Tôi phản đối quan điểm này, đặc biệt là trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế và thu nhập liên tục mạnh mẽ – với mức tăng 10,9% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý 2, đây là tốc độ tăng trưởng hàng năm nhanh nhất kể từ cuối năm 2021.

Tất nhiên, Fed cũng tham gia vào cuộc tranh luận này, mặc dù cuộc tranh luận giữa việc cắt giảm 25 điểm cơ bản hay 50 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9 có vẻ hơi hàn lâm. Trong cả năm, cổ phiếu đã được thúc đẩy cao hơn không phải bởi những gì Fed có thể làm, mà bởi những gì Fed có thể làm nếu họ thấy cần phải can thiệp. Nói cách khác, những người tham gia rất vui khi ở xa đường cong rủi ro hơn, mua vào bất kỳ đợt giảm giá cổ phiếu nào một cách nhanh chóng, an toàn khi biết rằng FOMC có 525 điểm cơ bản để hạ lãi suất quỹ liên bang, cộng với không gian rộng rãi để tiếp tục QE, nếu cần. Đây chính là bản chất của ‘Fed put’, tất nhiên đã được Chủ tịch Powell củng cố tại Jackson Hole, với những nhận xét kiên quyết rằng các nhà hoạch định chính sách không “tìm kiếm hoặc hoan nghênh” sự hạ nhiệt hơn nữa của thị trường lao động.

Tất nhiên, sự biến động hàng ngày trong giá thị trường, đối với quyết định tiếp theo của FOMC, cũng như sau đó, sẽ gây ra biến động cổ phiếu đột biến và tạo ra nhiều sự phấn khích cho cả các nhà điều hành FX và FI.

Tuy nhiên, tiếng ồn trong ngày này không làm giảm đi hai chủ đề chính vẫn tồn tại – thị trường tiếp tục định giá tốc độ nới lỏng quá mạnh mẽ; và con đường trung hạn ít kháng cự nhất sẽ tiếp tục dẫn đến mức tăng cao hơn đối với cổ phiếu, miễn là FOMC vẫn duy trì xu hướng nới lỏng.

Bản in PMI sản xuất ISM của Hoa Kỳ tháng 8 là điểm nhấn dữ liệu ngày hôm nay, với chỉ số được thiết lập để tăng nhẹ lên 47,5, từ 46,8 vào tháng 7. Mặc dù bản in như vậy sẽ tiếp tục ngụ ý sự thu hẹp trong lĩnh vực này, nhưng nó sẽ đại diện cho mức tăng MoM đầu tiên trong thước đo sản xuất ISM kể từ tháng 3, có lẽ là dấu hiệu cho thấy sự thu hẹp gần đây đang chạm đáy.

Ở nơi khác, hôm nay, số liệu CPI của Thụy Sĩ được thiết lập để cho thấy lạm phát vẫn tiếp tục ở mức thấp nhất trong phạm vi mục tiêu của SNB, có khả năng xác nhận kỳ vọng về một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản khác của SNB vào cuối tháng và một đợt cắt giảm như vậy nữa trước khi năm kết thúc. Những người tham gia cũng sẽ được nghe Phó Thống đốc BoE Breeden và Nagel của ECB phát biểu hôm nay, mặc dù cả hai đều có vẻ không đưa ra thêm bất kỳ thông tin quan trọng nào về triển vọng chính sách.