Dự báo GDP thực tế của Hội đồng quản trị dành cho nền kinh tế toàn cầu vẫn không đổi ở mức 3,1% cho năm 2024 và 3,1% cho năm 2025. Tuy nhiên, dự báo của chúng tôi đối với một số nền kinh tế lớn đã thay đổi trong tháng qua.

Triển vọng tăng trưởng của Hoa Kỳ đang cải thiện

Hoạt động kinh tế của Hoa Kỳ được dự báo sẽ chậm lại một chút vào cuối năm 2024, nhưng không đến mức mà chúng tôi đã dự báo trước đó. Dữ liệu được sửa đổi gần đây cho thấy GDP thực tế của Hoa Kỳ tăng trưởng với tốc độ hàng năm theo quý là 3,0% mạnh mẽ trong quý 2 năm 2024. Ngoài ra, dữ liệu được sửa đổi cho thấy chi tiêu và thu nhập của người tiêu dùng đã tăng trưởng với tốc độ nhanh hơn so với báo cáo trước đó. Chi tiêu của người tiêu dùng lành mạnh và sự gia tăng trong việc xây dựng hàng tồn kho trước các cuộc đình công tại các cảng Bờ Đông và Bờ Vịnh đã thúc đẩy việc nâng cấp ước tính tăng trưởng GDP thực tế của quý 3 năm 2024 của chúng tôi.

Tuy nhiên, chúng tôi vẫn tiếp tục dự đoán một số sự chậm lại trong tăng trưởng trong quý 4 năm 2024. Có thể có một khởi đầu chậm chạp cho tăng trưởng GDP thực tế trong quý 4 do các thảm họa thiên nhiên liên tiếp, nhưng điểm yếu này có khả năng sẽ được đảo ngược trong những tháng tới khi các nỗ lực tái thiết được hình thành. Hoạt động chi tiêu của người tiêu dùng cũng có khả năng mất đi một số động lực khi sự kết hợp giữa mua hàng hóa và dịch vụ trở nên cân bằng hơn và các hộ gia đình tiếp tục phân bổ lại chi tiêu cho các mặt hàng rẻ hơn. Tuy nhiên, GDP thực tế có khả năng tăng trưởng 2,5% vào năm 2024.

Triển vọng tăng trưởng theo quý sẽ cải thiện vào năm 2025, khi lãi suất giảm và nếu các doanh nghiệp tiếp tục giữ chân người lao động. Lãi suất thấp hơn sẽ tạo điều kiện cho một số sự phục hồi trong thị trường nhà ở và nhiều hộ gia đình mua hàng hóa lâu bền hơn, trong khi giá cả đang giảm. Nếu không có những thay đổi lớn về chính sách thuế hoặc công nghiệp vào năm 2025, tiêu dùng hộ gia đình, đầu tư kinh doanh và chi tiêu của chính phủ sẽ tăng tốc trong suốt cả năm. Tuy nhiên, các hiệu ứng cơ sở có thể giới hạn tốc độ tăng trưởng GDP thực tế hàng năm vào năm 2025 ở mức 1,7%.

Dữ liệu gần đây nhấn mạnh khả năng phục hồi của thị trường lao động Hoa Kỳ. Dữ liệu việc làm tháng 9 mạnh hơn nhiều so với dự kiến và bảng lương tháng 7 và tháng 8 được điều chỉnh cao hơn. Hơn nữa, tỷ lệ thất nghiệp đã giảm xuống còn 4,1%. Điều quan trọng là các thước đo lạm phát chính tiếp tục chậm lại và đang trên đà hội tụ về mục tiêu 2 phần trăm của Fed vào giữa năm 2025. Trong bối cảnh này, Fed đã bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 9 năm 2024 (50bp) và chúng tôi dự kiến lãi suất quỹ liên bang sẽ giảm xuống khoảng 3% vào khoảng thời gian này năm 2025.

Triển vọng tăng trưởng của Châu Âu giảm sút

Trong khi nền kinh tế Khu vực đồng Euro mở rộng hơn dự kiến trong H1 2024, nền kinh tế này đã mất đi một số động lực trong H2 khi Đức chững lại và có khả năng rơi vào suy thoái kỹ thuật. Hoạt động yếu kém của Đức trong Q2 2024 dường như không đảo ngược vào nửa cuối năm nay. Ví dụ, PMI sản xuất của Đức đã chìm sâu hơn vào vùng suy thoái. Chúng tôi dự kiến tăng trưởng GDP quý 3 năm 2024 sẽ là âm sau sự suy thoái được báo cáo trong Q2 2024. Nền kinh tế Đức được dự báo sẽ suy giảm 0,1% vào năm 2024 so với năm 2023, nhưng tăng trưởng năm 2025 sẽ được cải thiện.

Về mặt tích cực hơn, lạm phát Khu vực đồng Euro đã giảm xuống dưới mục tiêu 2,0% của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB). Lạm phát cốt lõi vẫn ở mức cao nhưng dự kiến cũng sẽ dần hạ nhiệt. Lạm phát chậm lại và tăng trưởng khu vực yếu hơn sẽ thúc đẩy ECB tiếp tục cắt giảm lãi suất. Sau hai lần cắt giảm lãi suất vào tháng 3 và tháng 6, chúng tôi dự kiến sẽ có thêm hai lần cắt giảm lãi suất nữa trong năm nay và các lần cắt giảm tiếp theo vào năm 2025.

Tăng trưởng MENA bị hạ cấp do xung đột khu vực

Tình hình bất ổn ở Trung Đông đang tác động đến hoạt động kinh tế trong khu vực. Có rất nhiều bất ổn ở khu vực này của thế giới. Do không có giải pháp nào cho những xu hướng gây gián đoạn này có vẻ sắp xảy ra, chúng tôi đã hạ dự báo của mình đối với một số nền kinh tế. Tuy nhiên, giá năng lượng tăng có thể bù đắp một phần cho một số trở ngại do địa chính trị gây ra đối với tăng trưởng của các nhà sản xuất dầu.

Rủi ro đối với tăng trưởng toàn cầu

Dự báo toàn cầu của chúng tôi bắt nguồn từ các giả định chính về triển vọng “hạ cánh mềm” ở một số nền kinh tế lớn trên thế giới, bao gồm cả Hoa Kỳ. Cho đến nay, các cơ quan tiền tệ ở các nền kinh tế này đã thành công trong nỗ lực hạ nhiệt lạm phát cao bằng chính sách hạn chế mà không gây ra sự suy giảm tăng trưởng GDP.

Tuy nhiên, ngay cả khi các ngân hàng trung ương chủ chốt điều chỉnh mức độ hạn chế khi mục tiêu lạm phát xuất hiện, rủi ro giảm giá vẫn còn. Các diễn biến địa chính trị ở Trung Đông đang trở nên tồi tệ hơn. Trong trường hợp xung đột leo thang hơn nữa và, ví dụ, tác động đến sản xuất năng lượng hoặc vận tải, triển vọng kinh tế của khu vực và thế giới nói chung có thể bị ảnh hưởng tiêu cực. Trong khi đó, kết quả bầu cử Hoa Kỳ vào tháng 11 cũng gây ra rủi ro cho triển vọng kinh tế toàn cầu. Tùy thuộc vào đảng nào kiểm soát nhánh hành pháp và quốc hội, có thể có những thay đổi lớn về quy định, chính sách thuế, thương mại và công nghiệp có tác động lan tỏa đến phần còn lại của thế giới.