Tổng quan

Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) sẽ không cắt giảm lãi suất cho đến khi họ tự tin rằng lạm phát sẽ trở lại mức giữa của mục tiêu 2-3%, đưa ra một danh sách dài các lý do tại sao họ không thể loại trừ bất kỳ điều gì liên quan đến triển vọng. Giọng điệu diều hâu của tuyên bố chính sách tiền tệ vào tháng 11 đã khiến thị trường giảm bớt kỳ vọng hơn nữa, với các hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ Úc kỳ hạn ba năm quan trọng giảm xuống mức thấp mới. Điều này, cùng với mức tăng trên thị trường chứng khoán Trung Quốc, đã đẩy AUD/USD lên cao hơn.

Sức mạnh của thị trường lao động khiến RBA vẫn giữ quan điểm cứng rắn

Tuyên bố mới nhất của RBA đã đưa ra một thông điệp nghiêm khắc cho những người mong đợi việc cắt giảm lãi suất trong thời gian tới, với tiêu đề phần đầu tiên là “lạm phát cơ bản vẫn còn quá cao”. Tuyên bố chỉ ra rằng “tổng cầu vẫn cao hơn khả năng cung ứng của nền kinh tế”, nghĩa là cầu vượt cung, ngay cả khi cầu yếu. Gợi ý về tiềm năng tăng trưởng cầu, tuyên bố này đề cập đến “sự suy giảm thu nhập khả dụng thực tế” ở thì quá khứ, ngụ ý rằng nó không còn là yếu tố hạn chế nữa.

Trên thị trường lao động, giọng điệu của RBA cũng rất cứng rắn. Các điều kiện vẫn “thắt chặt”, với việc làm tăng “mạnh mẽ”, và các biện pháp theo chu kỳ như thất nghiệp và thiếu việc làm ở thanh niên đã “giảm”. Mặc dù có mức độ tham gia kỷ lục, RBA lưu ý rằng “số lượng việc làm còn trống vẫn ở mức cao”.

Đây không phải là ngôn ngữ của một ngân hàng trung ương chuẩn bị cắt giảm lãi suất, đặc biệt là khi lạm phát cơ bản cao hơn nhiều so với mục tiêu và mức tăng năng suất không chắc chắn. Miễn là điều kiện thị trường lao động vẫn mạnh, RBA không thể tự tin rằng lạm phát sẽ quay trở lại mục tiêu một cách bền vững.

Báo cáo cho biết: “Có những bất ổn liên quan đến độ trễ trong tác động của chính sách tiền tệ và cách các quyết định định giá và tiền lương của các công ty sẽ phản ứng với tăng trưởng chậm và kết quả năng suất yếu trong thời điểm cầu dư thừa, trong khi điều kiện thị trường lao động vẫn thắt chặt”.

Với những bất ổn này và lạm phát cơ bản dự kiến sẽ không đạt 2,5% cho đến cuối năm 2026, RBA một lần nữa cảnh báo rằng họ vẫn “cảnh giác với những rủi ro tăng giá và… không loại trừ bất kỳ khả năng nào”.

Dự báo của RBA phản ánh lãi suất sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn

Dự báo mới nhất của RBA được hiển thị bên dưới, cùng với các ước tính trước đó từ ba tháng trước.

Thay vì ám chỉ rằng ngân hàng đang tiến gần hơn đến việc cắt giảm lãi suất, việc điều chỉnh giảm nhẹ dự báo tăng trưởng GDP và lạm phát cơ bản, cùng với việc điều chỉnh tăng nhẹ tỷ lệ thất nghiệp, phần lớn phản ánh sự thay đổi trong giá lãi suất trong nước trong ba tháng qua. Về cơ bản, sự chênh lệch này được thúc đẩy bởi kỳ vọng rằng lãi suất tiền mặt sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn.