Căng thẳng địa chính trị đã lên trang nhất ngày hôm qua sau khi Ukraine bắn tên lửa đầu tiên của Hoa Kỳ vào Nga sau khi nhận được đèn xanh từ Nhà Trắng sau hai năm chờ đợi để làm như vậy. Và Điện Kremlin đã nới lỏng các quy tắc cho phép họ sử dụng vũ khí hạt nhân trong trường hợp bị tấn công vào lãnh thổ của mình. Do đó, phiên giao dịch được đánh dấu bằng một cuộc chạy trốn nhanh chóng đến nơi an toàn. Vàng và trái phiếu kho bạc tăng, đồng franc Thụy Sĩ giảm một ngón chân xuống dưới mức 200 DMA và dầu thô được chào mua tốt hơn. Tuy nhiên, thùng dầu thô của Hoa Kỳ vẫn chưa thử nghiệm được mức giá chào mua 70 đô la một thùng, vì đợt tăng giá do địa chính trị dẫn đầu đã đưa những người bán hàng đầu trở lại thị trường. Thực tế là hầu hết các nền kinh tế phương Tây đã cắt giảm tiếp xúc với dầu của Nga và triển vọng nhu cầu yếu từ Trung Quốc – quốc gia mua khoảng một nửa lượng dầu của Nga hiện nay – khiến những người bán khống ở vị trí thống trị dưới mức 70 đô la một thùng.

Các chỉ số chứng khoán châu Âu giảm và các chỉ số chính của Hoa Kỳ khởi động phiên giao dịch ngày hôm qua với tâm trạng không mấy tốt đẹp, nhưng những lo ngại về địa chính trị dần nhường chỗ cho sự lạc quan tại Hoa Kỳ sau khi Walmart tăng lên mức kỷ lục mới nhờ doanh số bán hàng cao hơn dự kiến và triển vọng tích cực cho mùa lễ hội, và hy vọng rằng Nvidia cũng sẽ làm như vậy vào hôm nay, sau khi đóng cửa phiên giao dịch.

Tâm lý rủi ro được cải thiện vào hôm nay. Thị trường tương lai của Hoa Kỳ và Châu Âu cho thấy khởi đầu tích cực và nhu cầu về tài sản trú ẩn an toàn đã chậm lại.

Nvidia

Một trong những ngày được mong đợi nhất của mùa báo cáo thu nhập, nếu không muốn nói là ngày được mong đợi nhất, ngày báo cáo thu nhập của Nvidia, cuối cùng cũng đã đến. Nvidia dự kiến đã bán được 33 tỷ đô la chip trong quý trước: cao hơn 10% so với doanh thu mà công ty công bố trong quý trước, cao hơn 80% so với số tiền họ kiếm được trong cùng kỳ năm ngoái và cao hơn năm lần so với số tiền họ từng kiếm được trước khi cơn sốt AI bắt đầu vào đầu năm ngoái. Nhu cầu AI mạnh mẽ, đặc biệt là nhu cầu điên cuồng đối với chip Blackwell thế hệ tiếp theo của Nvidia – như CEO Jensen Huang đã nói, và kết quả khả quan từ TSM – đơn vị sản xuất chip của Nvidia – gợi ý rằng kết quả có thể sẽ đáp ứng và hy vọng vượt qua những kỳ vọng này. Nvidia đã đóng phiên giao dịch ngày hôm qua ở mức 147 đô la một cổ phiếu – thấp hơn một chút so với mức ATH và sẽ kéo dài đợt tăng giá lên mức ATH mới hoặc giảm do chốt lời. Biến động ngụ ý đối với cổ phiếu Nvidia, dựa trên giá quyền chọn theo giá thị trường, ở mức khoảng 58% trong khoảng thời gian 30 ngày tính đến ngày 18 tháng 11, ám chỉ khả năng giá cổ phiếu sẽ biến động khoảng 8-10% ngay sau khi công bố thu nhập. Điều đó ngụ ý khả năng giá SP500 sẽ biến động khoảng 1-2%, theo hướng tăng hoặc giảm.

Nhưng khó có thể nói rằng kết quả tốt sẽ dẫn đến phản ứng tốt của thị trường. Quý trước, kết quả bùng nổ và triển vọng vững chắc không nhất thiết đủ để thúc đẩy giá cổ phiếu sau thông báo thu nhập. Theo thời gian và ở mức định giá hiện tại, các nhà đầu tư ngày càng khó thỏa mãn và ngày càng lo lắng về những gì có thể xảy ra sai sót.

Sự chậm trễ của Blackwell là điều dễ thấy nhất có thể xảy ra sai sót. Nhưng công ty đã thành công trong việc chế ngự những lo lắng liên quan đến chip Blackwell trong kết quả kinh doanh quý trước. Và tôi tin rằng, họ sẽ làm như vậy lần này; họ có thể sẽ hạ thấp mức độ chậm trễ có thể xảy ra đối với loại công nghệ này và tập trung vào nhu cầu điên rồ. Nếu công ty có thể thuyết phục các nhà đầu tư rằng họ đang đạt được tiến triển để đáp ứng nhu cầu điên rồ này, thì phản ứng có thể sẽ là tích cực.

Những rủi ro khác liên quan đến sự cạnh tranh ngày càng tăng và nhu cầu AI trong tương lai chậm hơn từ Big Tech. Nhu cầu về AI sẽ không chết, ngay cả khi nó chậm lại. Vốn tiếp tục chảy vào các công ty khởi nghiệp AI, đặc biệt là ở Hoa Kỳ, nhiều lĩnh vực, công hay tư, xem xét các dự án AI để cải thiện mức năng suất của họ. Nhưng nhu cầu bên ngoài Big Tech sẽ chi tiết hơn và khách hàng AI mới chắc chắn sẽ tìm kiếm những con chip giá cả phải chăng hơn so với những con chip đắt tiền, cao cấp của Nvidia. Điều đó nói rằng, Nvidia có một quân bài quan trọng để chơi ngay bây giờ và nó được gọi là Balckwell. Một số người kỳ vọng công ty sẽ xuất xưởng tới 100.000 con chip này trong quý hiện tại: đó sẽ là khoản bổ sung 7 triệu đô la vào doanh thu bán hàng…

Nhìn vào rủi ro chính trị, kỳ vọng rằng chính quyền Trump mới có thể tiếp tục khơi lại cuộc chiến chip với Trung Quốc không còn là mối lo ngại lớn nữa, vì Nvidia hiện có mức độ tiếp xúc với Trung Quốc nhỏ hơn đáng kể so với trước đây. Năm 2021, công ty đã kiếm được 25% doanh thu từ Trung Quốc. Quý trước, doanh thu từ Trung Quốc không quá 12%. Nhưng nếu thuế quan vượt ra ngoài Trung Quốc, thì đây có thể là vấn đề đối với Nvidia, công ty đã kiếm được gần hai phần ba doanh thu từ nước ngoài trong quý trước.