Thị trường tài chính hôm qua có phiên giao dịch thứ năm khá yên ắng, thiếu sự tin tưởng trước báo cáo quan trọng về thị trường lao động Hoa Kỳ sẽ được công bố vào cuối ngày hôm nay.

Cổ phiếu đã giảm một chút, với SP kết thúc ở mức thấp hơn khoảng 0,3%, mặc dù lĩnh vực công nghệ đã hoạt động tốt hơn, cho thấy mức độ phục hồi lớn hơn so với những gì đã thấy trong các phiên gần đây. Tuy nhiên, mức giảm hàng ngày thứ ba liên tiếp trong chỉ số chuẩn của Hoa Kỳ không phải là bức tranh truyền cảm hứng nhất cho những người đầu cơ giá lên trên thị trường, ngay cả khi việc thiếu niềm tin để mua vào khi yếu trước bản in NFP đã nói ở trên là điều dễ hiểu. Việc cắt giảm vị thế rủi ro trước bản in đó có thể cũng góp phần làm giảm sự yếu kém vào ngày hôm qua.

Tuy nhiên, trong khi tâm lý vẫn còn đôi chút bất ổn, dữ liệu ngày hôm qua đã lạc quan hơn một chút so với dữ liệu được công bố trong tuần này.

Chỉ số PMI dịch vụ của ISM đã vượt kỳ vọng một chút ở mức 51,5, mặc dù mức tăng nhẹ trong thước đo giá phải trả đóng vai trò như một lời nhắc nhở hữu ích rằng, ngay cả khi Fed cắt giảm lãi suất chỉ còn chưa đầy ba tuần nữa, lạm phát vẫn chưa hoàn toàn “chết hẳn”.

Số liệu về đơn xin trợ cấp thất nghiệp tuần trước cũng khá ổn định, ở mức 227 nghìn so với số liệu ban đầu, trong khi số đơn xin trợ cấp tiếp tục giảm 30 nghìn so với số liệu trước đó. Tuy nhiên, không có điểm dữ liệu nào trùng với tuần khảo sát cho báo cáo việc làm hôm nay.

Dầu thô một lần nữa lại được chú ý, với việc OPEC+ dường như đồng ý hoãn 2 tháng đối với mức tăng sản lượng 180.000 thùng/ngày đã được lên kế hoạch từ lâu, dự kiến sẽ diễn ra vào đầu tháng tới. Ngoại trừ việc dầu thô tăng trong ngắn hạn, vốn đã nhanh chóng giảm xuống, tác động của những tiêu đề này tương đối ngắn hạn, với những người đầu cơ giá dầu thô tiếp tục cần nhu cầu tăng liên tục để tạo ra một đợt tăng giá bền vững hơn.

Trong không gian FX, đồng đô la một lần nữa khá yếu, với DXY từ bỏ mức 101, mặc dù Kho bạc đã cắt giảm một số khoản tăng trước đó khi phiên giao dịch tiếp tục. JPY, qua đêm, là đồng tiền hoạt động tốt nhất trong bảng G10, khi USD/JPY giảm xuống dưới con số 143, với đồng yên sẽ được hưởng lợi nhiều hơn nữa khi báo cáo NFP yếu sau đó, không chỉ trong bối cảnh có khả năng định giá lại kỳ vọng của Fed theo hướng ôn hòa, mà còn có sự gia tăng đột biến nhu cầu trú ẩn an toàn.

Nói về điều đó, xét theo biến động ngụ ý thì thị trường coi báo cáo việc làm này là báo cáo quan trọng nhất kể từ đầu năm 2023, với biến động qua đêm của GBP, EUR và JPY đều giao dịch ở mức cao nhất trong khoảng một năm.

Cuối cùng thì thứ sáu cũng đến! Tuy nhiên, trước khi tất cả chúng ta có thể ra về và tận hưởng kỳ nghỉ xứng đáng vào cuối tuần, vẫn còn một vấn đề nhỏ liên quan đến báo cáo việc làm tháng 8 của Hoa Kỳ mà những người tham gia cần giải quyết.

Tiêu đề bảng lương phi nông nghiệp được thiết lập để tăng +165k vào tháng trước, phục hồi từ mức dưới chuẩn +114k được thấy vào tháng 7. Trong khi đó, tỷ lệ thất nghiệp được thiết lập để giảm 0,1pp xuống 4,2%, trong khi tăng trưởng thu nhập trung bình theo giờ được thiết lập để tăng nhanh 0,1pp, lên 0,3% MoM. Theo quan điểm của tôi, rủi ro đối với những kỳ vọng đồng thuận này đang nghiêng về phía tăng, do tác động bất lợi đáng kể mà Bão Beryl gây ra đối với các số liệu của tháng 7 – bao gồm +249k việc tạm thời bị sa thải, nhiều nhất kể từ tháng 12 năm 2020 – và tính đến các số liệu khác của thị trường lao động, chẳng hạn như số liệu yêu cầu trợ cấp thất nghiệp hàng tuần, không báo hiệu sự yếu kém đáng kể này đã tiếp tục vào tháng 8.

Trong mọi trường hợp, những người tham gia thị trường sẽ phản ứng thái quá với bản in tiêu đề, với chiến lược trong tâm trí của hầu hết các nhà đầu tư dường như là nhị phân – một bản in NFP mềm khác đóng đinh vào mức cắt giảm 50bp vào tháng 9, trong khi dữ liệu phù hợp hoặc tốt hơn dự kiến, cho thấy Fed cắt giảm 25bp trong tháng này thay vào đó. Thật tiện lợi, ‘những con thú lớn’ của FOMC là Williams và Waller đều sẽ phát biểu sau khi dữ liệu việc làm giảm và có thể giúp định hướng kỳ vọng chính sách trước khi giai đoạn ‘tắt điện’ trước cuộc họp bắt đầu. Đối với cổ phiếu, có vẻ như trường hợp ‘tin xấu là tin xấu’, và ngược lại, với những lo ngại về kinh tế về một bất ngờ tiêu cực lấn át tiềm năng kích thích chính sách lớn hơn về mặt chất xúc tác cho động thái phản ứng tức thời sau dữ liệu.

Ở nơi khác, hôm nay, số liệu GDP cuối cùng của khu vực đồng euro trong quý 2 sẽ được công bố, mặc dù sẽ cho thấy tốc độ tăng trưởng 0,3% theo quý chưa được điều chỉnh trong ba tháng tính đến tháng 6. Báo cáo việc làm của Canada trong tháng 8 cũng sẽ được công bố, ngay sau đợt cắt giảm lãi suất lần thứ ba liên tiếp của BoC vào thứ Tư, với báo cáo có khả năng cho thấy việc làm đã tăng +26,5 nghìn vào tháng trước, ngay cả khi tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 6,5%.