Tiêu điểm ngày hôm nay

Sáng nay, chúng tôi đã công bố Triển vọng Bắc Âu với các dự báo kinh tế được cập nhật. Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng sẽ tăng nhẹ vào năm 2025 tại Châu Âu bao gồm cả các nước Bắc Âu, với những biến động quan trọng giữa các nước này. Tại Hoa Kỳ, tăng trưởng vẫn đang chậm lại, nhưng từ một điểm khởi đầu mạnh mẽ hơn, trong khi chúng tôi dự đoán nền kinh tế Trung Quốc sẽ tiếp tục loay hoay trong bối cảnh khủng hoảng nhà ở và chi tiêu tiêu dùng yếu kém. Với việc lạm phát hạ nhiệt, con đường được mở ra cho việc cắt giảm lãi suất dần dần và thận trọng, nơi chúng tôi hiện kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất tại mọi cuộc họp từ tháng 9 đến tháng 6.

Dữ liệu quan trọng nhất trong ngày sẽ là chỉ số sản xuất ISM của Hoa Kỳ trong tháng 8. Trong khi dữ liệu sản xuất cứng cho thấy sự phục hồi tăng trưởng trong suốt mùa hè, chỉ số ISM vẫn ở mức suy giảm và các PMI sơ bộ mới nhất báo hiệu sự suy yếu hơn nữa trong tương lai.

Tại Thụy Điển, thống đốc Riksbank Thedéen sẽ có bài phát biểu về chính sách tiền tệ hiện tại lúc 10:00 CET. Thedéen, giống như các thành viên khác của hội đồng quản trị Riksbank, lập luận rằng việc cắt giảm lớn hơn có thể được biện minh bởi sự suy thoái kinh tế nhanh chóng bất ngờ hoặc khủng hoảng tài chính, hoặc một điều gì đó làm thay đổi đáng kể triển vọng lạm phát. Hầu hết các thành viên Riksbank đã kêu gọi cắt giảm lãi suất thêm 2-3 lần nữa trong năm nay, với Thedéen nghiêng về 3 lần cắt giảm.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua

Hôm qua thị trường khá im ắng vì thị trường Hoa Kỳ đóng cửa vào Ngày Lao động và lịch dữ liệu không có bất kỳ bản phát hành vĩ mô lớn nào. Một loạt các PMI – cả sơ bộ và cuối cùng – đã được công bố.

Tại khu vực đồng euro, PMI sản xuất tháng 8 cuối cùng đã được điều chỉnh tăng nhẹ lên 45,8 từ mức công bố nhanh là 45,6, giữ nguyên bức tranh chung về lĩnh vực sản xuất yếu kém. Đáng chú ý, các bản điều chỉnh theo quốc gia cho thấy PMI của Pháp cải thiện từ 42,1 lên 43,9, trong khi PMI của Ý tăng lên 49,4 từ 48,5, xóa bỏ điểm yếu gần đây ở Ý. Tuy nhiên, Pháp vẫn nằm sâu trong vùng suy thoái, giống như Đức. Sự phân kỳ tăng trưởng giữa Nam Âu và Bắc/Trung Âu được quan sát thấy trong nửa đầu năm dường như vẫn tiếp tục sang quý thứ ba.

Tại Scandinavia, PMI sản xuất của Thụy Điển đã tăng lên 52,7 vào tháng 8 từ 49,2, nhờ vào các đơn đặt hàng và sản lượng được cải thiện. PMI sản xuất của Na Uy cho thấy giảm xuống 52,1 từ mức điều chỉnh tích cực là 59,8 (ước tính ban đầu là 56,9), nhờ vào các đơn đặt hàng và sản lượng mới. Tuy nhiên, PMI sản xuất của Na Uy nổi tiếng là dễ biến động, khiến cho việc đọc dữ liệu trở nên khó khăn. Các chỉ số tốt hơn cho thấy các bộ phận liên quan đến dầu mỏ của sản xuất tiếp tục bảo vệ Na Uy khỏi các động lực toàn cầu yếu hơn mặc dù tăng trưởng tổng hợp vẫn còn yếu.

Cổ phiếu: Cổ phiếu toàn cầu có phần ảm đạm vào hôm qua, khi thị trường Hoa Kỳ đóng cửa vào Ngày Lao động, dẫn đến giao dịch không có định hướng ở Châu Âu. Chênh lệch giữa các cổ phiếu theo chu kỳ và phòng thủ vẫn đi ngang, mặc dù có một số dữ liệu PMI hấp dẫn được công bố hôm qua. Ngành hoạt động tốt nhất hôm qua là REIT, điều này sẽ xua tan mọi nghi ngờ về tác động của biến động lợi suất đối với các ngành có định giá cao và gánh nặng nợ đáng kể. Sau một vài năm vật lộn, REIT đã nổi lên là ngành hoạt động tốt nhất trong Stoxx 600 trong sáu tháng qua. Điều thú vị là các ngân hàng là ngành hoạt động tốt nhất, làm nổi bật tác động của lợi suất thấp hơn do triển vọng tăng trưởng được cải thiện và triển vọng lạm phát ôn hòa hơn. Sáng nay, hầu hết các thị trường Châu Á đều giảm, dẫn đầu là Trung Quốc, nơi phải đối mặt với những thách thức do số liệu bán hàng yếu hơn dự kiến trong lĩnh vực nhà ở. Hợp đồng tương lai Châu Âu diễn biến trái chiều, trong khi hợp đồng tương lai Hoa Kỳ giảm nhẹ.

FI: Phiên giao dịch trên thị trường trái phiếu cố định châu Âu khá yên ắng vì thị trường Hoa Kỳ đóng cửa ngày hôm qua. Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm tăng gần 4 điểm cơ bản và đường cong 2 năm-10 năm tăng nhẹ. Tuy nhiên, thị trường sơ cấp vẫn rất sôi động với nhiều đợt phát hành mới vì các đơn vị phát hành đang tham gia thị trường trước thềm các cuộc họp của ngân hàng trung ương vào tháng 9 cũng như cuộc bầu cử Hoa Kỳ vào đầu tháng 11.

FX: EUR/USD đã có khởi đầu khá yên ắng cho một tuần rất quan trọng do ngày lễ Lao động của Hoa Kỳ hôm qua, vẫn dao động trong khoảng giữa 1,10-1,11. CHF đã có khởi đầu tháng 9 không mấy tốt đẹp trước khi công bố CPI quan trọng của Thụy Sĩ cho tháng 8 vào sáng nay lúc 8:30 CET. EUR/SEK và EUR/NOK đã có khởi đầu tuần khá bình lặng khi mọi sự chú ý đổ dồn vào báo cáo việc làm của Hoa Kỳ vào thứ Sáu.