Như đã lưu ý và đã được định giá đầy đủ theo đường cong EUR OIS, Hội đồng quản trị ECB đã cắt giảm 25 điểm cơ bản, chỉ năm tuần sau lần cắt giảm gần đây nhất, đánh dấu lần cắt giảm liên tiếp đầu tiên trong một thập kỷ và đưa lãi suất tiền gửi xuống 3,25%, mức thấp nhất kể từ tháng 6 năm ngoái.

Tất nhiên, đợt cắt giảm hôm qua, diễn ra chỉ năm tuần sau lần cắt giảm 25bp gần đây nhất, diễn ra khi tiến trình giảm phát diễn ra nhanh hơn đáng kể so với kỳ vọng trước đó của Hội đồng quản trị và khi rủi ro giảm phát đối với triển vọng kinh tế ngày càng nổi bật. Tuyên bố chính sách hướng đến đợt giảm phát nhanh này, lưu ý rằng các nhà hoạch định chính sách hiện thấy lạm phát ở mức 2% “trong quá trình” năm 2025, trái ngược với nửa cuối năm 2025, như đã được hướng dẫn trước đó.

Trong khi đó, ở những nơi khác trong tuyên bố, đi kèm với việc cắt giảm được mong đợi từ lâu là hướng dẫn mà những người tham gia hiện đã vô cùng quen thuộc. Một lần nữa, các nhà hoạch định chính sách lưu ý các kế hoạch theo đuổi “phương pháp tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu và theo từng cuộc họp”, đồng thời nhắc lại rằng Hội đồng quản lý không cam kết trước về lộ trình lãi suất được xác định trước.

Tổng thống Lagarde, tại cuộc họp báo sau cuộc họp, đã nhắc lại hướng dẫn được đề cập ở trên, đồng thời lưu ý rằng các nhà hoạch định chính sách tin rằng quá trình giảm phát đang “đi đúng hướng”, với tất cả các chỉ số kể từ cuộc họp tháng 9 “đều hướng theo cùng một hướng… giảm”. Trong khi đó, Lagarde cũng lưu ý rằng quyết định của ngày hôm qua là nhất trí, đồng thời xác nhận rằng chỉ có mức cắt giảm 25 điểm cơ bản được đưa ra thảo luận, làm giảm khả năng vốn đã thấp về mức cắt giảm 50 điểm cơ bản lớn hơn tại một thời điểm nào đó trong chu kỳ này. Hơn nữa, rủi ro đối với triển vọng kinh tế – không có gì đáng ngạc nhiên – tiếp tục nghiêng về phía giảm, trong khi rủi ro đối với triển vọng lạm phát cũng được cho là chỉ “nhiều hơn một chút” theo cùng một hướng.

Trong khi các nhà hoạch định chính sách kiên quyết bám sát vào đường lối “phụ thuộc vào dữ liệu”, những người tham gia đã đưa ra quyết định về những gì sẽ xảy ra tiếp theo, với mức cắt giảm 25 điểm cơ bản nữa vào tháng 12 vẫn được định giá đầy đủ. Xa hơn nữa, đường cong cho thấy lãi suất tiền gửi sẽ giảm xuống 2% vào tháng 6 tới, đây có vẻ là tốc độ hợp lý để kỳ vọng ECB sẽ gỡ bỏ hạn chế chính sách trong thời điểm hiện tại.

Phản ứng với thông báo của ECB, tài sản khu vực đồng euro phần lớn không phản ứng, mặc dù sau đó EUR đã giảm mạnh do phản ứng với số liệu bán lẻ của Hoa Kỳ tốt hơn đáng kể so với dự kiến. Trong khi đó, EGB không thay đổi, trong khi cổ phiếu châu Âu tiếp tục duy trì gần mức cao nhất trong ngày.