Giống như nền kinh tế nói chung, năm 2025 sẽ là năm bình thường hóa các giải pháp thay thế. Các chuẩn mực mới đang được áp dụng; việc dân chủ hóa các giải pháp thay thế có nghĩa là chúng sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc xây dựng danh mục đầu tư cho cả các tổ chức và cá nhân, trong khi các chủ đề toàn cầu mới nổi và lãi suất cao hơn về mặt cấu trúc có thể định hình lại nhu cầu tài sản. Hơn nữa, chính sách tiền tệ dễ dàng hơn sẽ cho phép hoạt động ở các thị trường bị bóp méo nhất dần dần bình thường hóa.

Khi Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, hoạt động thoát vốn trong vốn tư nhân có thể được cải thiện. Những chồi xanh xuất hiện rõ ràng với giá trị thoát tăng ~51% so với cùng kỳ năm trước cho đến quý 3 năm 2045, mặc dù điều này là do người bán đưa tài sản chất lượng cao nhất của họ ra thị trường. Trên cơ sở đếm, các khoản thoát chỉ phục hồi khiêm tốn. Tuy nhiên, lãi suất thấp hơn và khả năng tiếp cận tốt hơn với nguồn tài trợ nợ sẽ giúp người mua và người bán tìm thấy sự cân bằng tốt hơn. Hơn nữa, bối cảnh quản lý thân thiện hơn với doanh nghiệp dưới thời chính quyền mới sẽ thúc đẩy sự phục hồi liên tục trong các khoản thoát thông qua MA. Tuy nhiên, khi các giao dịch chất lượng thấp hơn được đưa ra thị trường, định giá có thể chịu áp lực, có lợi cho các quỹ mới thành lập nhưng lại tạo ra thách thức cho các tài sản cũ. Với lãi suất khó có thể trở lại 0%, chúng tôi sẽ ưu tiên các công ty vừa và nhỏ vì họ ít phụ thuộc vào đòn bẩy để có lợi nhuận, trong khi các công ty thứ cấp vẫn là một cách hấp dẫn để tiếp cận ngay với các tài sản đã trưởng thành.

Biến động trong bất động sản thương mại đang cải thiện nhưng không đồng đều. Định giá trên hầu hết các lĩnh vực đang ổn định (Biểu đồ 1) và có thể tiếp tục ổn định khi chính sách tiền tệ nới lỏng. Về cơ bản, văn phòng vẫn còn nhiều thách thức trong khi công nghiệp và nhà chung cư có vẻ hấp dẫn, mặc dù có sự khác biệt theo khu vực. Tuy nhiên, các nhà quản lý có thanh khoản có thể tìm kiếm tài sản chất lượng với mức giá hấp dẫn khi định giá chuyển hướng. Những tài sản có vị thế tốt để thay đổi nhu cầu trong thế giới hậu đại dịch, như trung tâm dữ liệu hoặc bất động sản hậu cần, đặc biệt hấp dẫn. Hơn nữa, các nhà đầu tư cơ hội có thể tìm cách triển khai vốn khi tài sản được đưa ra thị trường bởi các chủ sở hữu hiện tại không muốn tái cấp vốn ở mức lãi suất cao hơn. Tuy nhiên, triển vọng của bất động sản vẫn còn mù mờ sau cuộc bầu cử và vẫn chưa rõ liệu bối cảnh pháp lý thuận lợi hơn có thể bù đắp được tác động của lãi suất thế chấp liên tục tăng hay không.

Không giống như bất động sản, tín dụng tư nhân vẫn chưa chứng kiến sự điều chỉnh theo chu kỳ. Các khoản vỡ nợ có xu hướng tăng cao hơn trong các quý gần đây nhưng vẫn ở mức thấp, mặc dù hoạt động sửa đổi và gia hạn tăng cao chỉ ra một chu kỳ tín dụng đang hình thành (Biểu đồ 2). Hơn nữa, việc cho vay ngân hàng tăng lên, có thể được thúc đẩy hơn nữa bởi việc bãi bỏ quy định trong ngành ngân hàng, có thể buộc các bên cho vay trực tiếp phải tập trung vào những người vay chất lượng thấp hơn, gây áp lực lên tỷ lệ vỡ nợ cao hơn. Điều đó nói rằng, trong khi lợi nhuận có thể giảm cùng với lãi suất chính sách, các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận tăng cao nên tiếp tục tìm thấy chúng trong tín dụng tư nhân.

Khi lãi suất ngắn hạn ổn định ở mức cao hơn bình thường và khi sự bất ổn về chính sách gia tăng, tính biến động trên khắp các thị trường tài chính có thể vẫn ở mức cao. Cả hai động lực này đều có lợi cho các quỹ đầu cơ, có thể cung cấp sự đa dạng hóa và tiềm năng tăng lợi nhuận. Trong khi đó, đầu tư vào cơ sở hạ tầng và giao thông có thể mang lại sự ổn định thông qua thu nhập ổn định. Ngay cả khi chúng ta mở ra một chính quyền và chính sách mới, những tài sản này vẫn sẽ tiếp tục được hưởng lợi từ những động lực thế tục dài hạn như sự thay đổi chuỗi cung ứng, xây dựng cơ sở hạ tầng AI và quá trình chuyển đổi năng lượng (đặc biệt là mức tiêu thụ điện tăng).

Với định giá thị trường công khai cao, lợi suất trái phiếu thấp hơn và tương quan cổ phiếu/trái phiếu tích cực, các nhà đầu tư nên tận dụng các giải pháp thay thế để tăng lợi nhuận danh mục đầu tư, thu nhập và đa dạng hóa. Quan trọng là, “giải pháp thay thế” là một từ được sử dụng để mô tả các loại tài sản có nhiều đặc điểm khác nhau. Chúng có thể đa dạng hóa không chỉ mức độ tiếp xúc với thị trường công khai mà còn giữa chúng với nhau.