Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã công bố cắt giảm 50 điểm cơ bản (0,50%) lãi suất quỹ liên bang, đưa lãi suất xuống mức từ 4,75% đến 5,0%. Quyết định này, phù hợp với kỳ vọng của thị trường, được thúc đẩy bởi các điều kiện kinh tế đang diễn ra cho thấy cả sự tiến triển và thách thức.

Sau đây là phân tích ý nghĩa của quyết định mới nhất của Fed, những điểm nổi bật chính trong tuyên bố về lãi suất của họ và những gì có thể mong đợi ở nền kinh tế Hoa Kỳ trong tương lai.

Quyết định hạ lãi suất của Fed phản ánh sự pha trộn giữa lạc quan và thận trọng. Dữ liệu gần đây cho thấy nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng với tốc độ vững chắc, nhưng một số chỉ số chính, chẳng hạn như mức tăng việc làm và lạm phát, vẫn còn hỗn hợp:

Thị trường việc làm : Tăng trưởng việc làm đã chậm lại và tỷ lệ thất nghiệp đã tăng nhẹ, mặc dù vẫn ở mức thấp theo tiêu chuẩn lịch sử. Điều này cho thấy thị trường lao động đang hạ nhiệt nhưng vẫn tương đối mạnh.

Lạm phát : Mặc dù lạm phát đã đạt được tiến triển hướng tới mục tiêu dài hạn 2% của Fed, nhưng vẫn còn hơi cao, đặc biệt là lạm phát cơ bản, loại trừ giá thực phẩm và năng lượng biến động nhiều hơn. Fed vẫn cảnh giác về mặt này.

Việc cắt giảm 50bp nhằm mục đích tạo sự cân bằng giữa việc hỗ trợ tăng trưởng kinh tế hơn nữa và quản lý rủi ro lạm phát. Bằng cách hạ chi phí vay, Fed hy vọng sẽ làm chậm lại đầu tư và chi tiêu, đồng thời theo dõi áp lực lạm phát.

Niềm tin vào tiến trình lạm phát: Fed đang ngày càng tự tin hơn rằng lạm phát đang dần tiến tới mục tiêu 2%, mặc dù họ thừa nhận rằng vẫn chưa đạt được mục tiêu đó. Việc cắt giảm lãi suất hiện tại của họ một phần là để ứng phó với tiến trình đó.

Rủi ro cân bằng : Fed nhấn mạnh rằng rủi ro đối với nhiệm vụ kép của mình—việc làm tối đa và lạm phát ổn định—hiện đã cân bằng hơn. Điều này cho thấy Fed không thấy xu hướng mạnh mẽ hướng đến tình trạng quá nóng hoặc kém hiệu quả trong nền kinh tế, mà là triển vọng cân bằng đòi hỏi phải quản lý cẩn thận.

Triển vọng thất nghiệp : Dự báo cho thấy tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ tăng nhẹ lên 4,4% vào cuối năm 2024. Dự báo này cho thấy mặc dù tăng trưởng việc làm có thể chậm lại, Fed dự đoán thị trường lao động ổn định mà không có sự gián đoạn đáng kể. Đối với năm 2025, tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ giảm nhẹ xuống 4,3%.

Dự báo tăng trưởng : Fed dự báo tăng trưởng GDP thực tế là 2,0% cho cả năm 2024 và 2025, cho thấy tăng trưởng ổn định, mặc dù không ngoạn mục. Điều này phù hợp với xu hướng dài hạn, phản ánh sự mở rộng kinh tế ổn định mà không có dấu hiệu quá nóng.

Mục tiêu lạm phát trong tương lai : Đến cuối năm 2024, Fed dự kiến lạm phát PCE sẽ ổn định ở mức 2,3% và lạm phát cơ bản sẽ giảm xuống 2,6%, tiến gần đến mục tiêu mong muốn là 2,0% vào năm 2025. Fed vẫn tập trung vào việc đạt được mục tiêu này và sẽ điều chỉnh chính sách khi cần thiết nếu lạm phát vẫn ở mức cao.

Nhìn về phía trước, dự báo kinh tế của Fed chỉ ra rằng lãi suất quỹ liên bang có thể đạt 4,4% vào cuối năm 2024 và giảm xuống còn 3,4% vào năm 2025. Việc nới lỏng lãi suất dần dần này phản ánh kỳ vọng của Fed rằng lạm phát sẽ tiếp tục giảm, cho phép họ nới lỏng chính sách tiền tệ khi điều kiện kinh tế ổn định.

Tuy nhiên, con đường phía trước của Fed sẽ phụ thuộc rất nhiều vào cách dữ liệu kinh tế phát triển. Như tuyên bố của họ nêu bật, bất kỳ điều chỉnh bổ sung nào đối với chính sách tiền tệ sẽ được “đánh giá cẩn thận” dựa trên dữ liệu đầu vào liên quan đến việc làm, lạm phát và diễn biến tài chính. Fed cũng đã nói rõ rằng họ đã chuẩn bị điều chỉnh lập trường chính sách của mình nếu có rủi ro phát sinh có thể làm chệch hướng tiến trình hướng tới mục tiêu của họ.

Nếu nền kinh tế tiếp tục quỹ đạo hiện tại, với lạm phát giảm và việc làm ổn định, mục tiêu trung hạn 4,4% của Fed vào cuối năm 2024 có vẻ khả thi. Điều này sẽ báo hiệu sự trở lại dần dần của chính sách tiền tệ trung lập hơn, nhằm thúc đẩy tăng trưởng bền vững mà không gây ra lạm phát.

Vào năm 2025, chúng ta có thể thấy mức giảm tiếp theo xuống còn 3,4%, đánh dấu lập trường thích ứng hơn khi lạm phát trở lại mục tiêu 2%. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều điều không chắc chắn và Fed sẽ vẫn linh hoạt trong cách tiếp cận của mình, sẵn sàng điều chỉnh nếu lạm phát vẫn cứng đầu hoặc nếu điều kiện thị trường lao động xấu đi. Quyết định cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản của Fed thể hiện phản ứng quan trọng nhưng có chừng mực đối với các điều kiện kinh tế đang diễn biến. Trong khi lạm phát đang có xu hướng đi đúng hướng, lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu của Fed và thị trường lao động, mặc dù đang chậm lại, vẫn tương đối tốt. Nhìn về phía trước, Fed sẽ tiếp tục theo dõi các chỉ số chính này và điều chỉnh chính sách của mình cho phù hợp, với mục tiêu dài hạn là lạm phát ổn định và việc làm tối đa.

Người đọc nên chú ý đến diễn biến kinh tế, vì lộ trình chính sách tương lai của Fed sẽ phụ thuộc vào diễn biến lạm phát và việc làm trong những tháng tới. Điểm mấu chốt là Fed cam kết đảm bảo lạm phát trở lại mục tiêu 2% và có thể sẽ cắt giảm lãi suất thêm nữa nếu điều kiện kinh tế hỗ trợ.