Dữ liệu chính thức đã xác nhận bằng chứng khảo sát lạc quan gần đây, cho thấy nền kinh tế Vương quốc Anh đang hoạt động tốt vào năm 2024. Tổng sản phẩm quốc nội tăng 0,6% trong quý 2, theo ước tính ban đầu từ Văn phòng Thống kê Quốc gia, dựa trên mức tăng vững chắc 0,7% trong ba tháng đầu năm. Điều này diễn ra sau các chỉ số PMI toàn cầu SP mạnh mẽ cho Vương quốc Anh trong năm cho đến nay. Chỉ số PMI toàn ngành (theo dõi sản lượng trong các ngành sản xuất, dịch vụ và xây dựng) đạt trung bình 52,9 trong bảy tháng đầu năm 2024, chưa giảm xuống dưới 52,3 cho đến nay trong năm nay.

Tăng trưởng tiếp theo được dự đoán sẽ diễn ra trong nửa cuối năm, mặc dù hầu hết các nhà kinh tế – bao gồm cả những người tại Ngân hàng Anh – đều kỳ vọng tốc độ mở rộng sẽ chậm lại. Các nhà dự báo của Ngân hàng kỳ vọng GDP sẽ tăng 0,4% trong quý thứ ba, sau đó là mức tăng 0,2% trong quý cuối cùng của năm.

Sự chậm lại này một phần phản ánh các hiệu ứng cơ bản: nửa đầu năm chứng kiến nền kinh tế phục hồi sau suy thoái kỹ thuật nhẹ vào nửa cuối năm 2023. Tuy nhiên, dữ liệu khảo sát cho thấy tốc độ tăng trưởng cơ bản vẫn mạnh mẽ cho đến tháng 7, cho thấy bất kỳ sự chậm lại nào trong số liệu GDP quý 3 đều không đáng lo ngại quá mức.

Chỉ số PMI theo dõi sản lượng trong các lĩnh vực sản xuất, dịch vụ và xây dựng đạt 53,1 vào tháng 7, tương đương với mức trung bình trong quý 2.

Cũng lưu ý rằng dữ liệu PMI cho thấy Vương quốc Anh vượt trội hơn tất cả các nền kinh tế phát triển lớn khác trừ Hoa Kỳ. Ngược lại, tăng trưởng gần như đình trệ ở khu vực đồng euro trong khi Canada và Úc đều chứng kiến sản lượng giảm vào tháng 7. Trong khi đó, tăng trưởng của Nhật Bản gần đây lại bất ổn hơn so với Vương quốc Anh.

Phần lớn sức mạnh kinh tế gần đây của Vương quốc Anh là do tăng trưởng mạnh mẽ của hoạt động trong lĩnh vực dịch vụ, cũng thúc đẩy tăng trưởng ở Hoa Kỳ và Nhật Bản. Tuy nhiên, đáng chú ý đặc biệt là sự vượt trội rõ rệt của sản xuất tại Vương quốc Anh trong những tháng gần đây. Chỉ có Ấn Độ và Thái Lan báo cáo tăng trưởng sản xuất nhanh hơn Vương quốc Anh vào tháng 7, theo khảo sát PMI của SP Global. Để so sánh, sản lượng nhà máy giảm mạnh ở khu vực đồng euro và giảm nhẹ ở Nhật Bản, trong khi chỉ ghi nhận mức tăng khiêm tốn ở Hoa Kỳ.

Than ôi, sự tăng trưởng sản xuất của Vương quốc Anh không liên quan đến hiệu suất xuất khẩu được cải thiện, khi Brexit và các trở ngại thương mại liên quan làm trầm trọng thêm tình trạng suy thoái thương mại toàn cầu nói chung vào tháng 7 theo những người tham gia khảo sát, nhưng mức tăng trưởng sản xuất mạnh mẽ của Vương quốc Anh vẫn gợi ý về sự phục hồi nhu cầu trong nước.

Dữ liệu PMI sơ bộ tháng 8 sắp tới sẽ cung cấp thêm manh mối về xu hướng tăng trưởng trong quý 3 của Vương quốc Anh và bất kỳ kết quả nào mạnh hơn dự kiến cũng có thể khiến Ngân hàng Anh thận trọng hơn khi cắt giảm lãi suất.

Ủy ban Chính sách Tiền tệ đã cắt giảm lãi suất lần đầu tiên kể từ đại dịch tại cuộc họp vào tháng 8, lãi suất chính sách giảm từ 5,25% xuống 5,00%. Tuy nhiên, quyết định này được “cân bằng tinh tế” với năm thành viên ủy ban bỏ phiếu cắt giảm lãi suất so với bốn thành viên bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất. Bất kỳ sự tăng trưởng kinh tế nào cũng sẽ khiến những người đặt ra lãi suất theo chủ nghĩa diều hâu lo lắng rằng quyền định giá và quyền thương lượng tiền lương vẫn ở mức cao.

Hơn nữa, mặc dù lạm phát đã giảm xuống mức mục tiêu 2,0% của Ngân hàng vào tháng 5 và tháng 6, nhưng tháng 7 đã chứng kiến lãi suất tăng cao hơn lần đầu tiên trong một năm lên 2,2%.

Tuy nhiên, mức tăng CPI mới nhất thấp hơn dự kiến. Lạm phát dịch vụ – vốn là nỗi ám ảnh trong cuộc chiến chống lạm phát dai dẳng của ngân hàng trung ương – đã giảm đáng kể từ 5,7% xuống 5,2% vào tháng 7 và lạm phát cơ bản giảm từ 3,5% xuống 3,3%, mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2021; cả hai thước đo chính này đều đang đi đúng hướng.

Một số thông tin chi tiết về mức độ lạm phát cơ bản có thể giảm thêm cũng sẽ được cung cấp bởi dữ liệu PMI nhanh. Chỉ số giá tính cho hàng hóa và dịch vụ của cuộc khảo sát tương quan tốt với lạm phát cơ bản, hoạt động với mức tăng trước 5-6 tháng. Chỉ số này đã giảm vào tháng 7 xuống mức thấp thứ hai kể từ tháng 2 năm 2021.

Trong khi thị trường ngày càng định giá khả năng Ngân hàng Anh sẽ cắt giảm lãi suất thêm hai lần nữa vào năm 2024 kể từ khi CPI tháng 7 thấp hơn dự kiến, thì chỉ số giá PMI tiếp tục giảm – đặc biệt là đối với dịch vụ – có thể cần phải có tiến triển giảm hơn nữa để thuyết phục phần lớn các nhà hoạch định chính sách rằng việc cắt giảm lãi suất thêm một lần nữa là hợp lý trong thời gian tới.