Ủy ban Thị trường mở của Cục Dự trữ Liên bang (FOMC) đã cắt giảm phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang 50 điểm cơ bản (bps), xuống còn 4,75% đến 5,00% và tuyên bố sẽ tiếp tục quá trình thu hẹp bảng cân đối kế toán.

Cục Dự trữ Liên bang lưu ý rằng họ “đã tự tin hơn rằng lạm phát đang tiến triển bền vững tới mức 2 phần trăm” và “đánh giá rằng rủi ro trong việc đạt được mục tiêu việc làm và lạm phát của mình là tương đương nhau”.

Về lộ trình chính sách trong tương lai, tuyên bố lặp lại rằng “Ủy ban sẽ tiếp tục theo dõi những tác động của thông tin đầu vào đối với triển vọng kinh tế. Ủy ban sẽ sẵn sàng điều chỉnh lập trường chính sách tiền tệ khi thích hợp nếu rủi ro xuất hiện có thể cản trở việc đạt được các mục tiêu của Ủy ban”.

Tóm tắt dự báo kinh tế của Fed được cập nhật từ tháng 6:

Dự báo trung bình về tăng trưởng GDP thực tế hầu như không thay đổi ở mức 2,0% vào năm 2024, 2,0% vào năm 2025, 2,0% vào năm 2026 và 1,8% trong dài hạn;

Dự báo tỷ lệ thất nghiệp trung bình được nâng lên 4,4% vào năm 2024, 4,4% vào năm 2025, 4,3% vào năm 2026 và 4,2% trong dài hạn (lần lượt từ 4,0%, 4,2%, 4,1% và 4,2%);

Về lạm phát, ước tính trung bình cho PCE cốt lõi đã được hạ xuống còn 2,6% vào năm 2024, 2,2% vào năm 2025 và 2,0% vào năm 2026 (từ 2,8%, 2,3% và 2,0%);

Dự báo trung bình cho lãi suất quỹ liên bang cũng được hạ xuống còn 4,4% vào năm 2024, 3,4% vào năm 2025, 2,9% vào năm 2026 và lãi suất trung lập dài hạn được cho là 2,9% (từ 5,1%, 4,1%, 3,1% và 2,8%).

Một thành viên FOMC đã bỏ phiếu chống lại quyết định này. Michelle W. Bowman thích cắt giảm lãi suất quỹ một phần tư điểm. Đó là sự bất đồng quan điểm đầu tiên của một thống đốc Fed kể từ năm 2005.

Ý nghĩa chính

Hôm nay là một trong những quyết định không chắc chắn nhất của Fed trong ký ức gần đây. Ngân hàng trung ương có thể dễ dàng đi theo bất kỳ hướng nào với quyết định này. Nhưng xét đến việc họ đã chọn cắt giảm 50 bps quá mức, rõ ràng là Fed đã có đủ sự tự tin rằng lạm phát đang hướng tới 2%. Bây giờ họ có thể tập trung vào thị trường việc làm đang chậm lại, nơi tỷ lệ thất nghiệp đã tăng đều đặn.

Nhìn vào dự báo cập nhật của các thành viên Fed, các “dấu chấm”, kỳ vọng trung bình chỉ là 50 điểm cơ bản trong các đợt cắt giảm tiếp theo dự kiến trong năm nay. Con số này có thể là 50 điểm cơ bản nữa vào tháng 11, hoặc có thể ngụ ý rằng Fed sẽ chuyển sang một lộ trình chậm hơn sau khi đã nhanh chóng ra khỏi cuộc chơi, với mức cắt giảm một phần tư điểm tại mỗi cuộc họp còn lại trong năm nay. Theo quan điểm của chúng tôi, lập trường chính sách hiện tại của Fed vẫn cao hơn khoảng 200 điểm cơ bản so với mức cần thiết dựa trên tình hình kinh tế. Điều này ngụ ý rằng, bất kể tốc độ cụ thể là gì, các nhà đầu tư nên kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm trong suốt phần còn lại của năm nay và năm sau.