Đồng đô la Mỹ (USD) đã tăng mạnh trong phiên giao dịch châu Á, trong khi đồng yên Nhật (JPY) yếu đáng kể so với các loại tiền tệ G10 khác. Tỷ giá hối đoái USD/JPY đã tăng vọt, đạt 152,38, đánh dấu sự phục hồi mạnh mẽ sau khi giảm vào tháng 8. Đợt tăng giá này có ý nghĩa quan trọng vì nó cho thấy sự đảo ngược từ sức mạnh tạm thời của đồng yên trong giai đoạn các giao dịch chênh lệch lãi suất được hỗ trợ bằng đồng yên đang được gỡ bỏ.

Giao dịch chênh lệch lãi suất được hỗ trợ bằng Yên: Một chiến lược mà các nhà đầu tư vay đồng Yên có lợi suất thấp để đầu tư vào các loại tiền tệ hoặc tài sản có lợi suất cao hơn. Khi các giao dịch này được giải ngân, đồng Yên tạm thời mạnh lên khi các vị thế được đảo ngược. Việc giải ngân này đã diễn ra vào tháng 8, nhưng đồng Yên đã yếu đi kể từ đó.

Một yếu tố quan trọng đằng sau sự yếu kém của đồng yên là sự gia tăng lợi suất trái phiếu toàn cầu, đặc biệt là bên ngoài Nhật Bản. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ tăng lên 4,24%, tăng 24 điểm cơ bản so với mức thấp của tuần trước, tạo áp lực tăng lên các thị trường trái phiếu toàn cầu khác, bao gồm:

Trái phiếu Đức (lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng 15 điểm cơ bản);

Trái phiếu chính phủ Anh (lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng 13 điểm cơ bản).

Lợi suất tăng phản ánh kỳ vọng ngày càng tăng của thị trường về lạm phát, do nhiều yếu tố như chính sách kinh tế, lo ngại lạm phát và sự thay đổi giá hàng hóa.

Một động lực quan trọng đằng sau sự gia tăng lợi suất trái phiếu là khả năng ngày càng tăng về chiến thắng của Donald Trump trong cuộc bầu cử sắp tới của Hoa Kỳ. Các nhà phân tích thị trường hiện đang định giá khả năng xảy ra “Red Sweep” là 50%, tăng từ mức 30% vào đầu tháng. Một Red Sweep có nghĩa là Trump sẽ giành chiến thắng trong cuộc bầu cử tổng thống với sự kiểm soát của Đảng Cộng hòa đối với Quốc hội.

Tác động lạm phát của các chính sách của Trump: Nền tảng chính sách của Trump bao gồm các biện pháp được coi là gây lạm phát:

Thuế quan thương mại cao hơn: Điều này có thể dẫn đến giá nhập khẩu tăng, góp phần gây ra lạm phát;

Tăng chi tiêu của chính phủ: Việc tập trung vào cơ sở hạ tầng có thể làm tăng nợ của chính phủ, gia tăng áp lực lạm phát;

Kiểm soát nhập cư chặt chẽ hơn: Điều này có thể làm giảm nguồn cung lao động, có khả năng đẩy tiền lương và lạm phát lên cao hơn.

Khả năng các chính sách này được ban hành đã khiến thị trường kỳ vọng lạm phát sẽ cao hơn, góp phần làm tăng lợi suất trái phiếu và củng cố đồng đô la Mỹ.

Giá dầu cũng đang phục hồi, với giá mỗi thùng tăng từ mức thấp 69 đô la Mỹ vào đầu tháng 9. Sự gia tăng giá dầu này đã thúc đẩy thêm kỳ vọng lạm phát, vì chi phí năng lượng là một thành phần chính của giá tiêu dùng và giá sản xuất. Tỷ lệ hòa vốn lạm phát 10 năm của Hoa Kỳ đã tăng 30 điểm cơ bản, phản ánh kỳ vọng rằng lạm phát sẽ vẫn ở mức cao.

Với những diễn biến này, đặc biệt là lợi suất trái phiếu tăng và khả năng Red Sweep trong cuộc bầu cử Hoa Kỳ, tôi tin rằng tỷ giá hối đoái USD/JPY có thể tăng cao hơn nữa. Một số dự đoán của tôi là cặp tiền này sẽ sớm giao dịch trong phạm vi từ giữa đến cao 150 nếu những xu hướng này tiếp tục.

Tóm lại, sự tương tác giữa lợi suất trái phiếu toàn cầu tăng, giá dầu cao hơn và những thay đổi chính trị tiềm tàng của Hoa Kỳ đang thúc đẩy cả kỳ vọng lạm phát và sự mạnh lên của đồng đô la Mỹ so với đồng yên. Điều này, đến lượt nó, đang đẩy tỷ giá hối đoái USD/JPY lên mức chưa từng thấy trong nhiều năm, với mức tăng dự kiến tiếp theo nếu các điều kiện chính trị và kinh tế vẫn tiếp diễn.