Việc sản lượng sản xuất tiếp tục giảm được báo hiệu bởi chỉ số PMI sản xuất toàn cầu trong tháng 8 làm dấy lên lo ngại về tác động lan tỏa sang lĩnh vực dịch vụ, hiện là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng kinh tế toàn cầu.

Mặc dù chỉ chiếm khoảng một phần mười GDP ở hầu hết các nền kinh tế phát triển, nhưng sức khỏe của ngành sản xuất lại vô cùng quan trọng vì các đặc tính chỉ báo hàng đầu của nó: dữ liệu lịch sử từ PMI cho thấy hiệu suất sản xuất suy giảm có xu hướng kéo theo sự suy yếu đáng kể của ngành dịch vụ trong sáu tháng tới.

Một sự suy thoái kinh tế rộng hơn không có nghĩa là chắc chắn: sự suy thoái sản xuất có thể chỉ là một sự cố ngắn hạn vì dự kiến cắt giảm lãi suất giúp thúc đẩy sự phục hồi của nhu cầu, đầu tư và hoạt động kinh doanh. Liệu lần này cũng có thể khác không, khi các nền kinh tế ngày càng ít phụ thuộc vào sản xuất? Xu hướng kinh doanh trong những tháng mùa hè cũng có thể biến động. Do đó, dữ liệu PMI của tháng 9 sẽ rất quan trọng trong việc xác định quỹ đạo tăng trưởng toàn cầu trong ngắn hạn và đặc biệt là trong việc theo dõi sự tương tác này giữa hàng hóa và dịch vụ.

Tăng trưởng không đồng đều

Chỉ số PMI toàn cầu tiêu đề, theo dõi những thay đổi về sản lượng hàng tháng trên tất cả các thị trường phát triển và mới nổi lớn, vẫn trong phạm vi mở rộng vào tháng 8, báo hiệu tháng tăng trưởng thứ mười liên tiếp và tốc độ mở rộng có sự gia tăng nhẹ lên một trong những tốc độ mạnh nhất trong năm qua.

Tuy nhiên, đà tăng đã trở nên đáng lo ngại trong những tháng gần đây, phụ thuộc vào hoạt động của ngành dịch vụ đang gia tăng khi sản lượng sản xuất giảm vào tháng 8.

Trên thực tế, trong số 25 phân ngành được PMI đánh giá, 11 phân ngành báo cáo sản lượng thấp hơn vào tháng 8, chiếm tỷ lệ ngành giảm cao nhất kể từ tháng 11 năm ngoái.

Dịch vụ tài chính tiếp tục là ngành công nghiệp phát triển nhanh nhất vào tháng 8, khi các công ty cho rằng điều kiện tài chính nới lỏng đã thúc đẩy nhu cầu, đặc biệt là đối với các dịch vụ ngân hàng.

Tuy nhiên, các phân ngành phát triển nhanh nhất là các phân ngành cung cấp dịch vụ kinh doanh, bao gồm dịch vụ thương mại, chuyên nghiệp và phần mềm.

Ngược lại với sự tăng trưởng mạnh mẽ của các dịch vụ doanh nghiệp với doanh nghiệp, hoạt động dịch vụ tiêu dùng chỉ tăng rất khiêm tốn vào tháng 8, một phần phản ánh hoạt động giải trí du lịch bị đình trệ.

Việc giảm tồn kho và nhu cầu giảm ảnh hưởng đến sản xuất

Ở đầu kia của thang đo, vật liệu cơ bản là ngành công nghiệp rộng lớn suy giảm nhanh nhất, với các công ty nêu ra nhu cầu giảm đối với nguyên liệu thô trong bối cảnh lo ngại về mức tồn kho và triển vọng kinh tế. Lưu ý rằng các cuộc khảo sát PMI tháng 8 báo cáo mức giảm mạnh nhất trong hoạt động mua đầu vào của các nhà máy được ghi nhận cho đến nay trong năm nay.

Khi xem xét các phân ngành chi tiết, ngành có hiệu suất kém nhất thực tế là phụ tùng ô tô, nơi tốc độ suy giảm đạt mức cao nhất trong 20 tháng – thể hiện sự phục hồi sau đợt tăng trưởng ngắn hạn trong quý 2.

Các ngành máy móc thiết bị và vật liệu xây dựng hướng đến đầu tư vốn cũng giảm đáng kể, cho thấy chi tiêu đầu tư toàn cầu giảm, mặc dù sản lượng thiết bị công nghệ tăng.

Một câu hỏi quan trọng đối với triển vọng là liệu lãi suất thấp hơn có thể kích thích lĩnh vực sản xuất thông qua chi tiêu tiêu dùng và capex cao hơn hay không. Đáng khích lệ là trong khi sự suy thoái trong sản xuất theo truyền thống có xu hướng dẫn đến hiệu suất kém hơn trong nền kinh tế dịch vụ rộng lớn hơn, thì lĩnh vực ngân hàng thường dẫn đầu sản xuất.