưng số liệu càng cao, kỳ vọng cắt giảm tháng 12 càng thấp. Và tôi cảm thấy rằng các con số ngày hôm nay có thể không làm dịu đi sự lo lắng của những người theo chủ nghĩa ôn hòa: lạm phát tiêu đề của Hoa Kỳ dự kiến sẽ tăng từ 2,4% lên 2,6%, trong khi lạm phát cốt lõi được dự kiến ổn định ở mức gần 3,3% – vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu chính sách 2% của Fed. Bất kỳ áp lực tăng giá nào trong các con số cũng sẽ tiếp tục thúc đẩy vốn vào đồng đô la Mỹ. Nhưng đồng đô la Mỹ đã chạm đến điều kiện thị trường quá mua sau khi phục hồi 6% kể từ đầu tháng 10. Do đó, bất kỳ điểm yếu nào trong dữ liệu đều có thể giúp kiềm chế nhu cầu trong ngắn hạn, kích hoạt một đợt điều chỉnh nhỏ và tạo cơ hội cho những người đầu cơ đồng đô la Mỹ củng cố vị thế tăng giá của họ vào cuối năm. Những tiếng nói kêu gọi EURUSD tiếp tục trượt về ngang giá đang ngày càng tăng.

Nhưng hãy đợi đã! Sức mạnh của đồng đô la Mỹ có thể sẽ gặp phải trở ngại, và đợt tăng giá ban đầu có thể sẽ tiếp tục ở tốc độ chậm hơn, vì sự tăng giá của đồng USD và sự mất giá của các loại tiền tệ khác sẽ thúc đẩy kỳ vọng lạm phát ở phần còn lại của thế giới và dẫn đến việc nới lỏng chậm hơn các chính sách lãi suất của các ngân hàng trung ương khác.

Tuy nhiên, triển vọng đồng đô la Mỹ hiện vẫn khá lạc quan vì vẫn có khả năng kỳ vọng của Fed sẽ tiếp tục giảm bớt.

Dầu dưới áp suất

Thùng dầu thô của Hoa Kỳ đang thử thách mức giá chào bán 68 đô la Mỹ theo chiều hướng giảm do nhu cầu toàn cầu chậm chạp của Trung Quốc, nguồn cung dồi dào từ các nước ngoài OPEC và sự vắng mặt của căng thẳng mới từ Trung Đông. Thêm vào đó là thực tế là OPEC đã cắt giảm dự báo nhu cầu dầu trong tháng thứ tư liên tiếp trong tuần này và bạn có một bức tranh bi quan thoải mái về dầu thô.

Về mặt số liệu, OPEC dự kiến mức tiêu thụ dầu toàn cầu sẽ tăng 1,8 mbpd vào năm 2024 – chỉ dưới 2%. Và con số này lạc quan hơn nhiều so với dự báo của nhiều ngân hàng, dự báo của riêng Aramco và gần gấp đôi ước tính của IEA. IEA sẽ công bố báo cáo mới nhất của họ vào thứ năm.

Trong những hoàn cảnh này, phe bán dầu vẫn nắm quyền kiểm soát. Các chỉ báo xu hướng và động lượng vẫn thoải mái ở mức giảm, chỉ báo RSI không gần với điều kiện thị trường quá mua – nghĩa là có chỗ cho đợt bán tháo kéo dài trong ngắn hạn và phạm vi 70 đô la/71 xu – che chở cho mức thoái lui Fibonacci 23,2% nhỏ và DMA 50 – đang chật cứng các lệnh bán. Rủi ro tăng giá chính (bên cạnh rủi ro địa chính trị) là một sự chậm trễ khác đối với việc kết thúc các kế hoạch hạn chế sản lượng của OPEC. Tôi thấy điều đó sẽ lớn như núi. Nhưng quyết định đó chắc chắn sẽ không được đưa ra trước ngày 1 tháng 12, tại cuộc họp theo lịch trình tiếp theo của OPEC, trừ khi chúng ta thấy giá dầu giảm nhanh chóng khiến liên minh phải đưa ra thông báo sớm. Hiện tại, giá tăng là cơ hội bán hàng đầu thú vị. Mức kháng cự vững chắc được nhìn thấy trong phạm vi 70 đô la/71 xu và mức kháng cự chính đối với xu hướng tiêu cực thực tế là ở mức 72,85 xu, mức thoái lui Fibonacci 38,2% chính trong đợt bán tháo từ mùa hè đến nay.

Áp lực giảm giá dầu đè nặng lên định giá của các công ty dầu mỏ, nhưng mức giảm giá cổ phiếu của các công ty dầu mỏ vẫn bị hạn chế bởi sự lạc quan rằng Donald Trump yêu thích các công ty dầu mỏ và muốn họ bơm và bán càng nhiều càng tốt để hạ giá năng lượng. Ví dụ, Exxon đang giao dịch gần 120 đô la một cổ phiếu, thấp hơn một vài đô la so với mức ATH bất chấp giá dầu yếu hơn.

Nhưng lưu ý rằng, mặc dù các tập đoàn dầu mỏ lớn vui mừng khi thấy Donald Trump, người ủng hộ dầu mỏ, nắm quyền lãnh đạo nước Mỹ, họ vẫn thích giá hơn là sản lượng và CEO của Exxon thậm chí còn nói rằng Trump không nên từ bỏ thỏa thuận khí hậu Paris và không thấy sản lượng dầu của Hoa Kỳ sẽ tăng mạnh trong thời gian tới.