Lợi suất trái phiếu chính phủ đang tăng vào hôm qua, một ngày sau Ngân sách mùa thu của Vương quốc Anh, chủ yếu là do ngân sách được công bố ngụ ý sự gia tăng đáng kể trong việc vay nợ của chính phủ. Cụ thể, Văn phòng Quản lý Nợ (DMO) đã vạch ra kế hoạch phát hành 300 tỷ bảng Anh trái phiếu chính phủ cho năm 2024-25, tăng 20 tỷ bảng Anh so với ước tính trước đó. Yêu cầu vay nợ mở rộng này gây áp lực lên giá trái phiếu chính phủ, đẩy lợi suất lên cao hơn vì các nhà đầu tư yêu cầu lợi nhuận cao hơn để hấp thụ nguồn cung nợ chính phủ ngày càng tăng.

Nhìn về phía trước, có những lý do thuyết phục để dự đoán rằng lợi suất Gilt có thể tiếp tục tăng. Áp lực lạm phát xuất phát từ ngân sách—chẳng hạn như mức lương tối thiểu cao hơn và tăng đóng góp Bảo hiểm quốc gia của người sử dụng lao động—có thể thúc đẩy thị trường kỳ vọng Ngân hàng Anh sẽ có cách tiếp cận thận trọng hơn liên quan đến việc cắt giảm lãi suất. Sự kết hợp giữa rủi ro lạm phát gia tăng và kỳ vọng cung cao hơn này có khả năng tạo ra áp lực tăng liên tục lên lợi suất trong dài hạn.

Sau đây là ba lý do chính tại sao lợi suất trái phiếu chính phủ có thể tiếp tục tăng trong vài tuần tới:

Ngân sách đưa ra những rủi ro lạm phát đáng kể. Ví dụ, mức tăng lớn về mức lương tối thiểu và chi phí Bảo hiểm quốc gia của người sử dụng lao động có thể sẽ làm tăng chi phí lao động trong nhiều lĩnh vực , đặc biệt là các ngành dịch vụ trả lương thấp như dịch vụ lưu trú. Điều này có thể làm trầm trọng thêm lạm phát tiền lương và dẫn đến giá cả cao hơn trong các lĩnh vực này, góp phần vào lạm phát dịch vụ nói chung.

Kế hoạch đầu tư công 100 tỷ bảng Anh trong năm năm, mặc dù nhằm mục đích kích thích tăng trưởng kinh tế, có thể tiếp tục thúc đẩy lạm phát trong trung hạn. Ngoài ra, sự không phù hợp về kỹ năng có thể trở nên tồi tệ hơn, đẩy tiền lương lên cao ở một số lĩnh vực nhất định. Việc đầu tư công tăng này có thể lấn át việc vay nợ của khu vực tư nhân và gây áp lực tăng lên lãi suất.

Ngân sách đòi hỏi mức phát hành trái phiếu chính phủ cao hơn , lên tới 300 tỷ bảng Anh cho năm tài chính hiện tại và thêm 94,9 tỷ bảng Anh trong bốn năm tài chính tiếp theo. Sự gia tăng đáng kể này làm tăng thêm mối lo ngại về tính bền vững của việc vay nợ của chính phủ .

Chiến lược phát hành đã chuyển trọng tâm từ trái phiếu chính phủ ngắn hạn sang trái phiếu chính phủ trung và dài hạn, đòi hỏi phải quản lý cẩn thận để ngăn ngừa sự gián đoạn thị trường. DMO đã lên kế hoạch đa dạng hóa việc phát hành ở nhiều kỳ hạn khác nhau và duy trì lịch trình phát hành và đấu giá thường xuyên, điều này có thể tác động đến tâm lý nhà đầu tư và giá trái phiếu chính phủ.

Trong khi ngân sách hướng đến tăng trưởng và đầu tư, Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách (OBR) đã điều chỉnh dự báo tăng trưởng thấp hơn từ năm 2026 trở đi, cho thấy lợi ích kinh tế dài hạn hạn chế từ các biện pháp này. Các quy tắc tài chính, trong khi cung cấp khuôn khổ cho sự ổn định, cung cấp không gian hạn chế, làm dấy lên mối lo ngại về khả năng ứng phó với các cú sốc kinh tế của chính phủ mà không cần vay thêm.

Việc điều chỉnh tăng yêu cầu vay trong tương lai cho thấy mức phát hành trái phiếu chính phủ cao liên tục, điều này có thể làm tăng chi phí vay của chính phủ và có khả năng ảnh hưởng đến nền kinh tế nói chung.

Các mức kỹ thuật chính cần theo dõi đối với lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm

Sau Ngân sách mùa thu của Vương quốc Anh, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm đã vượt qua ngưỡng kháng cự ở mức 4,35%, tăng lên 4,43%, mức đạt được lần cuối vào mùa thu năm 2023. Tâm lý chung vẫn bi quan, với lợi suất cho thấy tiềm năng kiểm tra ngưỡng kháng cự tiếp theo ở mức 4,75%. Nếu lợi suất vượt qua được mức quan trọng này – phù hợp với mức đỉnh năm 2023 – chúng có thể mở rộng quỹ đạo tăng lên tới mốc 5%, mức chưa từng thấy kể từ trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008.

Bạn có biết rằng trái phiếu chính phủ có thể bị bán khống thông qua việc mua các ETF UCIT sau đây không?

Bạn có thể tiếp cận ngắn hạn với Trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm thông qua WisdomTree 10Y 3x Daily Short ETN (3GIS) và WisdomTree 10Y 1x Daily Short ETN (1GIS) .

3GIS cung cấp mức độ tiếp xúc đòn bẩy, nghĩa là nó tìm cách cung cấp hiệu suất nghịch đảo hàng ngày gấp ba lần so với Trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm. Điều này làm cho nó phù hợp với các chiến lược giao dịch ngắn hạn, vì hiệu ứng gộp có thể dẫn đến độ lệch đáng kể so với hiệu suất dự kiến theo thời gian nếu nắm giữ lâu hơn.

1GIS cung cấp mức độ phơi nhiễm nghịch đảo một-một trực tiếp, ít biến động hơn và phù hợp hơn cho thời gian nắm giữ dài hơn so với các tùy chọn đòn bẩy.

Rủi ro : Cả hai ETN đều có rủi ro, bao gồm khả năng thua lỗ đáng kể, đặc biệt là với 3GIS có đòn bẩy. Việc thiết lập lại hàng ngày có nghĩa là sự biến động và tích lũy của thị trường có thể dẫn đến những kết quả không mong muốn, vì vậy các công cụ này thường tốt nhất cho giao dịch ngắn hạn hơn là nắm giữ dài hạn. Ngoài ra, ETN phải chịu rủi ro tín dụng của bên phát hành. Luôn cân nhắc các yếu tố này và tham khảo ý kiến cố vấn tài chính nếu cần.