Giá dầu thô năm 2025 sẽ chịu ảnh hưởng của nhiều lực lượng cạnh tranh: chính sách kinh tế của Trung Quốc, chương trình nghị sự năng lượng của Trump, chiến lược của OPEC, xung đột địa chính trị và sự chuyển dịch toàn cầu sang năng lượng sạch. Thị trường vẫn dao động trong phạm vi, với sự không chắc chắn trì hoãn sự đột phá quyết định. Liệu năm 2025 có phải là năm xuất hiện một hướng đi rõ ràng không?

Sự kiện chính:

Dự báo khác biệt của OPEC và IEA;

Chính sách tiền tệ và tiềm năng nhu cầu của Trung Quốc;

Cải cách địa chính trị và phí bảo hiểm rủi ro;

Chương trình nghị sự Drill Baby của Trump;

Chuyển đổi năng lượng sạch.

Dự báo của OPEC và IEA

OPEC đã ban hành lần điều chỉnh giảm thứ năm liên tiếp vào tháng 12 đối với dự báo nhu cầu dầu năm 2024, kèm theo một lần cắt giảm khác cho năm 2025, với lý do rủi ro tăng trưởng kinh tế tại các thị trường chính như Trung Quốc. Đây là lần điều chỉnh lớn nhất kể từ tháng 6, sau quyết định gia hạn cắt giảm sản lượng của nhóm. Ước tính nhu cầu năm 2024 đã giảm từ 1,82 triệu thùng mỗi ngày (bpd) xuống 1,61 triệu bpd, trong khi dự báo năm 2025 giảm từ 1,54 triệu bpd xuống 1,45 triệu bpd. Bất chấp những lần cắt giảm này, thị trường dầu mỏ toàn cầu được dự báo sẽ trở lại trạng thái thặng dư vào năm 2025, do sản lượng tăng từ các thành viên không thuộc OPEC.

Ngược lại, IEA dự đoán nhu cầu tăng trưởng nhanh hơn, với mức tiêu thụ dầu tăng từ 840.000 thùng/ngày vào năm 2024 lên 1,1 triệu thùng/ngày vào năm 2025, đạt tổng cộng 103,9 triệu thùng/ngày. Sự gia tăng này chủ yếu là do nguyên liệu hóa dầu, trong khi nhu cầu nhiên liệu vận tải vẫn tiếp tục chậm lại do những tiến bộ công nghệ và hành vi thay đổi của người tiêu dùng.

Những dự báo trái ngược này từ OPEC và IEA nhấn mạnh sự không chắc chắn xung quanh giá dầu, giữ thị trường trong giai đoạn củng cố trong phạm vi. Điều này càng kéo dài, thì sự đột phá cuối cùng – tăng giá hay giảm giá – dự kiến ​​sẽ càng sắc nét và quyết đoán hơn.

Trung Quốc dự kiến ​​sẽ thực hiện chính sách tiền tệ “vừa phải nới lỏng” vào năm 2025, đánh dấu động thái đầu tiên như vậy trong 14 năm. Lần gần đây nhất Trung Quốc áp dụng cách tiếp cận này là trong cuộc khủng hoảng tài chính 2008–2009, khi Trung Quốc kích thích nền kinh tế thông qua việc cắt giảm lãi suất, giảm yêu cầu dự trữ và tăng chi tiêu tài chính. Các biện pháp này thúc đẩy tăng trưởng tín dụng, tăng trưởng kinh tế và lạm phát nhanh chóng nhưng đã bị thu hẹp vào năm 2011 để giảm thiểu rủi ro bong bóng.

Trong khi các chi tiết cụ thể về chính sách năm 2025 của Trung Quốc vẫn chưa rõ ràng, một cách tiếp cận tương tự mang tính quyết liệt được dự đoán là phản ứng trước các xung đột thương mại tiềm tàng dưới thời chính quyền Trump. Nếu thành công, biện pháp kích thích này có thể thúc đẩy đáng kể nhu cầu dầu mỏ và chuyển hướng dự báo theo hướng tích cực. Tuy nhiên, việc không đạt được tác động kinh tế mong muốn – cùng với rủi ro cung vượt cầu năm 2025 từ các nhà sản xuất không thuộc OPEC – có thể tạo thêm áp lực giảm giá đáng kể.

Chương trình nghị sự “Drill Baby Drill” của Trump

Rủi ro sản xuất quá mức dầu dự kiến ​​sẽ thống trị các tiêu đề vào năm 2025, do chương trình nghị sự “Drill Baby Drill” của Trump và kế hoạch 3-3-3 của Bộ trưởng Tài chính Bessant. Kế hoạch này nhằm mục đích tăng sản lượng dầu thêm 3 triệu thùng, đạt mức tăng trưởng GDP 3% và giảm thâm hụt ngân sách 3%. Chiến lược cung vượt cầu này thách thức các nước OPEC+, vốn đã có kế hoạch hủy bỏ các đợt cắt giảm nguồn cung tự nguyện được khởi xướng vào năm 2022. Để ổn định thị trường, OPEC+ đã gia hạn các đợt cắt giảm này đến tháng 4 năm 2025, mặc dù các đợt điều chỉnh giảm liên tục trong dự báo nhu cầu – kết hợp với sự suy giảm kinh tế của Trung Quốc – làm nổi bật những thách thức đang diễn ra.

Chuyển đổi năng lượng sạch

Theo báo cáo mới nhất của IEA, thị trường toàn cầu về công nghệ sạch—bao gồm PV mặt trời, tua bin gió, xe điện, pin, máy điện phân và máy bơm nhiệt—được dự báo sẽ tăng gấp ba lần lên hơn 2 nghìn tỷ đô la vào năm 2030. Sự gia tăng đột biến trong việc áp dụng năng lượng sạch này đặt ra thách thức đáng kể đối với dự báo nhu cầu dầu mỏ, góp phần vào tâm lý bi quan. Tuy nhiên, những người chỉ trích nhấn mạnh đến những hạn chế về môi trường và sự kém hiệu quả của năng lượng tái tạo, nhấn mạnh vai trò không thể thay thế của dầu mỏ trong hỗn hợp năng lượng toàn cầu. Những quan điểm trái ngược này ủng hộ sự không chắc chắn về giá dầu.